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市盈率，英文簡稱PE，等於P/E，即股價/每股收益。

每股收益，即是每股稅後利潤或每股淨利潤。稅後利潤是從稅務角度的說法，淨利潤是財務角度的說法，淨利潤＝利潤總額－所得稅費用，由此可見，淨利潤即是稅後利潤。

市盈率在股票估值系統中它是最基礎的也是使用最廣泛的指標。簡單的講，如果PE=10，那麼就是說該公司在盈利情況不變的情況下，投資者用十年的時間可以收回初始的投資。一般來說，市盈率的數值，在大於0的情況下，越低越好，但是如果過於低，也會容易陷入低市盈率陷阱。如果其數值小於0，也就是為負數時，則表示該上市公司目前是虧損狀態的，在某些股票分析軟件中，如通達信，虧損的股票顯示的不是負數，而是以橫槓代替，如圖所示。

市盈率，也叫市價盈利率，是一個反映股票風險和收益的重要指標，一般認為該比例的數值保持在20~30之間是正常的，其數值越小說明風險越小，值得購買，數值越大，風險越大，應謹慎股買，但是低市盈率股票可能是比較冷門的股票，高市盈率的股票多為熱門股。

市盈率分為靜態市盈率和動態市盈率。這兩個的區別是對於分母，也就是每股收益的週期不同的區分的。我國的相關法律法規規定：

一季報的披露時間為每年4月1日至4月30日；

二季報（中報）的披露時間為每年7月1日至8月30日；

三季報的披露時間為每年10月1日至10月31日；

四季報（年報）的披露時間為每年1月1日——4月30日。

靜態市盈率中的每股收益是最近公開的披露的經過審計的淨利潤，在我做A股市場中，只有年報才是必須要進行審計的，一季報，中報和三季報可以不進行審計，也就是說，靜態市盈率是以上一年的年報公佈的數據為準，且是在年後的4個月內披露，所以也就是上一年年的市盈率，是屬於比較滯後的數據。

動態市盈率的每股收益則是倒推過去12個月的數據來預估下一年的市盈率，比如說在11月份的時候其動態市盈率就是以前一年的第四季度和本年度前三個季度的公佈的數據為準，相對來說，動態市盈率所反映出的信息會比較及時。具體的計算方法，不用去深究，因為各種股票分析軟件都已經算好了，並明確顯示在F10信息中，這一項可以查看本書第一章第一節中的內容。

必須要注意的是，不管是對靜態市盈率還是動態市盈率進行分析都不可以絕對化，因為在計算公式中，靜態市盈率是上一年的稅後利潤，其並不能充分反映上市公司當前的經營情況；而動態市盈率中，由於是根據沒有經過審計的數據，且本身就是預測值，其可靠性較差，所以僅僅憑藉這一個指標是不可以下結論的。

由此可以發現，造成市盈率發生判斷失誤的，主要就是來自於每股收益的可靠性，也就是對於公司的盈利能力的預估上存在這很多不確定性，而且時間週期越是長遠，準確性越差。但是這並非僅僅因為是投資者能力水平的問題，還有在投資者做出投資決策後，許多變量會在未來發生改變，上市公司的每股收益或許越來越多，或許越來越少，又或許起伏不定，都有可能發生。

判斷市盈率失誤的情況一般分為三種情況：

1.線性思維，會導致投資者去直觀的理解公司的盈利可以一直保持下去。

2.低PE陷阱，市場預期不好的股票也許真的不好。

如果市場或者投資者對於某家上市公司的未來抱有比較高的期望，此時往往對應的PE估值也就會很高，但是由於每股收益E在某一個時間段內是相對固定的，那麼這說明了投資者願意為了這個E而支付比較高的股價P。

