李克强：按市场化法治化方向推动资本市场发展
国务院总理李克强28日上午在天津梅江会展中心同出席2016年夏季达沃斯论坛的300多名各国企业家代表举行对话会。
李克强表示，改革是中国经济发展的根本动力。我们着力推进结构性改革尤其是供给侧结构性改革，推动简政放权、放管结合、优化服务和营改增等大规模减税改革，实施创新驱动发展战略，推动大众创业、万众创新，发挥好人的创造力和市场潜力，新经济、新业态的发展超出预期，为就业提供有力支撑，改造和提升传统动能也取得积极进展。今年以来，中国经济持续保持中高速增长，结构更加优化。
李克强指出，中国作为世界上最大的发展中国家，还处于工业化、城镇化进程中。我们出台“中国制造2025”和“互联网+”等战略，着力推动中国制造智能升级，更好满足不断发展变化的市场需求。部分行业出现产能过剩问题，主要是由于世界经济复苏乏力、国际贸易增长低迷造成的，需要各国共同应对。中国作为负责任大国，将坚持市场化、法治化的原则，多措并举淘汰落后产能，同时努力妥善安置富余员工，保障他们的合法权益。
李克强强调，中国将继续按照市场化、法治化方向推动资本市场发展，完善金融监管，防范系统性、区域性金融风险。
李克强表示，我们致力于推动中国经济在开放中实现转型升级，将进一步放宽市场准入条件，营造公平竞争环境，打造全球潜力最大的投资市场和最具吸引力的投资热土。欢迎国内外企业家抓住机遇，在华拓展业务，共同撑起中国未来发展的蓝图，更好实现互利双赢。
人民币历经“大浪”更显“稳重”
28日，人民币兑美元汇率中间价连续第三日下调，但跌势放缓；境内外人民币兑美元即期市场汇率则趋稳趋升。当天，央行再次表态称，近期国际外汇市场出现波动，但人民币对一篮子货币汇率仍保持基本稳定，市场预期平稳，人民币汇率将继续按照既有的形成机制有序运行。
分析人士指出，近期人民币对美元出现较快贬值，显示国际市场波动对人民币汇率短期走势的冲击。但在此背景下，人民币汇率预期仍相对平稳，市场上未见恐慌性购汇，反映出外汇市场主体行为更趋理性。短期看，避险情绪正趋平复，人民币迎来喘息机会；更长时间看，美元中期强势令人民币贬值压力犹存，但预计人民币对美元出现大幅无序贬值的可能性小。在非美货币中，人民币汇率表现出更强稳定性，未来对一篮子货币汇率仍有望保持基本稳定。
对美元跌势放缓
28日，银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.6528，较上一日下调153个基点，在遭遇三连跌的同时，再创2010年12月底以来新低。过去三日，中间价累计调降870个基点。
在“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元汇率中间价形成机制下，人民币中间价连续第三日下调已被提前锁定。27日，银行间外汇市场人民币兑美元16：30收盘价报6.6393元，再跌245基点，夜盘交易终了时，进一步跌至6.6585元；当日，衡量美元对一篮子货币汇率变化程度的美元指数续涨近1%。在此情况下，要保持人民币对一篮子货币汇率的基本稳定，势必要人民币兑美元汇率中间价做出继续下调。不过，相比前一日接近600基点的降幅，28日人民币兑美元中间价跌势已明显放缓。
28日，人民币市场汇率继续趋稳并略见反弹。银行间外汇市场上，人民币兑美元即期询价交易开盘报6.6512元，16：30收盘价报6.6487元，虽较前收盘价再跌94基点，但实际上较前夜盘收盘价已有所反弹，截至18:40，在岸人民币报6.6457元。香港市场上，离岸人民币兑美元汇率则于前收盘价附近来回震荡，截至北京时间18：40报6.6770元，涨43基点。
贬值最快阶段或已过去
外汇交易员表示，短期人民币汇率走势深受国际外汇市场波动影响。28日国际汇市亚洲交易时段，日元、瑞郎、美元等避险货币纷纷自近期高位回调，英镑和欧元则上演低位反弹，显示英国公投决定脱欧引发的强烈避险情绪渐趋平复，为一众非美货币提供了喘息的机会。
