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市盈率，英文简称PE，等于P/E，即股价/每股收益。

每股收益，即是每股税后利润或每股净利润。税后利润是从税务角度的说法，净利润是财务角度的说法，净利润＝利润总额－所得税费用，由此可见，净利润即是税后利润。

市盈率在股票估值系统中它是最基础的也是使用最广泛的指标。简单的讲，如果PE=10，那么就是说该公司在盈利情况不变的情况下，投资者用十年的时间可以收回初始的投资。一般来说，市盈率的数值，在大于0的情况下，越低越好，但是如果过于低，也会容易陷入低市盈率陷阱。如果其数值小于0，也就是为负数时，则表示该上市公司目前是亏损状态的，在某些股票分析软件中，如通达信，亏损的股票显示的不是负数，而是以横杠代替，如图所示。

市盈率，也叫市价盈利率，是一个反映股票风险和收益的重要指标，一般认为该比例的数值保持在20~30之间是正常的，其数值越小说明风险越小，值得购买，数值越大，风险越大，应谨慎股买，但是低市盈率股票可能是比较冷门的股票，高市盈率的股票多为热门股。

市盈率分为静态市盈率和动态市盈率。这两个的区别是对于分母，也就是每股收益的周期不同的区分的。我国的相关法律法规规定：

一季报的披露时间为每年4月1日至4月30日；

二季报（中报）的披露时间为每年7月1日至8月30日；

三季报的披露时间为每年10月1日至10月31日；

四季报（年报）的披露时间为每年1月1日——4月30日。

静态市盈率中的每股收益是最近公开的披露的经过审计的净利润，在我做A股市场中，只有年报才是必须要进行审计的，一季报，中报和三季报可以不进行审计，也就是说，静态市盈率是以上一年的年报公布的数据为准，且是在年后的4个月内披露，所以也就是上一年年的市盈率，是属于比较滞后的数据。

动态市盈率的每股收益则是倒推过去12个月的数据来预估下一年的市盈率，比如说在11月份的时候其动态市盈率就是以前一年的第四季度和本年度前三个季度的公布的数据为准，相对来说，动态市盈率所反映出的信息会比较及时。具体的计算方法，不用去深究，因为各种股票分析软件都已经算好了，并明确显示在F10信息中，这一项可以查看本书第一章第一节中的内容。

必须要注意的是，不管是对静态市盈率还是动态市盈率进行分析都不可以绝对化，因为在计算公式中，静态市盈率是上一年的税后利润，其并不能充分反映上市公司当前的经营情况；而动态市盈率中，由于是根据没有经过审计的数据，且本身就是预测值，其可靠性较差，所以仅仅凭借这一个指标是不可以下结论的。

由此可以发现，造成市盈率发生判断失误的，主要就是来自于每股收益的可靠性，也就是对于公司的盈利能力的预估上存在这很多不确定性，而且时间周期越是长远，准确性越差。但是这并非仅仅因为是投资者能力水平的问题，还有在投资者做出投资决策后，许多变量会在未来发生改变，上市公司的每股收益或许越来越多，或许越来越少，又或许起伏不定，都有可能发生。

判断市盈率失误的情况一般分为三种情况：

1.线性思维，会导致投资者去直观的理解公司的盈利可以一直保持下去。

2.低PE陷阱，市场预期不好的股票也许真的不好。

如果市场或者投资者对于某家上市公司的未来抱有比较高的期望，此时往往对应的PE估值也就会很高，但是由于每股收益E在某一个时间段内是相对固定的，那么这说明了投资者愿意为了这个E而支付比较高的股价P。

与技术分析不同的是，价值投资认为市场行为并不能充分代表一切，也就是说市场不是完全有效的，也不是完全无效的，股价代表了大部分投资者的意愿，因为股价是由参与到市场中的投资者报出的。但是投资者的交易行为又是受着其情绪波动而影响的，而影响其情绪波动的又是股价的波动，所以投资者报出的价格，完全有可能是处于乐观或者悲观的情况下而报出的。另外，持有股票的潜在卖出者和持币观望的潜在买入者，因为市场的价格并没有达到他们的预期交易条件，而没有任何操作，也就暂时不会对股价造成影响，但是潜在的交易者最终还会参与到交易中来而影响股价。