與技術分析不同的是，價值投資認為市場行為並不能充分代表一切，也就是說市場不是完全有效的，也不是完全無效的，股價代表了大部分投資者的意願，因為股價是由參與到市場中的投資者報出的。但是投資者的交易行為又是受著其情緒波動而影響的，而影響其情緒波動的又是股價的波動，所以投資者報出的價格，完全有可能是處於樂觀或者悲觀的情況下而報出的。另外，持有股票的潛在賣出者和持幣觀望的潛在買入者，因為市場的價格並沒有達到他們的預期交易條件，而沒有任何操作，也就暫時不會對股價造成影響，但是潛在的交易者最終還會參與到交易中來而影響股價。

比如一支股價為10元的股票，如果當日的換手率為3%，那麼也僅僅是這3%的交易量就決定了當天的收盤價，剩餘97%的持股者可能不一定認可在這個價位上賣出，所以他們沒有任何的操作，也就不會對股價有任何的影響。

投資者想要贏得超額收益，就要尋找出被市場低估的股票，購買並耐心持有，用時間來糾正市場的錯誤。這又分為兩種情況，一種是公司的盈利能力並沒有市場預期的那麼差，反正可能有不錯的經營業績；另一種則是公司的盈利能力比市場預期的更好。但是這就造成了很多價值投資者容易進入低PE陷阱，也就是說，公司的盈利能力確實真如市場預期的那麼差，甚至更差，市場有時候是對的，這一點與技術分析派是截然不同的，技術分析派認為市場永遠是對的。價值投資者尋找的股票並非是在市場中預期不好的股票，而是低估的，也就是市場不是十分看好，或者看錯的股票。

3.非經營性損益，並不代表公司的盈利能力具有持續性。

非經常性損益是指公司發生的與經營業務無直接關係，以及雖與經營業務相關，但由於其性質、金額或發生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。非經營性損益具有不可持續性，所以不代表企業的真實盈利能力，投資者在進行分析時，需要將其中的一次性收益予以剔除，上市公司的財務報表中找到非經常性損益這一欄。

對於上市公司而言，非經營收益往往可遇不可求，比如一家上市公司因為使用了閒置的流動資金，參與到股市投資中，並獲得了較高的收益，或者由於資產變現取得了很高的轉讓收益，那麼對於一些中小型上市公司而言，這些非經營性收益往往都可以讓其業績水平發生較大的幅度的提升。但是對於這些因非經營性收益而帶來的爆發性增長，需要辯證的去看待。短期而言，這些較高的收益是好事，對於公司的發展會有提振的作用，但是其具有的不可持續性，使得這種暴漲只發生於偶然，而不是長期穩定的。

一傢俱有投資價值的上市公司，其業績的增長一定是具有可持續性的，偶然發生的非經營性收益即使可以增加公司的價值，那也是短期的效應。假如一箇中了彩票的人，如果其不具有持續賺取財富的能力，那麼雖然短期內其個人生活品質得到了較大的提升，但是遲早還是會坐吃山空。

所以當某些上市公司發生了偶然的非經營性收益時，那麼大概率是會影響到短期股價的波動的，因為對於市場中很多投資者而言，其已經具備了短期瘋狂爆炒的基礎，這也就可以解釋為什麼在市場中，有些上市公司在發生非經營性的前後會引起市場中資金的追逐。但是往往某些股票在被爆炒後會落得一地雞毛，因為瘋狂過後迎來的終歸還是要回歸到價值的本身，畢竟上市公司的長期發展還是要靠實際的業績來支撐的。投資者在進行分析時要看清本質，而非這些一瞬即逝的虛幻。

巴菲特之所以能夠抓住一些大牛股，就是因為他更關注的是上市公司經營性收益來的業績增長，更關注其長期的動態市盈率是否有比較不錯的表現。一家上市公司到底值多少錢，最終還是要靠業績來評價，即使股市中階段性的波動有多複雜，有多讓人眼花繚亂目不暇接，總不會改變這一點。

