導讀：近日，新三板銀行第一股齊魯銀行暫停轉讓，正式衝擊A股IPO。從新三板盈利王到A股市場，齊魯銀行還要走多久？
新三板盈利王
11月2日，齊魯銀行（832666.OC）公告稱，目前正在籌劃A股IPO事項。說幹就幹，11月5日，齊魯銀行在新三板暫停轉讓，為轉板A股做準備。
齊魯銀行成立於1996年6月，前身是濟南城市合作銀行，由濟南市16家城市信用合作社和1家城信社聯社組成，實行一級法人體制。
2015年6月29日，齊魯銀行登陸新三板，成為首家在新三板掛牌的銀行。彼時，A股上市門檻高、難度大、審核長，很多企業選擇新三板作為轉戰A股的跳板，齊魯銀行也是如此。
齊魯銀行2015年年報顯示，上市當年實現營業收入42.32億元，實現淨利潤11.96億元。齊魯銀行以1,529億元的總資產規模位列新三板市場榜首，成為焦點所在。
2015年11月，新三板分層制度落地，被解讀為當年最大的政策利好，有望大大提升新三板流動性及估值，吸引更多資金入場。
2016年6月，全國股轉系統發佈新三板創新層掛牌企業初選名單，齊魯銀行赫然在列。
當然，掛牌新三板也為齊魯銀行打開了融資大門。2015年8月和2017年12月，齊魯銀行通過兩次定增分別募資15億元、50億元，
累計募資總額超過65億元。
此外，2016年至今，齊魯銀行還通過發行優先股、二級資本債券等方式補充資本金60億元。在交投並不活躍的新三板市場，齊魯銀行的募資成績實屬難得。
IPO阻力重重
掛牌新三板期間，齊魯銀行總資產規模持續增長。2015年-2017年，齊魯銀行總資產分別為1,528.81億元、2,071.67億元、2,362.95億元，在新三板掛牌銀行股中穩坐“第一把交椅”，更是新三板所有掛牌公司中的“巨無霸”。
在最新披露的2018年三季報中，齊魯銀行總資產為2,549億元，較上年末增長7.88%；淨資產197億元，較上年末增長7.70%，資產總額在新三板掛牌銀行中排名第一。
與此同時，齊魯銀行在2018年前三季度實現營業收入45.35億元，同比增長14.01%；實現淨利潤14.76億元，同比增長1.08%，再度摘得新三板“盈利王”的桂冠。
儘管淨利潤仍在增長，但齊魯銀行的淨利潤增速大不如前。自2016年中報以來，齊魯銀行的淨利潤增速大幅下滑，並由兩位數增長變為個位數增長，目前已經滑落至階段新低。
齊魯銀行A股IPO路上還有一塊更大的絆腳石，那就是不良貸款規模。2018年三季報顯示，截至9月末，齊魯銀行不良貸款率為1.69%，較期初增加0.15個百分點；撥備覆蓋率為187.83%，較期初下降19.25個百分點。
2013年以來，齊魯銀行的不良率起起落落，從不足1%到最高超過2%，近年來雖然有所回落，但最低時也在1.5%上下徘徊。
據銀保監會發布的行業統計數據顯示，城商行的不良貸款率長期維持在約1.50%，齊魯銀行近年來的不良率一直居於平均水平之上，資產質量值得關注。
畢竟，證監會對擬上市銀行的不良率、逾期貸款等問題的關注程度從未放鬆。不久之前，西安銀行的上會審核中，證監會就針對其逾期貸款規模增加、撥備覆蓋率下降等問題提出問詢。
對此，齊魯銀行表示，將持續加強風險管理，以經濟資本管理機制為核心，強化資本激勵約束，堅持業務發展與資本相匹配，保持適度資本充足率水平，持續滿足監管要求。
說白了，齊魯銀行也在努力把不良貸款率降下來，但從口頭提出到不良率真的降下來，中間還有太長的路要走，齊魯銀行當前不良率偏高，依然是A股IPO路上的一道坎兒。