比如一支股价为10元的股票，如果当日的换手率为3%，那么也仅仅是这3%的交易量就决定了当天的收盘价，剩余97%的持股者可能不一定认可在这个价位上卖出，所以他们没有任何的操作，也就不会对股价有任何的影响。

投资者想要赢得超额收益，就要寻找出被市场低估的股票，购买并耐心持有，用时间来纠正市场的错误。这又分为两种情况，一种是公司的盈利能力并没有市场预期的那么差，反正可能有不错的经营业绩；另一种则是公司的盈利能力比市场预期的更好。但是这就造成了很多价值投资者容易进入低PE陷阱，也就是说，公司的盈利能力确实真如市场预期的那么差，甚至更差，市场有时候是对的，这一点与技术分析派是截然不同的，技术分析派认为市场永远是对的。价值投资者寻找的股票并非是在市场中预期不好的股票，而是低估的，也就是市场不是十分看好，或者看错的股票。

3.非经营性损益，并不代表公司的盈利能力具有持续性。

非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。非经营性损益具有不可持续性，所以不代表企业的真实盈利能力，投资者在进行分析时，需要将其中的一次性收益予以剔除，上市公司的财务报表中找到非经常性损益这一栏。

对于上市公司而言，非经营收益往往可遇不可求，比如一家上市公司因为使用了闲置的流动资金，参与到股市投资中，并获得了较高的收益，或者由于资产变现取得了很高的转让收益，那么对于一些中小型上市公司而言，这些非经营性收益往往都可以让其业绩水平发生较大的幅度的提升。但是对于这些因非经营性收益而带来的爆发性增长，需要辩证的去看待。短期而言，这些较高的收益是好事，对于公司的发展会有提振的作用，但是其具有的不可持续性，使得这种暴涨只发生于偶然，而不是长期稳定的。

一家具有投资价值的上市公司，其业绩的增长一定是具有可持续性的，偶然发生的非经营性收益即使可以增加公司的价值，那也是短期的效应。假如一个中了彩票的人，如果其不具有持续赚取财富的能力，那么虽然短期内其个人生活品质得到了较大的提升，但是迟早还是会坐吃山空。

所以当某些上市公司发生了偶然的非经营性收益时，那么大概率是会影响到短期股价的波动的，因为对于市场中很多投资者而言，其已经具备了短期疯狂爆炒的基础，这也就可以解释为什么在市场中，有些上市公司在发生非经营性的前后会引起市场中资金的追逐。但是往往某些股票在被爆炒后会落得一地鸡毛，因为疯狂过后迎来的终归还是要回归到价值的本身，毕竟上市公司的长期发展还是要靠实际的业绩来支撑的。投资者在进行分析时要看清本质，而非这些一瞬即逝的虚幻。

巴菲特之所以能够抓住一些大牛股，就是因为他更关注的是上市公司经营性收益来的业绩增长，更关注其长期的动态市盈率是否有比较不错的表现。一家上市公司到底值多少钱，最终还是要靠业绩来评价，即使股市中阶段性的波动有多复杂，有多让人眼花缭乱目不暇接，总不会改变这一点。

通过上面的讲解，相信各位对于市盈率已经有一定的了解，在去分析判断一支股票的时候，投资者不仅要好好的去研究其静态市盈率，更要注重动态市盈率的研究，这才是决定其最终价值的关键因素。

六耳观潮

市盈率简单地讲，就是股票的市价与股票的每股税后收益（或称每股税后利润）的比率。例如：某股票的股价是24元，每股年净收益为0.60元，则该股票的市盈率为24/0.6=40元。其计算公式为：S=P/E。其中，S表示市盈率，P表示股票价格，E表示股票的每股净收益。很显然，股票的市盈率与股价成正比，与每股净收益成反比。股票的价格越高，则市盈率越高；而每股净收益越高，市盈率则越低。股民投资股票的目的是为了以最低的成本获取最大的收益。因此，在选择股票投资品种时，一般都倾向于投资那种购进成本（购买股票所需的价格）较低，而收益（在这里就是每股净收益）较高的股票。按照公式来看，就是P应较低，而E则应较高，这样，S是越低越好。因此，购买股票的股民进行股票投资选择时，一般都要测算或查阅各股票的市盈率。