通過上面的講解，相信各位對於市盈率已經有一定的瞭解，在去分析判斷一支股票的時候，投資者不僅要好好的去研究其靜態市盈率，更要注重動態市盈率的研究，這才是決定其最終價值的關鍵因素。

六耳觀潮

市盈率簡單地講，就是股票的市價與股票的每股稅後收益（或稱每股稅後利潤）的比率。例如：某股票的股價是24元，每股年淨收益為0.60元，則該股票的市盈率為24/0.6=40元。其計算公式為：S=P/E。其中，S表示市盈率，P表示股票價格，E表示股票的每股淨收益。很顯然，股票的市盈率與股價成正比，與每股淨收益成反比。股票的價格越高，則市盈率越高；而每股淨收益越高，市盈率則越低。股民投資股票的目的是為了以最低的成本獲取最大的收益。因此，在選擇股票投資品種時，一般都傾向於投資那種購進成本（購買股票所需的價格）較低，而收益（在這裡就是每股淨收益）較高的股票。按照公式來看，就是P應較低，而E則應較高，這樣，S是越低越好。因此，購買股票的股民進行股票投資選擇時，一般都要測算或查閱各股票的市盈率。

　　那麼，是否是股票的市盈率越低就真的越好呢？不一定。 市盈率只是某日的股票價格與該股票每股收益的比率。由於股票的價格時時波動，公司的年終每股淨收益也會因為總股數的變化而變化，從而股票的市盈率每時每刻都在變化。因此，人們在比較市盈率的同時，更多地考慮股票的成長率，即公司的收益增長率。比如甲公司T年的年終稅後利潤為5000萬元，其總股數為2億股，t日其股票價格P為10元。則其每股淨收益E為5000/20000=0.25，市盈率S甲為10/0.25=40；乙公司T年的年終稅後利潤為8000萬元，其總股數為2.5億股，t日其股票價格P為10元。則其每股淨收益E為8000/25000=0.32，市盈率S乙為10/0.32=31.25。從計算的結果來看，甲公司的市盈率高於乙公司：40》31.25。所以，如果光是以t日兩種股票的市盈率來決策投資，應該投資乙公司的股票。

　　但是，如果甲公司的利潤年增長率為15%，而乙公司為8%。則投資者在選擇時就要考慮到現在的投資到未來的收益孰高孰低。比如，T+1年時，甲的總股數仍為2億股，利潤為5000（1+15%）=5750萬元，乙的總股數也不變，為2.5億股，利潤為8000（1+8%）=8640萬元，再來按照t日的股價來分析兩種股票的市盈率情況：P甲=10元，E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78;P乙=10元，E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93，S甲》S乙。到T+2年時，P甲=10元， E甲=5750（1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元，S甲=10/0.33=30.3;P乙=10元， E乙=8640（1+8%）/25000=0.37元，S乙=10/0.37=27。按照市盈率來看，甲的市盈率高於乙，但是，甲的收益增長率則始終高於乙。以上我們假設了兩種股票的股數都未作改變，如果兩種股票的股數在兩年內都作了調整，則每股收益又會有很大的不同。以上的分析說明，市盈率只是在一定程度上作為投資的決策因素，不可單以之作依據。在實際的投資中，要與股票的成長率結合起來考慮才比較全面。只有市盈率低，同時成長性也好的股票才是最佳的選擇。

　　在其他因素相同的時候，比較兩種股票的市盈率，大致說明這樣一個情況：如果公司的每股收益不變，市盈率越高時，則獲得該種股票的價格成本就越高；或股價不變時，市盈率越高，則該種股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照過去的每股收益率來判斷的獲取同等收益的成本的高低程度。股價越高，市盈率越高，成本越高；相反，則越低。但是由於市盈率是隨著股價而不斷變化的，且這個指標是以現時的價格去與過去的收益率作對比。因此，在實際運用市盈率作為投資參與指標時，還應關心上市公司的未來收益發展狀況，也就是股票的成長性。如果只看市盈率，不顧成長率，很可能所選的股票是過去的驕子，今日的垃圾。反映到具體指標上就是：成長率的下降引起市價的下跌，市價的下跌又導致市盈率的上升。當然，我們將這個情況舉出來，是為了說明在投資時不應將寶全部押在市盈率低的股票上，明智的做法是通過對產業、企業的現狀和發展狀況進行分析，選擇價位較低、有發展潛力的個股。即應在考慮市盈率低的同時，更多地關注股票的成長性。