该交易员称，短期欧系货币跌幅已大，日元、美元纷纷升至阶段高位，脱欧公投后市场波动最剧烈的阶段正在过去。人民币兑美元汇率在经历快速贬值后，也来到逾5年低位，短期贬值压力得到较大程度释放，快速贬值过程可能告一段落。
分析人士认为，从更长时间来看，相对经济增长优势及政策周期差异，仍然对美元汇价具有支撑，鉴于欧盟乃至日本等主要经济体继续放松货币政策的可能性上升，美元有望保持中期相对强势。人民币对美元贬值过程难言彻底结束，但值得注意的是，近期虽然人民币对美元出现较快贬值，人民币汇率预期仍相对平稳，市场上也未见恐慌性购汇行为，市场主体更趋理性。与此同时，英国脱欧将增添全球经济金融形势的不确定性，美联储收紧货币政策面临更大阻力，升息进程放缓也会限制美元继续的上行空间。据此，分析认为未来人民币对美元将缓步、渐进地释放贬值压力，出现大幅无序贬值的可能性小。
对一篮子货币保持基本稳定
更应看到，近期，人民币对美元双边汇率波动并未显著影响到人民币对一篮子货币汇率基本稳定的格局。在非美货币中，人民币汇率走势仍相对稳健。预计今后一段时间，人民币对一篮子货币汇率仍有望保持基本稳定。
据统计，6月24日至28日，CFETS货币篮子中权重最大的八种货币中，仅美元、日元、港元对人民币汇率中间价出现一定幅度的升值，其余如欧元、澳元、林吉特、卢布、英镑等对人民币汇率中间价均出现不同程度的贬值。另据Wind人民币汇率预估指数显示，该指数自6月24日以来仅下跌0.37%。
值得注意的是，在24日英国脱欧公投结束当日，中国人民银行发布声明称，央行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
28日，人民银行再度通过官方微博表示，近期受英国“脱欧”公投影响，国际外汇市场出现波动，英镑、欧元走贬，美元走强，在“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元汇率中间价形成机制下，人民币对美元汇率有所贬值。但人民币对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定，市场预期平稳，人民币汇率将继续按照既有的形成机制有序运行。
刘煜辉：汇率更多盯住“一篮子”
广发证券首席经济学家、中国社会科学院教授刘煜辉接受中国证券报专访时认为，如果美元进入上升波段，比方说这次受脱欧事件影响美元大幅反弹，人民币可能也会与美元一定程度脱钩（人民币兑美元中间价从6.5658快速贬至6.6375），但CFETS人民币指数可能保持相对稳定状态。未来人民币可能会和美元及一篮子货币中较弱的一方保持相对稳定。
刘煜辉表示，从去年12月至脱欧事件前，CFETS人民币指数跌了6.9%，而同期美元指数也跌了6.6%，人民币兑美元只贬值2.9%，某种意义上说，主要靠美元弱势，人民币兑美元软盯住的状态，实现人民币贬值压力慢慢地释放。
5月3日至5月31日，美元指数在跌破92后出现了4.2%的阶段性反弹，期间人民币与美元呈现脱钩状态，从6.47贬值至6.59，而同期CFETS人民币指数基本稳定没有太大的变化。
刘煜辉表示，人民币采取的是有管理的浮动汇率制，现阶段语境的重点在“管理”，也就是说中间价的机制依然是重点。经过去年8月11日和今年1月4日两次汇率市场化闯关尝试后，人民币中间价管理机制今年还是有点明显的变化，即在美元贬值的时候，人民币的汇率更多盯住美元，主动跟着美元一起贬；当美元走强升值的时候，人民币与美元明显脱钩，更多盯住一篮子货币指数。人民币兑美元呈现非对称性贬值状态。当然这种脱钩是以不产生货币竞争性贬值为前提的，所以CFETS人民币指数要保持相对稳定。
刘煜辉认为，中国现在面临的问题是整个产业部门已托不起昂贵的金融地产，产业资本的生产率提不上去，资本边际报酬率掉得很厉害，是因为金融地产在经济中所收的租太高了，某种程度上讲，把整个产业耗干了。如果把经济分成两个部门，可贸易品和不可贸易品，那么，不可贸易品对可贸易品的相对价格非常贵。中国需要解决的核心问题是，纠正货币价值（人民币）与过高的本币资产价格之间的过度背离。这两者的背离本质上根植于实体资本回报率与昂贵的资产价格之间的冲突。