　　那么，是否是股票的市盈率越低就真的越好呢？不一定。 市盈率只是某日的股票价格与该股票每股收益的比率。由于股票的价格时时波动，公司的年终每股净收益也会因为总股数的变化而变化，从而股票的市盈率每时每刻都在变化。因此，人们在比较市盈率的同时，更多地考虑股票的成长率，即公司的收益增长率。比如甲公司T年的年终税后利润为5000万元，其总股数为2亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为5000/20000=0.25，市盈率S甲为10/0.25=40；乙公司T年的年终税后利润为8000万元，其总股数为2.5亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为8000/25000=0.32，市盈率S乙为10/0.32=31.25。从计算的结果来看，甲公司的市盈率高于乙公司：40》31.25。所以，如果光是以t日两种股票的市盈率来决策投资，应该投资乙公司的股票。

　　但是，如果甲公司的利润年增长率为15%，而乙公司为8%。则投资者在选择时就要考虑到现在的投资到未来的收益孰高孰低。比如，T+1年时，甲的总股数仍为2亿股，利润为5000（1+15%）=5750万元，乙的总股数也不变，为2.5亿股，利润为8000（1+8%）=8640万元，再来按照t日的股价来分析两种股票的市盈率情况：P甲=10元，E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78;P乙=10元，E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93，S甲》S乙。到T+2年时，P甲=10元， E甲=5750（1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元，S甲=10/0.33=30.3;P乙=10元， E乙=8640（1+8%）/25000=0.37元，S乙=10/0.37=27。按照市盈率来看，甲的市盈率高于乙，但是，甲的收益增长率则始终高于乙。以上我们假设了两种股票的股数都未作改变，如果两种股票的股数在两年内都作了调整，则每股收益又会有很大的不同。以上的分析说明，市盈率只是在一定程度上作为投资的决策因素，不可单以之作依据。在实际的投资中，要与股票的成长率结合起来考虑才比较全面。只有市盈率低，同时成长性也好的股票才是最佳的选择。

　　在其他因素相同的时候，比较两种股票的市盈率，大致说明这样一个情况：如果公司的每股收益不变，市盈率越高时，则获得该种股票的价格成本就越高；或股价不变时，市盈率越高，则该种股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照过去的每股收益率来判断的获取同等收益的成本的高低程度。股价越高，市盈率越高，成本越高；相反，则越低。但是由于市盈率是随着股价而不断变化的，且这个指标是以现时的价格去与过去的收益率作对比。因此，在实际运用市盈率作为投资参与指标时，还应关心上市公司的未来收益发展状况，也就是股票的成长性。如果只看市盈率，不顾成长率，很可能所选的股票是过去的骄子，今日的垃圾。反映到具体指标上就是：成长率的下降引起市价的下跌，市价的下跌又导致市盈率的上升。当然，我们将这个情况举出来，是为了说明在投资时不应将宝全部押在市盈率低的股票上，明智的做法是通过对产业、企业的现状和发展状况进行分析，选择价位较低、有发展潜力的个股。即应在考虑市盈率低的同时，更多地关注股票的成长性。

