风声雨声声声入耳，国内外经济形势的声音也要有所耳闻，今年来国际经济形势错综复杂，但至于是怎样的错综复杂？对国内具有举足轻重的央行又是什么样的态度？

经济形势已发生变化

央行在二季度货币执行报告中指出：“2018 年以来，全球经济总体延续复苏态势，但受全球贸易摩擦及金融环境变化等影响，下行风险逐渐累积，同步性有所减弱.”换句话说，目前全球经济虽然还是延续过去的复苏态势，但经济复苏的情况受其他因素影响，导致整体有下行压力，并且全球经济同步性复苏的态势已经发生变化，美国经济依然处于强势复苏态势，欧元区、日本经济表示有经济下行压力，一些新兴市场国家比如 阿根廷，墨西哥等国家经济表现低迷。

主要值得关注的经济风险一是全球贸易争端升级，今年来美国的贸易保护主义倾向升温，给全球化贸易带来挑战，冲击到全球化贸易分工体制，在很大程度上影响到投资者的信心，拖累宏观经济的增长，二是一些新兴市场国家受到金融波动的影响，在美联储持续加息步伐周期下，全球货币流动性由宽松逐渐走向收紧，美元升值导致一些新兴市场国家的资本外流压力加大，比如阿根廷以及已经正处于风口浪尖上的土耳其经济。

重要的是，这次美元收紧导致的新兴市场国家经济受到的冲击情况不一样，目前一些新兴市场国家经济表现低迷，赤字率高，市场通胀严重，这些情况让资本避险情绪升温，进而加速回流美国。一样的美联储加息，不一样的加息溢出风险，归根结底对风险的抵御是一国经济的基本面向好，美联储加息已经数次，温水煮青蛙的游戏终于让锅里的小青蛙感受到痛，这一次，会剪羊毛到谁的头上？

现在有两个国家的经济列在首选，阿根廷与土耳其，多说几句吧，剪一些小国家的羊毛只能给美国塞牙缝，根本满足不了美国经济的胃口，你放眼看看，这个世界谁能满足美国的胃口？现在从外部经济形势来看早已漏出獠牙对某国虎视眈眈了，那么对付这种剪羊毛的手段是什么？还是经济基本面向好，从这个角度来看，也可以理解当某国经济下行压力凸显时，明知道货币政策和财政政策只能托底经济，而并不能长期让经济获得增长，现在也要背水一战，因为时间紧迫，最重要的是货币和财政这两大调控经济的手段见效快，操作熟练。也即是用托底经济的时间，换取能让经济根本增长的时间，但还不能让资金流入某些行业，某行业的资产泡沫比较严重，再用货币的水吹一吹，泡沫能不能承受的住还值得考验。

三是全球金融市场脆弱性增加，在08年全球主要央行同步大放水后，主要经济体的资产价格当下处于历史高位，现在以美联储为首的央行开始加息，“一旦全球流动性紧缩步伐超出市场预期，可能导致资产价格骤降，金融市场波动加剧。”

历史不会重复，但会押相似的韵脚，还是老生常谈的那句话，有风险也有机遇，生于忧患会让人走的更远一些，看到问题，而去做准备，经济会保持更稳健发展。

随着美国10月份美债数据的公布，美联储又陷入了加息风波，坚持加息VS放缓加息，美国各界人士对美联储目前的加息态度各执一词。但是现在全国最大的对冲基金——桥水基金创始人雷伊·达里奥在接受外媒的采访中表示，美元如果失去全球储蓄货币的地位，那么将可能贬值30%，这将是美国最糟糕的“噩梦”！担心美元的贬值并不是空穴来风，其重要的原因是因为美国近期公布的联邦赤再度增加，高额的财政赤字可能会吓退原本对美元抱有希望的美债买家，而这或将使美元汇率下跌30%。美国赤字到底有多高