此外，截至9月末，齊魯銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為10.02%、11.15%、13.83%，較期初分別下降0.26、0.39、0.66個百分點，雖然滿足了監管要求，但仍然存在一定的資本補充壓力。
股權拍賣風波
除了公司基本面差強人意，齊魯銀行的股權問題，也需要在上市之前梳理清楚。截至2017年末，齊魯銀行主要控股、參股的村鎮銀行多達21家，其中納入合併報表範圍的有16家，數量十分可觀。
齊魯銀行2018年三季報顯示，其第一大股東澳洲聯邦銀行持股比例為17.88%，第二大股東濟南市國有資產運營有限公司持股比例為10.25%，其他股東持股數量均在10%以下。
齊魯銀行擁有這麼多村鎮銀行的控股權，與第一大股東澳洲聯邦銀行息息相關。在齊魯銀行2017年12月的50億元定增活動中，澳洲聯邦銀行採取了出股權不出現金的方式，以6.59億元的對價將15家村鎮銀行的股權悉數轉讓。
但是，澳洲聯邦銀行出清的這15家村鎮銀行，大多經營情況不佳。齊魯銀行2017年年報顯示，2017年12月4日-31日，在不到一個月的時間內，這15家村鎮銀行實現營業額884.08萬元，虧損額度卻達到1,123.13萬元，淨現金流支出3,469.29萬元。
由此可見，儘管齊魯銀行擁有多家村鎮銀行的股權，但這些股權卻不是香餑餑，而是燙手山芋，不僅不能為其帶來可觀的利潤，反而拖累了公司業績，讓資金鍊越來越緊張。
近日，齊魯銀行還捲入一起司法拍賣中。據證券日報報道，在淘寶司法拍賣上，出現一則齊魯銀行30,000股股權拍賣的消息，起拍價為118,500元，摺合每股3.95元，而其在新三板停牌前股價為3.47元。
該則拍賣為首次拍賣，將於11月14日開拍，目前已經吸引過千人圍觀，但是，在齊魯銀行轉板A股前夕，銀行股權出售對競買人有多重限制，並不是誰都有資格參與競拍。
無論如何，在齊魯銀行衝刺A股IPO的敏感階段，公司股權卻陷入司法拍賣的境地，這對於齊魯銀行而言，絕對不是什麼好消息。
上市時機巧妙
齊魯銀行坦言，轉板A股的直接目的是為了進一步拓寬資本補充渠道。換句話說，籌資數十億元的齊魯銀行還在尋求其他方式進行“補血”。
實際上，由於新三板投資人門檻高達500萬元，導致交易不活躍、流動性不足 等問題凸顯。新三板市場不具備高效率流動機制，導致了融資功能和定價功能不強。
齊魯銀行掛牌新三板期間，儘管有新三板市值第一股和新三板銀行股盈利王等多重光環加身，但礙於新三板整體交投冷淡，齊魯銀行獲得的融資額並不能更滿足公司發展需求。
齊魯銀行一直在煞費苦心地尋求更多融資渠道。11月6日，齊魯銀行公告稱，其2018年第一期綠色金融債券發行完畢，本次發債規模為人民幣30億元。
齊魯銀行選擇A股IPO的時間節點頗為巧妙。從今年5月份開始，銀行股IPO速度明顯加快。5月至今，先後有鄭州銀行、長沙銀行、紫金農銀行、青島銀行等4家銀行IPO獲得證監會審核通過。
今年銀行股已經掀起IPO高潮。目前，仍有西安銀行、浙商銀行、廈門銀行、重慶農村商業銀行等10家城商行排隊等待A股IPO放行。另外，還有蘭州銀行、青島農村商業銀行、蘇州銀行等5家銀行等待登陸深交所中小板。
今年以來，IPO政策利好不斷。8月31日，證監會再次定調新股發行常態化，逐步完善詢價制度，積極培育專業投資者，營造買賣雙方充分博弈的市場環境，推動市場逐步達到均衡狀態，最終實現市場化定價。
11月5日，上交所將設立科創板並試點註冊制的消息傳來，被外界解讀為將對新三板造成新一輪衝擊。在這樣的背景下，齊魯銀行從新三板抽身而退，選擇衝擊A股IPO，可以說是“跑”得相當及時。
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