影响股票变动的因素很多，包含基本面因素、市场环境因素、政策面因素；投资者平时关注的货币政策、税收政策、熊牛市等等均对整体股市有相应的影响。

但在对于具体的单个公司在投资前我们必须要了解公司的主要盈利来源、盈利状况，成长潜力、经营质量等各方面基本面。很多投资者喜欢听消息觉得股价要涨就贸然买入股票，对公司基本面缺乏足够的了解，买入后心理又没底很容易造成亏损。2018年上市公司爆出的雷非常多，投资者损失严重，相信未来对公司的基本面研究将越来越重要。本公众号将需要重点关注的上市公司多项财务数据以图表的形式展现出来，方便读者在几分钟内快速看懂公司基本面历史情况。当然本公众号并非推荐股票，如果读者对相应的公司感兴趣，还需要进一步做更加系统深入的研究，同时需要对其他宏观等方面进行研究。

大参林(603233)基本面研究

今天我们对上市公司大参林(603233)进行研究，公司是国内领先的药品零售连锁企业之一,公司坚持"聚焦两广，全国扩张"的发展战略，公司的零售业务覆盖广东、广西、河南、江西、福建、浙江等省级市场。截止2018年6月30日，公司总门店数为3404家。

一、公司背景

1公司简介

公司是面向全国、国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事药品、中药饮片、参茸滋补品、保健品、医疗器械、个人护理、家居用品等的连锁零售业务；同时兼营批发和生产业务。

2公司实际控制人

2017年末，柯云峰、柯康保、柯金龙为兄弟关系合计持有公司63.91%股份，为公司实际控制人。柯云峰：公司董事长；柯康保：公司董事及总经理；柯金龙：公司董事及副总经理。

二、成长能力

3营收收入及增长率

公司2017年度实现营收74.2亿元，同比增长18.3%；2015-2017年复合增长率为17%。

2018年半年度实现营收40.8亿元，同比增长16.6%；营收在2018年半年度仍保持稳健增长。

截止2018年6月30日，公司总门店数为 3404 家，较2017年末增长14%。

4归属于母公司净利润及增长率

公司2017年度实现归母净利润4.8亿元，同比增长10.4%；2015-2017年复合增长率为21%。

2018年半年度实现归母净利润2.9亿元，同比增长16%；归母净利润2018年半年度稳健增长。

5非经常性损益及占比

公司2017年度非经常性损益为0亿元，占净利润比例为0.42%，占比较非常低。2018年半年度非经常性损益为0.1亿元，占比为3.5%，占比略有提高仍较低。

6扣非后归母净利润及增长率

公司2017年度扣非归母净利润为4.7亿元，同比增长8%，2015-2017年复合增长率为22%。

2018年半年度扣非归母净利润2.8亿元，同比增长11%，仍保持稳健增长。

三、盈利能力

7净资产收益率及销售利润率

公司2017年度净资产收益率为23.3%，近年来由2014年的52%连续下滑，主要系净资产增幅较快。

公司2017年销售毛利率、销售净利润分别为40.3%、6.4%，销售毛利率保持稳定，销售净利率略有下滑。

8公司各项费用率情况

公司2017年销售费用率为25.9%，管理费用率为4.7%，销售费用率有所提升，管理费用率保持稳定。

四、资产负债情况

9资产负债率情况

2018年半年度末公司总资产为57.7亿元，净资产为50.3亿元，资产负债率为50.3%，近年来资产负债率持续降低至50%附近，较为合理。

五、经营能力

10公司经营性现金流量情况

2017年度公司经营性净现金流为6.4亿元，高于净利润；近年来经营性净现金流持续高于净利润，公司现金流合理。2018年末持有现金及等价物7.3亿元，现金较充裕。

11研发收入增速及占比

2017年度公司研发费用为0亿元，公司为零售企业，无研发投入。

12 公司固定资产及建工程

公司固定资产近年来持续增长，2018年半年度，固定资产为7.6亿元，在建工程为1.3亿元。

六、各项业务分析

13各项业务占比

2017年度，公司业务98%来自药品零售，其中中西成药、参茸滋补药材、中药饮品、其他商品占比分别为64%、14%、3%、19%；中西成药及参茸滋补药材为公司销售主要来源。

14各项业务毛利润情况

2017年度，公司业务毛利润100%来自药品零售，其中中西成药、参茸滋补药材、中药饮品、其他商品占比分别为58%、15%、2%、25%。

15营收按地区划分

2017年度公司营收按地区划分，华南地区、华中地区、华东地区分别占比为91%、7%、2%；华南地区为主要销售区域。

七、公司核心竞争力

16公司核心竞争力来自公司2017年年报信息

完善、密集的零售网络布局，带来强大的品牌效应与供应链优势。

积极拥抱人工智能等新零售技术，提升门店营运效率。

高效运营的精细化管理体系，带来企业的健康生长。

成熟的会员管理体系，优质忠诚的大量会员，带来效益的持续的增长。

强大的信息化建设与自有物流配送，对零售业务的支持作用越来越明显。

重点发展的新业务，为零售业务带来新的增长。

八、行业发展现状及展望

17公司发展战略

坚持"聚焦两广，全国扩张"的发展战略。公司以医药零售为业务核心，通过批发分销、生产制造、零售智能等为零售业务获得更好的优势,打造核心竞争力。通过自建加并购的方式来完善门店网络布局，力争3-5年覆盖全国大部分省份。

最后说明：

公司的市值=公司净利润*估值倍数。估值倍数变动取决于市场对公司看法，受市场情绪影响较大，波动较大，较难把握；而公司的净利润增长取决于公司营收规模增长、运营效率提升、盈利能力改善，来源于公司基本面的变动，这些方面我们可以根据基本面的把握进行预测判断。长期来看，优质公司市值变动的因素大部分来源于公司净利润增长的影响。基本面研究，寄希望能寻找净利润未来能够实现保持持续20%以上增长或者30%以上的持续增长的优质公司。对基于基本面投资感兴趣或对某些公司基本面能达到增长要求的可以联系小编加入基本面研究群组。

历史文章：

閱讀更多 立足基本面 的文章

關鍵字: 中药 大参林 投资