豐登街

你好，這個問題我想從市盈率的起源說起，讓大家認識市盈率的本質，從而更好理解什麼叫做價值投資，為今後的投資作出一個科學的參考。

最早的市盈率，還得從16世紀的英國說起，16世紀，當時在英國等西方國家，因為很多人開始相信地球是圓的，都有尋中國熱，有人往東走，到了中國，就是馬可波羅，有人往西走到了美洲，就是哥倫布，1533年，當時在倫敦，有240個商人，一個人出了25英鎊，買了三艘船，旗艦叫莫斯科威號，交給了一群船員，也讓他們往北去尋找中國。走到挪威外海，遇到大風浪，沉了兩艘船，只剩下旗艦繼續航行，後來遇到了北極無法航行，這些船員只得下船在冰天雪地繼續划著雪橇繼續向東行走，走了兩千公里，終於找到一群人，於是這些船員用船上的物品跟當地土著換了很多貂皮，雙方都覺得佔了很大便宜，他們把換的貂皮帶回倫敦，賣了很多錢，然後把這筆錢還給了當時出資買船的倫敦商人，賺了很多錢，這就是最早的股份分紅，因為這批人不僅沒有私自把船賣掉，而且為出資人賺取巨大的回報，所以慢慢就傳開了，所以以後他們出海需要籌款時，同樣一艘船，比其他人能籌到更多的錢，這就是市盈率，也就是說，什麼樣的人才能獲得更高的市盈率，就是有信託責任，保護出資人利益，不會亂花出資人的錢，而且能認真付出為出資人爭取最大回報的人，才能獲得更高的市盈率，籌到更多的錢。

到了今天，市盈率我認為依然是一樣，就是被信任的價值。如果一個上市公司的管理層能夠像當年的船員一樣為廣大股民的出資負責，為廣大股民著想，那麼就有更多的人敢把錢交給你。公司可以融到更多的資金。獲得更大的市值。這就是我理解的市盈率。

希望我的回答對你有所參考和借鑑。謝謝！

財富的名義

市盈率通常用PE來代表是英語Price to Earning ration的縮寫，也就是股價與每股收益之比的意思。通常每股收益是以年度來計算的，那麼就是說這是你持股一年可以獲得的收益（這理論上的收益實際上你只能拿到每股收益的四分之一或更低的股息收益，剩下的被企業留存了）。如果市盈率為2，則意味著你持股兩年後可以賺回你的本錢，如果市盈率為20，則意味著你持股20年後才能賺回本錢，因此市盈率是比較股票價格的一個重要的數據。假如說甲乙兩股同樣的15元的股價，如果甲股每股盈利為0.15元而乙股每股盈利為1.5元，則甲股的市盈率=15/0.15=100倍，而乙股的市盈率為15/1.5=10倍，那麼就相當於甲股比乙股貴10倍，因為100/10=10。