如果靠金融杠杆托住高企的资产价格，抬高经济运行的成本，又想获得一个产业投资回报率的上升趋势，比提着自己头发离开地球还要难，除非出现杀手级的产业革命。
他表示，理论上讲，名义汇率快速释放掉高估的压力，能为本币资产价格找到支撑，但现实操作中短期也可能会出现失控，即两者相互证明式的正反馈螺旋式下跌。经历了去年两次全球外溢性的反应（货币竞争性贬值）后，中美（G2）之间似乎建立了事前沟通的机制，上半年人民币汇率机制所呈现出的变化，或许正是这种G2磋商来管控全球外溢风险的一种结果。
他认为，作为超级经济体的货币价格不太可能像小国货币那样，完全自己说了算。换句话讲，名义汇率难以成为调整的主要方向，货币价值与本币资产价格之间寻找均衡点的过程会拉长，意味着未来资产通缩可能不是方向的问题，只是方式、方法、时间、节奏和可能演变的场景等等问题。
险资配置结构优化 多领域投资机会凸显
中国人寿、中国平安近日相继公布了最新的战略投资进展，与此同时，内外部环境因素既为保险资金运用加压，也带来了促进后者调整优化投资组合的动力。保险机构和券商分析人士认为，市场利率水平下降给增量资金配置固定收益类资产带来较大压力，权益市场中长期投资价值的标的开始涌现，保险资金应当寻找合理的估值水平做投资。股票资产配置或存在结构性调整需求，具有固定收益特征的高股息蓝筹更具优势。优化债券配置和增加非标配置是传统策略，提升“股权投资+境外资产配置”将是主要策略。另外，保险公司外延发展过程中的投资机会也值得关注。
产业协同成战略投资目的
近期，保险业两大巨头中国人寿和中国平安均宣布了新的战略投资进展。中国人寿与滴滴出行签署协议，将出资超6亿美元战略投资滴滴出行，其中包括3亿美元股权投资及20亿元人民币的长期债权投资。未来双方将围绕“互联网+金融”展开全方位合作。此前，腾讯、阿里巴巴等企业已参与了滴滴的融资。
中国人寿相关负责人表示，除资本层面之外，滴滴出行还将和中国人寿开展保险、综合金融服务、市场开发、企业用车等方面的业务模式创新，并共同探索境内外移动出行及相关领域的投资机会。国寿投资公司总裁王军辉表示，将金融保险业务与互联网生态有机融合，是中国人寿创新推动发展战略的重要一环。双方合作将有助于为“互联网+金融”开辟新的产业发展空间。
6月25日，中国平安与澳大利亚电信顺利完成汽车之家的股份交割。中国平安相关负责人表示，此次投资汽车之家的是平安信托旗下管理的科技创新投资基金，以16亿美元收购汽车之家47.4%的股权，其中中国平安集团的长期资金是最大单一投资人，中国平安将把汽车之家作为长期战略投资。
业内人士认为，大型保险公司在战略投资方面具有资源和经验积累等多方面优势，产业协同已成为其开展战略投资的目的之一。在当前的资本市场环境下，战略投资是保险资金规避风险、优化财务报表的重要手段。
外部环境施压险资配置
实际上，保险资金在宏观经济和行业发展等多重因素的影响下，正承受一定的配置压力。恒安标准人寿投资部总经理陈韶峰表示，中国经济正处在高速增长向中高速增长的换挡期，2016年一季度各项经济数据全面回暖。对于保险资金运用来说，这样的市场有机会也有挑战。一方面，市场利率水平下降，存量债券受益，但给增量资金配置固定收益类资产带来较大压力；另一方面，权益市场年初发生大幅下跌，目前在经济转暖的大环境下逐步企稳，具有中长期投资价值的标的开始涌现，但中期仍面临美国加息、资金外流等不利因素压制。
阳光资产管理股份有限公司投资总监马翔表示，股指所谓的低还是高，是相对而言的，股市本身也存在结构性的问题。去年股市异常波动和今年一季度下跌在一定程度上对成长股的估值进行了修正，股市经历从更高的估值股到一个相对去往合理估值调整的过程。另外，一些蓝筹股过去在估值上遭受了更大压力，总体上保持在合理估值水平上。保险资金应当寻找合理的估值水平做投资。