丰登街

你好，这个问题我想从市盈率的起源说起，让大家认识市盈率的本质，从而更好理解什么叫做价值投资，为今后的投资作出一个科学的参考。

最早的市盈率，还得从16世纪的英国说起，16世纪，当时在英国等西方国家，因为很多人开始相信地球是圆的，都有寻中国热，有人往东走，到了中国，就是马可波罗，有人往西走到了美洲，就是哥伦布，1533年，当时在伦敦，有240个商人，一个人出了25英镑，买了三艘船，旗舰叫莫斯科威号，交给了一群船员，也让他们往北去寻找中国。走到挪威外海，遇到大风浪，沉了两艘船，只剩下旗舰继续航行，后来遇到了北极无法航行，这些船员只得下船在冰天雪地继续划着雪橇继续向东行走，走了两千公里，终于找到一群人，于是这些船员用船上的物品跟当地土著换了很多貂皮，双方都觉得占了很大便宜，他们把换的貂皮带回伦敦，卖了很多钱，然后把这笔钱还给了当时出资买船的伦敦商人，赚了很多钱，这就是最早的股份分红，因为这批人不仅没有私自把船卖掉，而且为出资人赚取巨大的回报，所以慢慢就传开了，所以以后他们出海需要筹款时，同样一艘船，比其他人能筹到更多的钱，这就是市盈率，也就是说，什么样的人才能获得更高的市盈率，就是有信托责任，保护出资人利益，不会乱花出资人的钱，而且能认真付出为出资人争取最大回报的人，才能获得更高的市盈率，筹到更多的钱。

到了今天，市盈率我认为依然是一样，就是被信任的价值。如果一个上市公司的管理层能够像当年的船员一样为广大股民的出资负责，为广大股民着想，那么就有更多的人敢把钱交给你。公司可以融到更多的资金。获得更大的市值。这就是我理解的市盈率。

希望我的回答对你有所参考和借鉴。谢谢！

财富的名义

市盈率通常用PE来代表是英语Price to Earning ration的缩写，也就是股价与每股收益之比的意思。通常每股收益是以年度来计算的，那么就是说这是你持股一年可以获得的收益（这理论上的收益实际上你只能拿到每股收益的四分之一或更低的股息收益，剩下的被企业留存了）。如果市盈率为2，则意味着你持股两年后可以赚回你的本钱，如果市盈率为20，则意味着你持股20年后才能赚回本钱，因此市盈率是比较股票价格的一个重要的数据。假如说甲乙两股同样的15元的股价，如果甲股每股盈利为0.15元而乙股每股盈利为1.5元，则甲股的市盈率=15/0.15=100倍，而乙股的市盈率为15/1.5=10倍，那么就相当于甲股比乙股贵10倍，因为100/10=10。

同时市盈率也是确定确定股票的价值的一个重要参数，因为市盈率的倒数就是你按照此价格购入股票时的年收益率。如果你购入的股票的市盈率是15，那么你持股一年后的收益为15的倒数6.7%，也就是说如果你投资100元买了一只市盈率为15的股票，那么你年底将获得6.7元的收益（如果厂家将全部收益都用来分红的话），而这100元存入银行的话，一年的定期利息仅为1.5-2元。但是不同的是银行一年后是还本的，而股市是不还本的。所以前者称为无风险投资收益或利率而后者被称为风险投资收益，而这个无风险投资收益通常称为风险投资的一个比较上的标杆。因为如果每股收益小于或仅略高于银行利息的话，那么人们当然不愿意去冒风险，如果每股收益远高于银行利息的话，那么人们当然会存款搬家去冒险投资股票。目前一年期银行存款的利率为1.5%，那么也就是说当每股收益大于1.5%的话人们才愿意投资股票，换算成市盈率则为67倍，也就是说要投资市盈率为67以下的股票年收益才能超过存款利息。

但是实际上还有更好的无风险投资比如说国债，最新的30年国债的年收益率为3.3%，相当于30倍的市盈率。也就是说如果投资者都以国债收益为参考的话，那么股票的市盈率的上限为约为30倍。从历史数据来看上证大盘平均市盈率高点为64，接近银行的存款利息水平，最低点为14，均值约为39，考虑到我国股市还存在着供不应求及人为炒作等其他因素，还是比较接近于这个30倍市盈率的标杆的。由此如果你是一年以上的长期投资者的话，如果以国债利率为参考的话30倍的市盈率就是上限了。当然如果结合到投资风险及国债利率上调的风险，实际操作时应该低于这个上限。如果你是机构例如银行的话，你还可以参考贷款利率，最新的一年期的贷款利率为4.5%，换算成市盈率为22倍。也就是说对于银行来说，如果市盈率高于22的话还不如去放贷，而银行等机构投资为股市的主力，庄家的成本也应当不低于贷款的成本，所以散户也应该重视参考这个贷款利率这个指标，存贷利率上调，意味着主力机构资金将从股市流出，导致股价下跌；而存贷利率下调则意味着主力资金将流入股市，导致股价上升。

