从9月8日至今，一场备受资本市场关注的换股吸收合并事项尘埃落定。对于美的集团拟换股吸收合并小天鹅的必要性、换股价格的合理性等问题，10月28日晚间，美的集团(000333)、小天鹅A(000418)回复深交所问询函称，此次换股吸收合并具有必要性，换股价格符合法规要求及可比交易操作惯例，具有合理性。美的集团、小天鹅A两家公司股票均于10月29日起复牌。
根据双方之前披露的预案显示，美的集团向小天鹅除美的集团及TITONI外的所有换股股东发行股票，交换该等股东所持有的小天鹅A股股票及小天鹅B股股票。美的集团及TITONI所持有的小天鹅A股及B股股票不参与换股，该等股票将在此次换股吸收合并后予以注销，小天鹅将终止上市并注销法人资格。美的集团的换股价格为42.04元/股;小天鹅A股的换股价格为50.91元/股，小天鹅B股的换股价格为48.41港元/股，折合人民币42.07元/股。
距上述预案发布仅时隔两日，深交所对美的集团以及小天鹅A下发了重组问询函。其中，要求双方说明此次换股吸收合并的必要性、以及换股价格的合理性。
具体来看，深交所要求美的集团结合公司、小天鹅的经营现状，对比分析换股吸收合并前后情况，进一步说明本次换股吸收合并的必要性等问题。对此，美的集团、小天鹅A在回复函中表示，本次换股吸收合并将小天鹅整体纳入美的集团，可更好的实现双方战略层面的全面对接和业务层面的深度融合式合作，还可以全面消除双方的关联交易和可能潜在的同业竞争问题;从而突破合并双方各自业务发展的瓶颈，实现合并双方未来长远发展并提升合并双方股东的整体利益;因此，本次换股吸收合并具有必要性。
此外，深交所在问询函中要求美的集团结合公司于2014年要约收购小天鹅、小天鹅近年来财务状况、经营成果等情况，并进一步广泛选取市场案例，说明以定价基准日前20个交易日交易均价为确定换股价基础的合理性，小天鹅A股换股价格溢价10%、B股换股价溢价30%的合理性，并分别从公司、小天鹅角度论证定价机制是否充分保护了投资者的合法权益。对此，美的集团、小天鹅A在回复函中表示，以定价基准日前20个交易日均价作为本次合并双方换股价格的定价基础，公允反映了合并双方价值，符合法规要求及可比交易操作惯例，具有合理性。
美的集团也在昨日公告中表示，本次合并完成后，合并双方将全面整合全球业务，并在全球化“智慧家居+智能制造”领域开展全面协同合作。
贵州茅台前三季度净利同比增两成 业绩增速出现放缓
贵州茅台近日连续下跌，股价逼近600元，创下一年来新低。因此，茅台的三季报成绩单格外引人关注。相较于今年上半年同比40.12%的净利润增速，贵州茅台(600519)今年前三季度净利润增速有所放缓。10月28日下午，贵州茅台发布2018年三季报，今年1~9月公司实现营收522.42亿元，同比增长23.07%;净利润为247.34亿元，同比增长23.77%。
从前三季度来看，贵州茅台营收和净利增速分别为23.07%和23.77%，而去年同期，公司营收和净利润分别同比增长61.58%和60.31%。而之前中报显示，今年上半年，贵州茅台营收和净利润分别同比增长38.27%和40.12%。
不过，贵州茅台系列酒仍然保持了较高的增速。今年前三季度，茅台系列酒实现营收59.3亿元，超过去年全年的57.74亿元，同比增长47.64%。
但单看第三季度，贵州茅台营收为197亿元，同比增长3.81%，第三季度净利润为89.69亿元，同比增长了2.71%。而2017年9月末至今年9月末，贵州茅台5个单季度的净利润同比增幅分别为138.41%、66.84%、38.93%、41.53%以及最新的2.71%。
根据很多券商之前的预测，再看刚出炉的业绩表现，对比鲜明，其中第三季度的表现显然不及市场预期。一时间，引发争论无数。那么，问题究竟出在哪儿?
有观点认为，公司是在为价格体系调整提前做布局。贵州茅台很可能因可放量有限，所以在三季度做出调整，以提前应对四季度的影响。公司的做法肯定有自己的道理，可能在为调整价格体系做准备，包括未来不提价、如何做直营、增加价格防控等。
尽管增速并不亮眼，但是从目前的数据来看，实现茅台集团年初目标——2018年度销售目标为898亿元的难度并不大。与此同时，贵州茅台系列酒依然表现亮眼。今年1~9月，公司系列酒实现营收59.34亿元，同比增长47.64%。
从十大流通股东变动情况看，三季度贵州茅台获中国证券金融股份有限公司增持105.15万股，占公司总股本的0.08%，全国社保基金一零一组合成为新晋第十大股东，持股262.99万股，占公司总股本的0.21%。
此外，同样于10月28日晚披露三季报的还有五粮液(000858)、泸州老窖(000568)两大酒企。今年第三季度，五粮液实现营收78.29亿元，同比增长23.17%;净利润23.84亿元，同比增长19.61%。今年1~9月，五粮液实现营收292.5亿元，同比增长33.09%;净利润94.94亿元，同比增长36.32%。
泸州老窖第三季度实现营收28.43亿元，同比增长31.36%;净利润7.72亿元，同比增长45.49%。今年1~9月，泸州老窖共实现营收92.63亿元，同比增长27.24%;净利润27.51亿元，同比增长37.73%。
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