巴菲特說過很多話，其中流傳甚廣的一句話是，
投資的第一原則是永遠不要虧錢，第二條原則是永遠不要忘記第一條規則。
當然，他還說過一些跟這句話矛盾的話。譬如說，“我們做的是長期投資，短期一兩年的市場走勢是可能背離價值的”——這句話的意思貌似是，對於我們認定有價值的股票，可以越跌越買。
關於這種不一致，我們也不必驚訝。一個人會在不同的場合說不同的話，而他的這一生足夠漫長，以至於他會說出很多自相矛盾的話。
他的粉絲們總歸會從他的話語中找出一些證據，來證明自己的觀點。無論成功還是失敗，他們都會歸結到老巴頭上，因為用的是他的方法。然而，事實上，他們是在用自己的方法，只不過借老巴的說過的話表達出來罷了。
今天，我們就借老巴的口引出“不要虧錢”這一重要原則。
為什麼一定不要虧錢？這其實屬於風險控制的領域——因為人在賺錢的時候和虧錢的時候，風險偏好不一致——在賺錢的時候，人們是風險厭惡的；但是，在虧錢的時候，人們是風險偏好的。所以，我們會看到，一旦人們被套牢了，他可能會滿倉不動，甚至補倉，美其名曰“攤薄成本”。
“前景理論”價值函數曲線
在資本市場裡，我們也面臨這樣的問題。熊市期間的市場像一隻巨大的饕餮，吞噬一切資金，他吞噬資金的方法很像自然界中捕食昆蟲的植物——先是用巨大的折扣把資金吸引過來抄底，然後，用某種毒素麻痺獵物，直至把獵物身上的養料榨乾。
這種毒素就是賬戶的細小虧損。根據價值函數曲線，當一個人虧損的時候，厭惡虧損的非理性動機就開始起作用，這個人開始想著翻本，開始變得偏好風險，甚至他會有狂躁化的傾向，不斷地加倉放大風險敞口。所以，這種毒素起先麻痺人的痛覺，然後讓人狂躁致幻，跟饕餮決戰，最終使得整個人被吞掉。
綜上所述，投資中最重要的事情就是不要虧錢，小虧時及時把握住那一絲痛感（極其稀缺）帶來的清明，及早抽身。
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