也许你会问到如果人们都以存贷利率为参考的话，那么市盈率22倍以上的股票岂不是无人理会了吗？这个问题可以这样解答，假定参与市场的都是一年以上的投资者，但是如果每股收益高的股票供应比较少其他都是收益很差的股票的话，那么那些收益好的股票的市盈率就会超过22倍，而实际上股票市场确实是收益好的股票较少；相反如果某机构急需现金大量抛售某只股票的话，该股的价格就会急剧下跌，因为股票的每时每分的价格是由买卖双方的供求关系来决定的，但是这种偏离只是临时性的。因此当某种股票因为某机构临时的抛售或其他原因偏离其基本价值面时，恰恰是聪明的投资者的购入机会。而用大盘的平均市盈率与22倍的市盈率比较，也可以判断出股市是否处于高位过热状态，目前上证A股的平均市盈率为18倍（不包括B股），还低于22倍，更远低于历史上的高位63.7倍，因此可以判断大盘现在还有一定的上升空间。

津波财经

这个问题也比较复杂，作为一个普通的投资者一般不太容易从深层来理解他。

那么我用最通俗易懂的语言，给大家做一个讲解。简单的讲吗，就是你投进去的钱和收回来的利益是一个什么样的比例！投它合算不合算，投他还是投其他的，投哪一个收益高，投哪一个风险大，投哪一个回本儿快！

在简单的讲，你也可以把它看成是多长时间回本儿合不合算。

上面讲的其实是市盈率的两层概念

第一点呢打个比方你投1万块钱做某个生意，请注意，是某个生意，因为生意有很多种很多个，每年挣1000元，那么的话市盈率就是10倍。

第二点呢，如第一点中说谈到，每1万块钱，每年可以挣1000。那么十年可以回本儿。这是你就可以进行比较了与其他投资比较，比如说进行别的投资，看看划算不划算！

当然市盈率是一个经济学的概念是比较复杂的。而且分为动态和静态，并且随时会处于变动中等等。

以上我所谈的是最简单的理解。做一个普通的投资者理解了以上两点就足够用了。

有一点需要提示的是，市盈率作为一个常用的手段在当今社会用于投资分析的话，是远远不够的，需要结合其他的相关手段，与技术指标数学模型以及社会经济运行的状态和时间等等来综合分析，用发展的眼光看问题！

