招商证券认为，近期大宗商品价格加速下行，以原油为代表的能化板块、基础原材料价格集体回落。而代表全球商品期货交易价格的CRB指数在二季度就经历了一轮下滑，南华工业品价格则是进入四季度以后开始快速下行，目前与2017年末的价格水平相当。从外部环境来看，美国对于中国在内的多个经济体采取了数次贸易制裁，所谓的“逆全球化”将降低大宗商品的需求和制造业生产积极性；同时美国经济也面临着见顶回落的压力。从内部环境来看，经济下行压力较大，大宗商品价格上行动力不足。而本轮资源品价格持续攀升的源动力来自2016年开始的供给侧改革，目前来看，工业企业似乎正在进入主动去库存的阶段，供给侧改革的力度持续弱化；近期环保限产力度放松也对于商品价格造成一定的冲击。但大宗商品的价格与股市走势并没有必然联系。无论美股还是A股，并不会总是随着大宗商品价格的暴跌而下挫。
从上市公司盈利的角度来看，近几个季度周期股（如钢铁、煤炭、有色、建材等）带来的利润增量几乎占到整体A股利润增长的40%左右，也是近期A股整体业绩增速保持双尾数增长的核心推动力。但是大宗商品涨价的趋势可能面临着终结，资源品行业的利润势必会遭到较为沉重的打击，预计四季度相关行业的盈利情况将会有所体现。
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