本報記者 張漫遊 北京報道
在11月20日2018(第十六屆)中國企業競爭力年會上，中國社科院國家金融與發展實驗室理事長李揚認為：“企業是經濟發展的基石，過去所有的問題都是沒有堅持企業本位，下一步的改革要回歸企業，也到了要必須強調企業和企業家的時候。”
李揚介紹道，從國際上的情況看，即使經歷了金融危機，發達國家企業的槓桿率依然平穩，但我國在金融危機後，企業槓桿率出現了明顯上升。李揚認為：“主要是由於發達經濟體經濟出問題政府擔，我們是企業和居民擔。”
“下一步改革其實也就很清楚了，還是要回歸企業。”不過，在李揚看來，“去槓桿”是一項長期戰略，要把握好時機、節奏、步調、協調。李揚表示，清產能和去槓桿，為的是杜絕危機發生，如果操之過急，不注意時機、節奏、步調，不關注各類政策的協調，很可能自我製造出“明斯基時刻”，甚至“雷曼時刻”。
“即便整個去槓桿過程可控，由於體量龐大、結構複雜，牽涉面廣，也很難保證風險不產生系統性蔓延。”李揚表示，經濟危機史已經證明，金融週期的塌縮，都肇始於內部或者外部貨幣和監管政策的收緊，中國也不例外。從單純去槓桿，到結構性去槓桿，再到穩槓桿，中國去槓桿政策已漸趨穩健、理性。這意味著，去槓桿已成為長期政策。
談及下一步“去槓桿”的重點，李揚列舉道，在國企方面，把國有企業降槓桿作為重中之重，特別要抓好處置“殭屍企業”工作;在地方政府方面，要釐清政府和市場的關係，釐清中央政府和地方政府的事權、財權關係。督促地方政府樹立正確政績觀。同時，在資管新規落地背景下，要加強對“大資管”行業的監管。“去槓桿，千招萬招，管不住貨幣都是無用之招。” 李揚認為，這意味著，貨幣政策趨緊，將是主要趨向。在風險處置方面，李揚表示，要完善風險管理框架，強化風險內控機制建設，推動金融機構真實披露和及時處置風險資產。
在“去槓桿”的同時，資產質量是關鍵。李揚認為，如果債務對應的資產均為優良，則債務風險事實上無以形成。所以，控制資產質量是防範風險的關鍵。倘若債務對應的資產中出現不良，債務風險無疑陡然增大。為了“擠掉”這些在過去粗放式增長過程中產生的“水分”，李揚認為，需要拿出一些優良資產來進行衝抵。由此，國民財富便會有淨損失。顯然，可用於衝抵不良資產的優良資產的規模，構成債務承載能力的上限。
“‘去槓桿’過程中，降低成本很重要。”李揚表示，在衡量槓桿率的宏、微觀指標中，分子無例外都是債務。這意味著，降低利率，減少利息支付，可以提高槓杆的可持續性。所以，美國等發達經濟體在去槓桿最吃緊的幾年裡，均致力於儘可能壓低利率和減稅，甚至不惜動用負利率，旨在降低微觀主體的負擔。李揚認為，將減息的道理加以推廣，在中國，降低微觀主體的各種費用和成本負擔，特別是降低制度成本，至為重要。
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