點擊上方藍字，關注21君~
走進經濟生活裡的一切
來源丨21世紀經濟報道（ID：jjbd21）
圖片來源 / 圖蟲創意
日前召開的國務院常務會議決定，對有市場需求的中小金融機構加大再貸款、再貼現支持力度，提高對小微和民營企業金融服務的能力和水平。
同時，針對當前民營企業融資難，運用市場化方式支持民營企業債券融資，由人民銀行依法向專業機構提供初始資金支持，委託其按照市場化運作、防範風險原則，為經營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業發債提供增信支持。
人民銀行發佈公告，為改善小微企業和民營企業融資環境，人民銀行今年6月增加了再貸款和再貼現額度1500億元，現決定在此基礎上，再增加再貸款和再貼現額度1500億元。
同時，人民銀行還決定引導設立民營企業債券融資支持工具，穩定和促進民營企業債券融資。
應當說，具體政策幾乎第一時間落地，體現了極高的效率。
一些觀點認為這是急於救市的體現，即市場存在一觸即發的危機，令政府不得不出手救助，以免產生金融風險。持有這種觀點的或許大多數是業務處於風險邊緣的金融從業人員。
事實上，目前存在的上市公司股權質押風險，就是這些金融從業人士、金融機構以及大股東通過加槓桿方式進行擴張資產規模，賺取更多“泡沫收益”的結果。
目前的確有一些民營企業遇到困難，但並沒有全局危機。隨著信用收緊，很多民營企業面臨資金鍊緊張困境。普遍存在的這種現象強化了市場的風險偏好，對於很多狀態良好的企業也產生了影響。因此，當前採取的措施，就是緩解市場這種非理性的緊張情緒，穩定市場預期。
因此，這次行動的目標是針對遇到流動性問題、但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業， 由專業市場機構按照市場化運作、防範風險原則，為有財務可持續性和發展潛力的民企提供資金支持。
因此，這是一次完全市場化的行動，並非為民企信用風險兜底，更不是“量化寬鬆”。
由於當前大量民營上市公司大股東股權質押出現風險，所以，出現了兩個層次的影響，一個是影響企業發展本身，另一個是對股市的影響。
應當說，此次政策主要是幫助一些優質的企業緩解流動性風險，而不是“救助股市”，但是，在客觀上，這些上市公司解除了股權質押風險，也有利於股市穩定。不過，不能因果倒置。
長期以來，中國的金融監管部門承擔多重任務，一方面是自身的責任，即進行金融監管以及推動金融改革，另一方面，則是推動經濟發展。
在以往實踐的過程中，往往是經濟增長作為優先目標，金融市場在價格發現、風險定價等方面則遲遲不夠成熟。同時，為了經濟穩定和增長，相關干預在客觀效果上也產生了一些道德風險：市場認為監管部門會有“底線”，這個“政策底線”的存在意味著自身冒險行為的成本比較低，這會令整個市場熱衷於做多。
現在，中國改革的目標是要實現讓市場在資源配置中起決定性作用，尊重市場規律，避免繼續“兜底”思維導致市場缺乏風險意識，而是“要建立良好的行為制約、心理引導和全覆蓋的監管機制，使全社會都懂得，做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的。”
應當說，市場也存在矛盾情緒，一方面，民營企業與投資者希望政府能夠出面救助，避免損失；另一方面，他們也很清楚，無條件的救助會增加道德風險，讓市場永遠無法出清，從而積累更大的風險。
因此，那些競爭力弱、資產質量差的企業應該接受出清的命運，但是，那些有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業也不應該“錯殺”。政府所做的，就是鼓勵市場擺脫恐慌情緒，避免一刀切式的非理性判斷民營企業信用風險，而是實現理性的價值發現。
能夠上市的民營企業是中國民企當中最優秀的部分，出現如此大規模的大股東股權質押風險，意味著一些企業家脫離了企業發展的初心，更在意個人的收益，並將上市公司以及其他股東置於風險中，如果因此丟失控股權也是市場的懲罰。
當前採取的措施，是針對企業穩定與發展，而不是維護大股東個人利益與地位，儘管客觀上可能幫助了這些大股東渡過難關，但是，市場和企業家們不應該繼續存有僥倖心理，應該專注於上市公司的發展，為廣大投資者創造更好價值。
百萬讀者都在看……
閱讀更多 21世紀經濟報道 的文章