理财迦

观察整个市场，不难发现，自上周五低市盈率个股遭到资金爆炒后，本周周一早盘，低市盈率、高增长个股继续受到资金追捧。分析人士认为，这反映出的是企业优秀的盈利能力。

那么问题来了，市盈率究竟是什么？

定义

市盈率也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”，是最长用来评估股价水平是否合理的指标之一。

市盈率=股价/年度每股盈余

当市盈率<0，代表该公司盈利为负；

当0

当14

当21

当市盈率>28，代表股市出现投机性泡沫。

通常来说，利用市盈率来比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，这样，相互比较才比较有效。

影响因素

影响市盈率内在价值的因素经过简单的归纳，大致可以分为以下几种：

1、预期上市公司获利能力的高低。

2、分析和预测公司未来的成长性。

3、投资者所获报酬率的稳定性。

4、利率水平变动。

注意问题

市盈率是个人投资者最常用的一项指标，但在使用过程中必须要注意，成长性和稳定性才是核心，切勿滥用市盈率。

1、市盈率是和收益直接对应的，收益越高，市盈率越低。但许多企业的收益是不稳定的，对于业绩不稳定的企业而言，当前市盈率是极不可靠的。

2、对于面临重大事项的企业而言，重大事件的影响程度和确定性都是必须考虑的因素，简单用市盈率来估值是不可行的。

3、医药行业和高科技类企业等的盈利预期更高，这些行业的市盈率是注定比较高的。

4、对于具有爆发性增长潜力的行业来说，简单的市盈率估值也是不可滥用的。

5、对于当前业绩极度高速增长的企业，一旦出现低市盈率现象，需要保持警惕。

6、对于没有重组预期或其他重大事件影响的企业，不可对市盈率抱有太多的期望。

7、对于一些具有很大的潜在资产重估提升价值的企业来说，资产重估可以实现企业资产价值的大幅提升或降价，市盈率法需要慎用。

8、对于很多公用事业的企业，成长性会比其他企业稍弱，因此市盈率普遍较低。

9、对于暂时陷入亏损的企业，应考虑其亏损状况持续的时间等问题，不适合用市盈率简单评估。

低市盈率个股或许是机会，也可能是陷阱

爱选股

1、市盈率

定义：市盈率（Price to Earning Ratio，简称PE或P/E \nRatio）指在一个时期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例

公式：市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利

2、市盈率的分类

根据市盈率计算方式的不同一般分为：

A、静态市盈率=股票现价÷当期每股收益

B、预测市盈率=股票现价÷未来每股收益的预测值

C、动态市盈率（TTM）=股价/过去四个季度的EPS

3、市盈率高低与股价（静态市盈率）

A、市盈率越低越好？

市盈率越小，越有可能在最短的时间内收回买入时的投入的资金成本。因此，可以以市盈率作为衡量标准，在所有条件都相同的情况下的各个股票中，市盈率越低的股票，买入的价值越大。 但在真实的商业社会，上市公司面临复杂的商业环境和竞争压力，不同公司、不同行业、在不同的经济周期均存在很大的差异，公司未来的收益就存在很大的不确定性。因此，单纯使用市盈率评估公司价格是否合理时，就有很多不确定性影响实际的效果。

B、为什么有的股票市盈率非常高但涨的却非常好？

通过市盈率的真实涵义我们知道，市盈率是投资者为了获得公司每股的收益而愿意支付多少倍的价格。市盈率越高意味着投资者对公司的长期成长前景看好，因此，他们愿意为今天的股票付出相对较高的价格，以便从公司未来的成长中获利。

如果公司的业绩像期望的那样增长，甚至更理想，超过预期，那么投资者很可能从公司股票价格上涨中获得可观的投资收益。微信laolilt， 比如，像信息科技中，很多人看好物联网的发展前景，因此，这些具有物联网概念的股票受到较高的估值，平均市盈率较许多传统行业要高很多，却仍是许多投资者青睐的对象。 而市场中有另外一部分投资者会把高市盈率看作利空信号，对于他们而言这意味着公司的股票价值被高估，很快将会下跌，返回到正常的价格水平。

综上所述，市场中不同的投资者对公司未来的收益总有一定的差异，当多数投资者看好时，投资就愿意用更高的价格买入，从而造成价格越来越高，市盈率就越来越高。一旦投资不愿意用更高的价格买入该股，就可能会导致原来看好的投资者转而看空，一齐抛售就会导致股价快速回落，从而形成很大的风险。

结论：高市盈率通常意味着高风险，高风险意味着可能会有高回报。

C、市盈率在不同行业中有什么差异？

由于不同行业处于不同的生命周期，市场对不同行业的发展前景有较大的差异，对于新兴产业（快速成长期）的预期一般较好，市盈率一般较高；而对部分传统行业（成熟稳定期）的预期一般较稳定，市盈率会维持相对较低的水平，波动幅度也不会很大，对一些夕阳产业（衰落期）的预期一般较差，市盈率会维持在更低的水平。从市盈率角度分析，信息服务、交运设备、黑色金属三行业的市盈率从高到底依次为信息服务、交运设备、黑色金属；从行业周期角度分析，信息服务业位于初创期和成长期，交通设备属于成熟期，黑色金属属于衰退期。由于市场追求行业成长性，因此位于行业周期前段的市盈率高于行业周期末端的市盈率。