同時市盈率也是確定確定股票的價值的一個重要參數，因為市盈率的倒數就是你按照此價格購入股票時的年收益率。如果你購入的股票的市盈率是15，那麼你持股一年後的收益為15的倒數6.7%，也就是說如果你投資100元買了一隻市盈率為15的股票，那麼你年底將獲得6.7元的收益（如果廠家將全部收益都用來分紅的話），而這100元存入銀行的話，一年的定期利息僅為1.5-2元。但是不同的是銀行一年後是還本的，而股市是不還本的。所以前者稱為無風險投資收益或利率而後者被稱為風險投資收益，而這個無風險投資收益通常稱為風險投資的一個比較上的標杆。因為如果每股收益小於或僅略高於銀行利息的話，那麼人們當然不願意去冒風險，如果每股收益遠高於銀行利息的話，那麼人們當然會存款搬家去冒險投資股票。目前一年期銀行存款的利率為1.5%，那麼也就是說當每股收益大於1.5%的話人們才願意投資股票，換算成市盈率則為67倍，也就是說要投資市盈率為67以下的股票年收益才能超過存款利息。

但是實際上還有更好的無風險投資比如說國債，最新的30年國債的年收益率為3.3%，相當於30倍的市盈率。也就是說如果投資者都以國債收益為參考的話，那麼股票的市盈率的上限為約為30倍。從歷史數據來看上證大盤平均市盈率高點為64，接近銀行的存款利息水平，最低點為14，均值約為39，考慮到我國股市還存在著供不應求及人為炒作等其他因素，還是比較接近於這個30倍市盈率的標杆的。由此如果你是一年以上的長期投資者的話，如果以國債利率為參考的話30倍的市盈率就是上限了。當然如果結合到投資風險及國債利率上調的風險，實際操作時應該低於這個上限。如果你是機構例如銀行的話，你還可以參考貸款利率，最新的一年期的貸款利率為4.5%，換算成市盈率為22倍。也就是說對於銀行來說，如果市盈率高於22的話還不如去放貸，而銀行等機構投資為股市的主力，莊家的成本也應當不低於貸款的成本，所以散戶也應該重視參考這個貸款利率這個指標，存貸利率上調，意味著主力機構資金將從股市流出，導致股價下跌；而存貸利率下調則意味著主力資金將流入股市，導致股價上升。

也許你會問到如果人們都以存貸利率為參考的話，那麼市盈率22倍以上的股票豈不是無人理會了嗎？這個問題可以這樣解答，假定參與市場的都是一年以上的投資者，但是如果每股收益高的股票供應比較少其他都是收益很差的股票的話，那麼那些收益好的股票的市盈率就會超過22倍，而實際上股票市場確實是收益好的股票較少；相反如果某機構急需現金大量拋售某隻股票的話，該股的價格就會急劇下跌，因為股票的每時每分的價格是由買賣雙方的供求關係來決定的，但是這種偏離只是臨時性的。因此當某種股票因為某機構臨時的拋售或其他原因偏離其基本價值面時，恰恰是聰明的投資者的購入機會。而用大盤的平均市盈率與22倍的市盈率比較，也可以判斷出股市是否處於高位過熱狀態，目前上證A股的平均市盈率為18倍（不包括B股），還低於22倍，更遠低於歷史上的高位63.7倍，因此可以判斷大盤現在還有一定的上升空間。

津波財經

這個問題也比較複雜，作為一個普通的投資者一般不太容易從深層來理解他。

那麼我用最通俗易懂的語言，給大家做一個講解。簡單的講嗎，就是你投進去的錢和收回來的利益是一個什麼樣的比例！投它合算不合算，投他還是投其他的，投哪一個收益高，投哪一個風險大，投哪一個回本兒快！

在簡單的講，你也可以把它看成是多長時間回本兒合不合算。

上面講的其實是市盈率的兩層概念

第一點呢打個比方你投1萬塊錢做某個生意，請注意，是某個生意，因為生意有很多種很多個，每年掙1000元，那麼的話市盈率就是10倍。

第二點呢，如第一點中說談到，每1萬塊錢，每年可以掙1000。那麼十年可以回本兒。這是你就可以進行比較了與其他投資比較，比如說進行別的投資，看看划算不划算！

當然市盈率是一個經濟學的概念是比較複雜的。而且分為動態和靜態，並且隨時會處於變動中等等。

以上我所談的是最簡單的理解。做一個普通的投資者理解了以上兩點就足夠用了。

有一點需要提示的是，市盈率作為一個常用的手段在當今社會用於投資分析的話，是遠遠不夠的，需要結合其他的相關手段，與技術指標數學模型以及社會經濟運行的狀態和時間等等來綜合分析，用發展的眼光看問題！

