2010年11月，在登陸資本市場的時候，科林環保還是國內最大的袋式除塵設備專業製造企業。
近幾年，在鋼鐵去產能的大背景下，科林環保的袋式除塵業務也漸進尾聲。如何尋找一個可以接續的新行當？是科林環保的主要問題。
這兩年，科林環保努力剝離老行當，進軍光伏，由此迎來了洶湧的債務危機。
7500萬債務逾期
近期，科林環保發布公告稱，由於資金狀況緊張，公司及子公司累計約7,538.16萬元的債務出現逾期，佔公司最近一期經審計的淨資產的10.16%。
深交所就這個問題，對科林環保下發問詢函特別關注，要求科林環保說明相關債務形成的原因、時間、期限、資金用途等情況。
科林環保今天在回覆深交所的問詢函時，回覆表示，債務的形成系公司開展EPC工程建設所致。
科林環保自2017年開始轉型大環保概念新能源產業以來，以EPC等方式累計承 接光伏電站建設項目近200MW，以及總投資近10億元的高郵多能互補項目。
截至目前，公司累計簽約並實施166.7MW的光伏電站，以及總投資約10億元高郵城南經濟新區多能互補集成優化示範工程，收購併運營30MW電站，涉及總投資約25億元。
上述項目的建設推進導致公司形成大量的應收賬款。
就在今年年中，深交所關注到的科林環保2017年度年報應收賬款偏高的問題，並進行問詢，科林環保回覆認為，2016年其還主要從事除塵業務，而2017年公司的主營業務已經變為了光伏電站EPC總承包業務，2017年較2016年公司主營業務已發生了根本性變化。
因光伏電站具有單項投資大，應收賬款的回收期長，公司的現金流已經持續吃緊。
科林環保在11月29日回覆深交所問詢函時稱，截至2018年9月底，科林環保應收賬款及存貨餘額達到約8.6億元，應收賬款的回收情況，對公司償債能力產生較大影響。
同時，外部資金環境緊張，也導致本年度銀行授信額度比去年同期大幅減少，公司2018年年初銀行流動資金貸款及銀行承兌匯票敞口合計為3.199億，當前僅為1.45億元，減少了1.749億元，一定程度上影響了公司的償債能力。
賠本兒的光伏項目
事實上，科林環保自進軍光伏電站的開發、投資、建設和運營以來，簽訂的多宗大額框架合作協議和所選擇的合作方來看，存在很多疑點，廣被詬病。
2017年8月，科林環保的濱州昌輝分佈式光伏項目，就疑點重重。
這個項目規劃總裝機容量100MWp、總投資約為7億元。
為項目擔保的一家來自南京的公司，註冊資本僅為518萬元，卻給一個投資總額達7億元的項目做擔保，被質疑不妥。
果然，在今年9月29日，科林環保發布公告終止該項目。給出的原因是：國家 531 政策調整和項目自身的缺陷，導致本項目的投資收益率達不到公司預期且存在建設風險。
項目爛尾了，前期投入的288萬元，自然也打了水漂。
幾乎就在同期，科林環保又在廣西欽州拋出了一個120MWp的光伏項目，投資金額4.32億元。不過，這個項目很快暴露出了問題：合作方、擔保方是母子公司關係、控制人為同一人，且均未進行實際出資，是“空殼皮包公司”。
這個項目，也在今年被解除協議，原因是：使客觀情況發生重大變化，預計項目投資收益率無法達到預期。
好在，該項目尚沒有真金白銀投入，但徒勞無功的一番折騰，也讓科林環保的光伏轉型變得黯淡了：陽光的錢並不好賺。
2018年，光伏產業經歷了大轉折，以往靠政策補貼實現盈利的光伏項目，經歷了531大限，轉瞬之間變得步履維艱。科林環保在大轉折前挺進光伏，不得不說是一個看走眼的轉型。
科林環保在回覆函中表示，根據債務情況，公司未來一年內到期的債務金額將超過3.7億元，短期償債壓力較大，目前公司正在全力籌措償債資金，如公司無法妥善解決，存在無法到期按時償付相關債務的風險。
除了向貸款銀行進行續貸，配合項目公司股東處置山南、菏澤和遷安等光伏電站項目，收回墊資建設電站的款項，或者債務延期。總之，未來具有不確定性。
尋找利潤增長點
現在來看，2017年扣非後的淨利潤虧損359萬元，同比下降132.53%。今年三季度，科林環保營收不足1700萬元，同比急劇下降87%。
既然光伏不行，那科林環保還得接著轉型，找到新的利潤增長點。
事實上，科林環保也正在籌劃重組，計劃以現金方式收購新中水(南京)再生資源投資有限公司所持有的14家全資子公司100%股權。
根據科林環保的最近一次信息披露，公司仍在就重組相關事項，與交易對方進行談判磋商。
新中水（南京）再生資源投資有限公司出售的標的公司為湖南瀏陽新中水環保科技、寶雞市易飛明達電力發展、清遠市青泓環保科技、梧州市中水新能源科技、大唐華銀衡陽環保發電、重慶康達新能源、宜春市新中水能源科技、寧波齊耀新能源、安丘市新中水環保科技有限公司等14家子公司。註冊資本總計超過1.9億元。
通過天眼查可以看到，科林環保擬收購的標的公司規模都不大，規模在50人以下，註冊資金在500萬到3000萬不等，且有些企業曾被列入經營異常名錄。
當然這14家標的公司並非最後的交易清單，具體的標的公司待科林環保對標的公司盡職調查完成後予以確定。
標的公司的主要為新能源研發、垃圾填埋、氣綜合利用等項目，對於此次擬收購14家標的公司的行為，通過本次收購有利於延伸公司環保業務產業鏈，為公司在大環保業務領域創造新的利潤增長點。
但是這次重大重組，從今年7月公佈啟動以來，一直沒有最新進展。
一邊是高企的逾期債務，一邊籌備現金收購，科林環保又將進行怎樣的輾轉騰挪？
本文作者：冶華，資深媒體人，生態資本論主筆。
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