据美国财 政部11月13日的一份邮件声明中指出，美国10月份的预算赤字达到1005亿美元，较2017年同期632亿美元增长了60%，外界甚至有分析认为预算赤字的增加可能会导致美国政 府的关门，这是引发人们对美元的担忧之一。美国2018财年联邦赤字已达7820亿美元，10月也是美国2019财年的第一个月，而第一个月的赤字数据就高达1千亿美元。外界不少人士纷纷猜测，2019财年的赤字可能会飙升更高至1万亿美元，而这也更加使美国人民为美元贬值感到焦虑。而就在本月美国公布了其9月的美债数据，9月大多美国债权国都纷纷抛售美债，爱尔兰和法国单月就狂抛超200亿美元；中国减持137亿元；日本减持19亿美元，债主们的减持对美元来说更是雪上加霜。将会给中国带来什么影响呢？

美元的作用一旦下降，其全球储备资产的地位就会被其他货币取代，美元汇率的走弱即对应人民币的走强，而目前中国的人民币被外国广泛使用并储备，迄今为止，全球已有超过60个国家和地区，将人民币作为外汇储备，截至今年9月，人民币在国际支付的比例已达到了1.89%。中国在人民币发展的道路上也持续发力，2018年中国已经与9国签订本币互换，金额共达1.237万亿元。你觉得如果美元跌下神坛，人民币能后来居上吗？

近年来，我国居民债务扩张较快，已经引起社会的高度关注。海通证券姜超宏观研究团队指出，经过持续加杠杆，我国居民债务率已经达到较高水平，未来政府需要控制居民债务率以维持消费增速。

根据国际清算银行（BIS）的统计，2018年1季度我国居民部门负债率水平接近50%，远超过新兴市场国家35%的平均水平；如果考虑到个人住房公积金贷款因素，这一比例将达到55%，已经接近日本、德国和意大利等发达国家水平。

更值得关注的是，我国居民部门债务扩张的速度较快。2012-2017年间，我国居民部门负债率年均增幅高达3.7%，在全球主要国家中居于首位。在新兴国家中，泰国、俄罗斯、印度和巴西等新兴市场国家的居民负债率年均增幅不到1%；在发达国家中，日本、英国、德国和美国等5年间经历了居民去杠杆的过程。

2008年以来，我国居民债务增速一直高于可支配收入增速，且这一差距呈扩大趋势。2017年，我国居民部门债务增速接近30%，而城镇居民可支配收入增速尚不足9%，二者相差超过20%。

债务扩张速度远远超过收入增长，造成居民负担持续加重，降低了居民的消费意愿。姜超团队认为，在居民和企业举债都难以刺激经济的时候，依靠中央政府加杠杆成为可能，而大幅减税是首要选择。

那么，美国经济若真的衰退，会对世界经济意味着什么？

从两个方面来分析，一种是异想天开的可能性，在美国衰退之前，其他国家经济提前大幅衰退，那么有种美国“剪世界羊毛”的可能，这种可能会让美国经济变得更具活力（吸收全世界的资本、企业投资），但这种可能性达成“难于上青天”（现在回顾美国经济走的套路，有点这么个意思）。

另一种是美国经济衰退，小则对美国资本市场带来重估的冲击，大则影响到美国的就业，甚至是堪比2008年的经济冲击，带给全世界经济不可言状的影响。可以肯定的是，美国经济会衰退，这是市场规律的体现，只不过是时间早晚的问题，关键是看美国怎么控制经济衰退的风险，最起码美联储已有点准备。

镜头回到我国经济上，庆幸的是，我国在防范金融风险，维护国家金融稳定上面布局已久，无论是对金融去杠杆还是房地产“房子是用来住的，不是用来炒的”这种理念，都已取得很大的成效。

而且我国经济具有体制优势，这一点是最大的保障。从当前的国内经济来看，我们立足于国内经济，防患于未然，在当前经济下行压力加大时，无论是央行还是财政都在想办法用有效的手段来给经济提供支持，相信国内经济未来前景是光明的。

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