D、行业内不同个股的市盈率如何比较？

即使在相同的行业内部，不同公司发展的前景也不一样，如果公司掌握未来主导市场的核心技术或创立大家均认同的新兴商业模式，市场会相对看好这类公司的未来发展前景，一般会给予较高的市盈率估值；反之，公司经营弊端重重、核心竞争力缺失或其它制约公司发展的因素占据主导影响，则在市场中不受青睐，这类公司的市盈率估值一般不会太高； 对于不同公司的历史市盈率进行比较也是分析公司的一种方法，如果该股在历史上就享受了较高的市盈率，往往这类公司是更受市场看好的公司。反之如果某公司一直处于低市盈率状态，就可能意味着市场对该公司持续成长性并不看好。

老金说股

市盈率是指投资者愿意为企业当前与未来盈利所支付的股票溢价。最简单的理解就是在不考虑企业盈利增长的情况下，我的投资几年能收回。10倍的市盈率就是10年收回，20倍的市盈率就是20年收回，所以，一般情况下，市盈率越小越好。

每股收益，是衡量股票获利的标准之一，它是公司为股东所赚取的实际金钱，无论是分发还是保留，都属于股东。

市盈率怎么算？



关于市盈率的算法，大家都不陌生，市盈率=股价/每股收益。股价就是当前的股价，这个每天都在变动。需要明确一点的是公式中另一个因素：每股收益。因为每股收益=净利润/总股本，净利润有时间概念的限制，所以在做这个推算时，一般需要明确这是年度的每股收益还是半年度的每股收益，又或者是季度每股收益。一般来说，计算市盈率用的是年度每股收益。

关于每股收益的问题，还需要明确三个范围，看年报中的财务数据，就能发现，有三种不同的每股收益：基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益。用不同类型的每股收益计算出来的市盈率会不一样，有的严谨的投资者在计算市盈率时，会采用扣除非经常性损益后的基本每股收益来计算，认为这样算出来的市盈率更加合理一些，但其实现在大部分的股票软件中显示的市盈率并不是使用这种算法的。这也是一个见仁见智的问题。

另一个市盈率的区分，更为市场参与者们熟知，就是关于静态市盈率和动态市盈率的区别。现在软件中基本是使用动态市盈率的，而且会有标注一个（动）字。静态市盈率是市场广泛谈及的市盈率，即以目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值。但这有一个缺点，就是随着时间的推移，每股收益无法反映上市公司经营的最新变化，会跟现实脱节。

为了弥补这个缺陷，就采用了动态市盈率。动态市盈率是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率，等于股票现价和未来每股收益的预测值的比值。还是那句话，炒股炒的是公司的未来。虽然根据这个指标对股票进行估值，是一种比较激进的做法，但是投资者对分析这样的指标乐此不疲。

其实动态市盈率的理论告诉了我们一个朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的炒作主题，甚至有的业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成了市场上的黑马。

对于投资者来说，多少的市盈率才算合理呢？



这就和我们投资预期分不开了，有人认为一年能赚10%就很不错了，但是有人一年赚20%都不满意。 本质上，股票投资和实业投资是相通的。无论你经营小本生意，自办公司，购买企业部分或全部股权，原则上，该实业自购买之日起，产生的获利或现金净流量，让我们能在7年内收回原始投资金额。超出7年，便应放弃。

7年回本，似乎蛮贪心，但今日不同往时，现代的中国社会大部分人都很浮躁，这也与我们社会生存压力有关，这个收益看起来还是能被大部分人所接受。但是，我们也应坚守自己的价值底线：优先选择那些能够快速收回成本，且风险可承受的投资机会。

市盈率是投资者投资时参考的主要依据之一。股票的回收期会因市场的一时改变而不断改变，但是价值投资者不应改变自己的看法，也不应盲从，应该耐心等待合理的投资回收时间出现，才进场买进。

为什么投资者愿意购买10倍，20倍市盈率的股票呢，回收期长达10年20年呢？因为公司的收益是在不断变化的，如果每年收入都会增长，那我们的投资回收时间也会缩短，公司成长越快，所创造的盈利帮你收回的投资就越快。一个持续增长30%的企业，以23倍的市盈率购买，7年就可以回本。