长江证券分析师蒲东君认为，在负债大扩容背景下，资产驱动负债模式逆转为负债驱动资产模式，举牌或成为中小险企股权投资的重要路径。保险公司在承保端策略有分化，但投资端大类资产选择将具有一致性，只是资源禀赋差异会导致投资策略和路径的极大分化。另外，负债表扩张将带来保险行业资本金规模的做大做强，保险行业杠杆或有进一步提升空间。
投资组合有待调整优化
外部市场状况的变化在考验险资运用水平的同时，也在打磨保险机构调整优化组合配置的能力，有券商分析师认为，调配各大类资产配置过程中将产生获利机会。
国信证券分析师陈福表示，中长期而言，随着债券市场更具广度和深度，保险资金未来的配置结构将更为优化：提升债券配置比例，更多通过期限溢价和信用溢价获取合理收益率；非标资产将呈现下降的趋势，险资收益率水平具备更高的稳定性。但短期而言，非标资产配置会因供给减少而压力增大。
蒲东君认为，从大类资产选择来看，优化债券配置和增加非标配置是传统策略，提升“股权投资+境外资产配置”将是主要策略，大保险公司优化债券和非标配置尚有空间，其自身直接开展一级市场投资或境外投资将是主要方式。而对于中小险企而言，债券配置和非标配置或已达上限，股权和境外投资能力尚不足，举牌或成为股权投资的重要策略和方法。
陈福认为，股票资产配置或存在结构性调整需求，具有固定收益特征的高股息蓝筹更具优势。国内股票资产配置比例并不低，但在存量结构上，具备固定收益特征的高股息率蓝筹或将扮演更为重要的角色。另外战略投资类股票，当持股比例高于20%时，将可按权益法入账，降低股价波动对财务的影响，但对寿险公司与举牌公司之间的业务协同性要求较高。
蒲东君认为，股权类资产具有收益率优势，目前险企长期股权投资占比不足2%，这方面将是2016年保险资金将重点拓展的方向。另外，保险公司的外延发展也值得关注。蒲东君表示，混业背景下，金融类牌照相互之间的业务协同性在明显增强，保险公司与银行、券商、信托的合作在不断深入。保险资金的外延发展也是股权投资的重要布局。从外延方向来看，一方面是具有投资协同性的类金融和金融牌照，另一方面则是与承保高度相关的医疗、金融科技和健康养老产业链条。
外汇局上海分局：个人购汇政策没有任何变化
中国人民银行28日消息，外汇局上海市分局表示，个人购汇政策没有任何变化。外汇局上海市分局指出，近日有媒体报道称外汇局上海市分局“叫停个人投资购汇”，相关报道不实。根据现行外汇管理政策规定，对于境内个人购汇并汇出境外用于经常项目支出，政策无任何变化，仍按以下规定办理：个人购汇并汇出境外当年累计等值5万美元以下（含）的，凭本人有效身份证件在银行办理；超过上述金额的，凭经常项目项下有交易额的真实性凭证办理。目前，尚未对境内居民个人项下开放境外投资。
外汇局上海市分局表示，将继续积极推进简政放权，支持有条件、有能力的企业“走出去”，增强企业国际化经营能力，切实促进对外投资健康有序发展。
上周证券交易结算资金净流出211亿元
中国证券投资者保护基金有限责任公司28日发布证券及股票期权投资者的资金余额及变动情况。其中，投资者银证转账/银衍转账引起的资金变动金额数据显示，6月20日至6月24日期间，证券交易结算资金转入额为4,972亿元，转出额为5,183亿元，净转入额为-211亿元。融资融券担保资金转入额为577亿元，转出额为611亿元，净转入额为-34亿元。股票期权保证金转入额为4.76亿元，转出额为6.22亿元，净转入额为-1.46亿元。
资金余额数据显示，截至统计期末，证券交易结算资金余额期末数为15,703亿元，日平均数为15,809亿元。融资融券担保资金余额期末数为2,074亿元，日平均数为2,038亿元。股票期权保证金余额期末数为36.70亿元，日平均数为37.79亿元。
智能制造等六条主题指数7月发布
上海证券交易所与中证指数有限公司将于7月20日正式发布上证和中证智能制造主题指数，中证云计算与大数据主题指数、中证量子通信主题指数、中证海绵城市主题指数和中证水环境治理主题指数等六条指数。