理財迦

觀察整個市場，不難發現，自上週五低市盈率個股遭到資金爆炒後，本週週一早盤，低市盈率、高增長個股繼續受到資金追捧。分析人士認為，這反映出的是企業優秀的盈利能力。

那麼問題來了，市盈率究竟是什麼？

定義

市盈率也稱“本益比”、“股價收益比率”或“市價盈利比率”，是最長用來評估股價水平是否合理的指標之一。

市盈率=股價/年度每股盈餘

當市盈率<0，代表該公司盈利為負；

當0

當14

當21

當市盈率>28，代表股市出現投機性泡沫。

通常來說，利用市盈率來比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬於同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，這樣，相互比較才比較有效。

影響因素

影響市盈率內在價值的因素經過簡單的歸納，大致可以分為以下幾種：

1、預期上市公司獲利能力的高低。

2、分析和預測公司未來的成長性。

3、投資者所獲報酬率的穩定性。

4、利率水平變動。

注意問題

市盈率是個人投資者最常用的一項指標，但在使用過程中必須要注意，成長性和穩定性才是核心，切勿濫用市盈率。

1、市盈率是和收益直接對應的，收益越高，市盈率越低。但許多企業的收益是不穩定的，對於業績不穩定的企業而言，當前市盈率是極不可靠的。

2、對於面臨重大事項的企業而言，重大事件的影響程度和確定性都是必須考慮的因素，簡單用市盈率來估值是不可行的。

3、醫藥行業和高科技類企業等的盈利預期更高，這些行業的市盈率是註定比較高的。

4、對於具有爆發性增長潛力的行業來說，簡單的市盈率估值也是不可濫用的。

5、對於當前業績極度高速增長的企業，一旦出現低市盈率現象，需要保持警惕。

6、對於沒有重組預期或其他重大事件影響的企業，不可對市盈率抱有太多的期望。

7、對於一些具有很大的潛在資產重估提升價值的企業來說，資產重估可以實現企業資產價值的大幅提升或降價，市盈率法需要慎用。

8、對於很多公用事業的企業，成長性會比其他企業稍弱，因此市盈率普遍較低。

9、對於暫時陷入虧損的企業，應考慮其虧損狀況持續的時間等問題，不適合用市盈率簡單評估。

低市盈率個股或許是機會，也可能是陷阱

愛選股

1、市盈率

定義：市盈率（Price to Earning Ratio，簡稱PE或P/E \nRatio）指在一個時期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比例

公式：市盈率（靜態市盈率）=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利

2、市盈率的分類

根據市盈率計算方式的不同一般分為：

A、靜態市盈率=股票現價÷當期每股收益

B、預測市盈率=股票現價÷未來每股收益的預測值

C、動態市盈率（TTM）=股價/過去四個季度的EPS

3、市盈率高低與股價（靜態市盈率）

A、市盈率越低越好？

市盈率越小，越有可能在最短的時間內收回買入時的投入的資金成本。因此，可以以市盈率作為衡量標準，在所有條件都相同的情況下的各個股票中，市盈率越低的股票，買入的價值越大。 但在真實的商業社會，上市公司面臨複雜的商業環境和競爭壓力，不同公司、不同行業、在不同的經濟週期均存在很大的差異，公司未來的收益就存在很大的不確定性。因此，單純使用市盈率評估公司價格是否合理時，就有很多不確定性影響實際的效果。

