昨天，在浙江乌镇举办的世界互联网大会上，马化腾针对“腾讯没有梦想”的说法，做出了强硬的回应：
“最近腾讯股价的问题，很多文章出来了，说腾讯没有梦想，说腾讯不善于用好数据，不会搞算法，数据没有打通等等。
数据不能任意打通。通信、社交、用户行为不能打通，这会造成灾难性的后果。
我们要从用户的角度来考虑，把个人信息和数据保护放在优先地位。我认为，腾讯不能套用很多其它公司的做法，把数据直接去任意打通。”
几个月前，一篇名为《腾讯没有梦想》的万字雄文在网上引起了轩然大波。该文章质疑腾讯“正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司”，是一家“没有信念，不能明确自己到底想要什么东西”的公司，所以在很多层面都只是忙于“应对”。
不过，对于马化腾避开产品创新的关切而仅仅针对数据打通进行回应，资本市场还是选择了用脚投票。今日，腾讯控股大幅下挫近5%，领跌港股蓝筹板块，最终报收279.2港元/股。
网络游戏总量控制
事实上，早在今年年初，腾讯股价就已经进入弱势状态。去年，腾讯的爆款游戏《王者荣耀》大获成功，成为腾讯年报中的一大亮点。2017年年报显示，公司的营业收入为2377.6亿元，同比增长56%；净利润715.1亿元，同比增长74%。其中，游戏收入占比达到41.17%，同比增速高达38%。
《王者荣耀》的大获成功，也让腾讯的游戏业务成为了舆论的焦点。一时间，网络上纷纷流传起《王者荣耀》团队人均200万元年终奖的传言。
虽然腾讯迅速出面辟谣，但传言依然刷遍了网络，让游戏业务在营收中占据将近半壁江山的腾讯，无法继续“闷声发财”。一时间，腾讯陷入了舆论危机，不少人纷纷批判腾讯的主业是向广大青少年贩卖“精神鸦片”。也正在此时，面对舆论所可能引发的监管升级，以及游戏业务未来增长的不确定性，腾讯的不少大股东开始减持公司股票，而腾讯的股价也于今年年初见顶。
腾讯控股月K线
自今年1月创下475.6港元/股的历史高位之后，腾讯股价一路下跌，至今跌幅已超40%。其市值已蒸发将近1.7万亿港元，折合人民币接近1.5万亿元，超过了中石油的市值。也就是说，今年春节以来，腾讯已经跌掉了一个中石油！今年的下跌走势与去年150%的涨幅相比，可谓是冰火两重天，这也让投资界感慨：
“2017年最大的遗憾是，
没买腾讯没买房。
2018年最大的遗憾是，
又买腾讯又买房。”
此后，如那些大股东所预期地，监管层开始对游戏行业进行强力监管，实行网络游戏总量控制。
今年8月30日，教育部、国家卫生健康委员会等八部门印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知，其中国家新闻出版署将实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏运营数量，探索符合国庆的适龄提示制度，采取措施限制未成年人的使用时间。
在监管升级之下，今年，王者荣耀的用户数遭受腰斩，下降高达42%，用户流失非常严重。开心消消乐在用户量零增长的情况下，超越王者荣耀成为第一。
利润来源的大头面临政策的大力监管，导致腾讯的持续盈利能力面临较大的不确定性。
同时，作为一家科技公司，科技方面的创新乏力，以及盈利过度依赖游戏业务，让腾讯面临越来越大的危机，也让腾讯控股的投资者感到越来越焦虑。
频遭卖空
今年以来，腾讯控股频频现身港股卖空前十名单中，并且经常出现在榜首位置。
10月29日至今，连续8个交易日，腾讯均位列港股卖空榜首位置。而自10月份以来，短短27个交易日里，有13个交易日的港股卖空榜首个股都是腾讯，且同期累计做空规模已达257.95亿港币（折合228.85亿人民币）。
面对股价跌跌不休，腾讯控股早前就已启动回购举措。
从9月7日到10月24日，腾讯控股连续24个交易日回购自家股票，累计回购数量超过280万股，回购规模达8.87亿港币。
在投资者不断抛出腾讯股票的同时，不少机构则继续发布看多腾讯的报告，认为腾讯对新兴行业的布局，将为其打开新的战略空间。
不过，也有市场人士认为，机构的唱多，或许只是为投资者寻找接盘侠而已。毕竟，上一个被机构集体看多，鼓吹业绩无限好的股票，是贵州茅台。
贵州茅台走势
行业的忧虑
除了腾讯面临增长压力之外，事实上，整个互联网行业都进入了增速换档期。目前，中国互联网活跃用户总规模已经达到11.2亿，几乎逼近了饱和，因此，互联网用户的增速处于下降态势。数据显示，今年前9个月，中国互联网用户规模仅增长3400万，远低于去年同期的6400万。
在新增用户数量逐渐降低的背景下，互联网市场进入存量时代。同时，随着二三梯队品牌的崛起，让巨头们进入前无去路，后有追兵的状态。
如何在存量博弈的背景下，通过不断创新，打开新的增量市场，为自己杀出一条血路，是包括腾讯在内的互联网企业们当下需要思考的问题。
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