智能制造主题指数选取系统集成商、智能装备、工业数据库和云计算、工业生产软件、工业互联网、智能生产等为智能制造提供技术、产品、服务的公司。数据显示，上证和中证智能制造主题指数总市值分别为2292亿元和1.3万亿元，自由流通市值分别为1200亿元和7069亿元。
中证云计算与大数据主题指数选取基础设施供应商、平台服务与应用提供商、领先的第三方软件开发商等与云计算与大数据相关的公司。数据显示，中证云计算与大数据主题指数总市值和自由流通市值分别为5481亿元和2637亿元。
中证量子通信主题指数选取元器件、设备生产、建设运维、运营应用等环节以及与量子通信相关的公司。数据显示，中证量子通信主题指数总市值和自由流通市值分别为3177亿元和1709亿元。
中证海绵城市主题指数选取生态系统保护和修复、低影响开发（LID）建造多种雨水系统组件、污水污泥处置、园林绿化等受益于海绵城市建设的公司。数据显示，中证海绵城市主题指数总市值和自由流通市值分别为5360亿元和2640亿元。
中证水环境治理主题指数选取植物、微生物、药剂、设备零部件、水体检测装备及服务、水环境治理专业设备制造、水环境治理工程设计、施工及运营等公司。数据显示，中证水环境治理主题指数总市值和自由流通市值分别为3282亿元和1593亿元。
发改委：将推出三措施降低企业电费负担
发改委28日召开“深化价格机制改革 降低实体经济成本”专题新闻发布会，发改委价格司司长施子海在会上表示，今年以来的电价两次下调，合计可减轻工商企业电费支出负担470亿元左右。未来将推出三方面措施降低企业电费负担，明年1月1日将继续调整燃煤机组上网电价和销售电价。
施子海介绍，今年有两次电价下调，一次是1月份，通过实施煤电价格联动，燃煤机组上网电价、一般工商业电价平均降低每千瓦时3分钱，可减轻工商企业电费支出近300亿元。另一次目前正在组织实施，通过统筹利用取消化肥优惠电价等腾出的空间，再次降低电价，涉及降价的21个省份一般工商业电价平均降低每千瓦时1.05分钱、大工业电价平均降低每千瓦时1.1分钱，可减轻工商企业电费支出约170亿元。两次降价合计可减轻工商企业电费支出负担470亿元左右。
扩大输配电价改革试点范围。先期在蒙西、深圳和湖北、安徽、云南、贵州、宁夏开展了输配电价改革试点。2016年，将试点范围扩大到了北京、天津、冀南、冀北、山西、陕西、江西、湖南、四川、重庆、广东、广西等12个省级电网和华北区域电网，同时今年开展电力体制综合改革的试点省份也将纳入到输配电价改革试点。目前，国家发展改革委正在统一组织对上述试点地区的电网公司交叉开展成本监审，预计8月底以前可以完成实地审核。
发改委价格司巡视员张满英表示，在前期降低费用、降低成本方面的工作基础上，发改委准备推出三个方面的措施。一是通过统筹用好取消化肥电价的优惠等降价空间。去年4月20日和今年4月20日，根据国务院的统一部署，取消了中小化肥电价的优惠。此外，利用跨省、跨区电价的降价空间、燃气机组、历史遗留的降价空间，可以利用的降价空间涉及到21个省，可减少168亿元。
二是通过输配电价改革降低电网企业的输配电费用。在这次输配电价改革过程中，要统筹处理好核减电网企业的历史成本，保障未来的投资增长，以及预测电量增长幅度之间的关系，科学合理地核定输配电价的水平。现在正在进行12个省级电网和一个区域电网的输配电价交叉成本监审，这方面减掉的不相关的资产和不合理的费用，全部用于降低终端的销售电价。
三是通过推动电力交易市场的直接交易。电力市场交易的价格能够充分反映电力市场的供求状况，目前供大于求的情况下，会有一定幅度的电力交易价格下降。另外，发改委指导北京和广州电力中心，把跨省、跨区的直接交易输送组织好，将西部地区“弃水、弃电、弃光”的电能以较低的价格送到东部负荷中心，这样东部地区可以用上比较便宜的低价电，而西部又支持了可再生能源的发展。
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