B、為什麼有的股票市盈率非常高但漲的卻非常好？

通過市盈率的真實涵義我們知道，市盈率是投資者為了獲得公司每股的收益而願意支付多少倍的價格。市盈率越高意味著投資者對公司的長期成長前景看好，因此，他們願意為今天的股票付出相對較高的價格，以便從公司未來的成長中獲利。

如果公司的業績像期望的那樣增長，甚至更理想，超過預期，那麼投資者很可能從公司股票價格上漲中獲得可觀的投資收益。微信laolilt， 比如，像信息科技中，很多人看好物聯網的發展前景，因此，這些具有物聯網概念的股票受到較高的估值，平均市盈率較許多傳統行業要高很多，卻仍是許多投資者青睞的對象。 而市場中有另外一部分投資者會把高市盈率看作利空信號，對於他們而言這意味著公司的股票價值被高估，很快將會下跌，返回到正常的價格水平。

綜上所述，市場中不同的投資者對公司未來的收益總有一定的差異，當多數投資者看好時，投資就願意用更高的價格買入，從而造成價格越來越高，市盈率就越來越高。一旦投資不願意用更高的價格買入該股，就可能會導致原來看好的投資者轉而看空，一齊拋售就會導致股價快速回落，從而形成很大的風險。

結論：高市盈率通常意味著高風險，高風險意味著可能會有高回報。

C、市盈率在不同行業中有什麼差異？

由於不同行業處於不同的生命週期，市場對不同行業的發展前景有較大的差異，對於新興產業（快速成長期）的預期一般較好，市盈率一般較高；而對部分傳統行業（成熟穩定期）的預期一般較穩定，市盈率會維持相對較低的水平，波動幅度也不會很大，對一些夕陽產業（衰落期）的預期一般較差，市盈率會維持在更低的水平。從市盈率角度分析，信息服務、交運設備、黑色金屬三行業的市盈率從高到底依次為信息服務、交運設備、黑色金屬；從行業週期角度分析，信息服務業位於初創期和成長期，交通設備屬於成熟期，黑色金屬屬於衰退期。由於市場追求行業成長性，因此位於行業週期前段的市盈率高於行業週期末端的市盈率。

D、行業內不同個股的市盈率如何比較？

即使在相同的行業內部，不同公司發展的前景也不一樣，如果公司掌握未來主導市場的核心技術或創立大家均認同的新興商業模式，市場會相對看好這類公司的未來發展前景，一般會給予較高的市盈率估值；反之，公司經營弊端重重、核心競爭力缺失或其它制約公司發展的因素佔據主導影響，則在市場中不受青睞，這類公司的市盈率估值一般不會太高； 對於不同公司的歷史市盈率進行比較也是分析公司的一種方法，如果該股在歷史上就享受了較高的市盈率，往往這類公司是更受市場看好的公司。反之如果某公司一直處於低市盈率狀態，就可能意味著市場對該公司持續成長性並不看好。

老金說股

市盈率是指投資者願意為企業當前與未來盈利所支付的股票溢價。最簡單的理解就是在不考慮企業盈利增長的情況下，我的投資幾年能收回。10倍的市盈率就是10年收回，20倍的市盈率就是20年收回，所以，一般情況下，市盈率越小越好。

每股收益，是衡量股票獲利的標準之一，它是公司為股東所賺取的實際金錢，無論是分發還是保留，都屬於股東。

市盈率怎麼算？



關於市盈率的算法，大家都不陌生，市盈率=股價/每股收益。股價就是當前的股價，這個每天都在變動。需要明確一點的是公式中另一個因素：每股收益。因為每股收益=淨利潤/總股本，淨利潤有時間概念的限制，所以在做這個推算時，一般需要明確這是年度的每股收益還是半年度的每股收益，又或者是季度每股收益。一般來說，計算市盈率用的是年度每股收益。