所以，高市盈率的股票，必须要有高增长来弥补，否则无异于赌博。

市盈率的极限在哪里？



这取决于增长率，增长率的极限决定了市盈率的极限。纵观百余年的股票市场历史显示：很少有公司能够长期保持30%的增长率。那么，30倍的动态市盈率就成为我们的购买极限。

林奇认为：投资者不应购买市盈率超过增长率的股票，有吸引力的买卖是市盈率等于增长率50%的股票。

我们的偶像巴非特投资股票时，其市盈率是多少呢？华盛顿邮报：6倍，富国银行：5倍，美国运通：6.8倍，中国石油：5倍，吉列：18.5倍，可口可乐：15.3-20.7倍。

为什么巴非特对吉列和可口可乐付出了超过15倍，甚至高达20倍的市盈率，那是因为这二家公司是世界上最优秀的公司，管理者同样杰出。

美国FPA的首席执行官罗追格兹（格雷卮姆价值投资的追随者和成功者），他告诉我们：“我极少购买市盈率超过15倍的股票。我发现100年来，股票市场的平均市盈率在14-15倍之间。我还发现，如果你购买股票时，超过这个倍数，很多对你不利的情况，都有可能发生。如果低于这个倍数，很多对你有利的情况，都可能发生。购买高市盈率的股票，你就在赌一个好的结果。”

中国A股由于中国特色（政策市和内陆湖），长时间市盈率高企，这是中国发展速度快决定的，但同时也考验着投资者的智慧。

A股市盈率合理吗



中国A股由于中国特色（政策市和内陆湖），长时间市盈率高企，这是中国发展速度快决定的，但同时也考验着投资者的智慧。

市盈率是对大盘判断的一个重要指标。从股票市场百余年的历史看，15-20倍是市场的价值中枢，低于15倍属于低估，超过30倍为高估。50倍以上则是泡末堆积，风险极高。比如1972年的道指，2001年和2007年至今的沪深A股，一个没有投资价值的高市盈率的封闭市场，二级市场的投资和投机者，注定鲜有赢家。

不同行业的企业，其市盈率不具可比性。比如钢铁，石化，汽车，纺织等周期行业，其盈利受经济波动影响较大，故市盈率较低。这类公司的市盈率在15倍以下是合适的。2007年11月15日，48.62元的中石油，48倍的市盈率，这是一个值得记念的日子，离奇的价格，荒唐的市盈率，国人的疯狂，是骄傲，抑或悲哀？奇观向来短暂，几分种后，便昙花谢了，中石油开始了其漫漫寻底之旅。

而食品消费，制药行业的股票，由于其较好的抗周期性，市盈率在20-30倍是正常的，牛市时可达到40-60倍。当然，60倍以上的市盈率一样不能持续，即便是贵州茅台，可口可乐。

市盈率也不能一慨而论，有时，过低反而值得警惕。比如企业盈利高峰刚过，接下来要走下坡路了，像2008年的石油，有色金属类股票，牛市时的券商类股票，它们的好景，注定不能持续。还有的是由于非经常性收益，或因为会计方法的变更而引起的市盈率低企，如中国特色的重组，非经常肯定不能成为经常。

同一企业的不同历史时期，相同行业的不同企业，我们要从横向，纵向逐一类比，这样才不至于一叶障目，不见泰山。

总之，购买市盈率超过增长率的股票，任何情况下都不可能给我们带来意外惊喜，最理想和乐观的结局是符合我们的预期，但大多数情况下，会让我们大失所望。

谢勇龙

市盈率，市就是市价，盈就是满，溢出的意思，率就是比率，市盈率就是溢价比率。这是个完全感性的指标，非理性。市盈率是个好指标，简单实用，需要结合不同的公司特定情况判断适用多少倍的市盈率。市盈率高低只有落实到具体的某一公司才有意义。当然，行业市盈率也有参考意义，重点还是参考具体特定市盈率的公司适用某个数字的

關鍵字: 税后 财经 市盈率