關於每股收益的問題，還需要明確三個範圍，看年報中的財務數據，就能發現，有三種不同的每股收益：基本每股收益、稀釋每股收益、扣除非經常性損益後的基本每股收益。用不同類型的每股收益計算出來的市盈率會不一樣，有的嚴謹的投資者在計算市盈率時，會採用扣除非經常性損益後的基本每股收益來計算，認為這樣算出來的市盈率更加合理一些，但其實現在大部分的股票軟件中顯示的市盈率並不是使用這種算法的。這也是一個見仁見智的問題。

另一個市盈率的區分，更為市場參與者們熟知，就是關於靜態市盈率和動態市盈率的區別。現在軟件中基本是使用動態市盈率的，而且會有標註一個（動）字。靜態市盈率是市場廣泛談及的市盈率，即以目前市場價格除以已知的最近公開的每股收益後的比值。但這有一個缺點，就是隨著時間的推移，每股收益無法反映上市公司經營的最新變化，會跟現實脫節。

為了彌補這個缺陷，就採用了動態市盈率。動態市盈率是指還沒有真正實現的下一年度的預測利潤的市盈率，等於股票現價和未來每股收益的預測值的比值。還是那句話，炒股炒的是公司的未來。雖然根據這個指標對股票進行估值，是一種比較激進的做法，但是投資者對分析這樣的指標樂此不疲。

其實動態市盈率的理論告訴了我們一個樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續成長性的公司。於是，我們不難理解資產重組為什麼會成為市場永恆的炒作主題，甚至有的業績不好的公司在實質性的重組題材支撐下成了市場上的黑馬。

對於投資者來說，多少的市盈率才算合理呢？



這就和我們投資預期分不開了，有人認為一年能賺10%就很不錯了，但是有人一年賺20%都不滿意。 本質上，股票投資和實業投資是相通的。無論你經營小本生意，自辦公司，購買企業部分或全部股權，原則上，該實業自購買之日起，產生的獲利或現金淨流量，讓我們能在7年內收回原始投資金額。超出7年，便應放棄。

7年回本，似乎蠻貪心，但今日不同往時，現代的中國社會大部分人都很浮躁，這也與我們社會生存壓力有關，這個收益看起來還是能被大部分人所接受。但是，我們也應堅守自己的價值底線：優先選擇那些能夠快速收回成本，且風險可承受的投資機會。

市盈率是投資者投資時參考的主要依據之一。股票的回收期會因市場的一時改變而不斷改變，但是價值投資者不應改變自己的看法，也不應盲從，應該耐心等待合理的投資回收時間出現，才進場買進。

為什麼投資者願意購買10倍，20倍市盈率的股票呢，回收期長達10年20年呢？因為公司的收益是在不斷變化的，如果每年收入都會增長，那我們的投資回收時間也會縮短，公司成長越快，所創造的盈利幫你收回的投資就越快。一個持續增長30%的企業，以23倍的市盈率購買，7年就可以回本。

所以，高市盈率的股票，必須要有高增長來彌補，否則無異於賭博。

市盈率的極限在哪裡？



這取決於增長率，增長率的極限決定了市盈率的極限。縱觀百餘年的股票市場歷史顯示：很少有公司能夠長期保持30%的增長率。那麼，30倍的動態市盈率就成為我們的購買極限。

林奇認為：投資者不應購買市盈率超過增長率的股票，有吸引力的買賣是市盈率等於增長率50%的股票。

我們的偶像巴非特投資股票時，其市盈率是多少呢？華盛頓郵報：6倍，富國銀行：5倍，美國運通：6.8倍，中國石油：5倍，吉列：18.5倍，可口可樂：15.3-20.7倍。

為什麼巴非特對吉列和可口可樂付出了超過15倍，甚至高達20倍的市盈率，那是因為這二家公司是世界上最優秀的公司，管理者同樣傑出。

美國FPA的首席執行官羅追格茲（格雷卮姆價值投資的追隨者和成功者），他告訴我們：“我極少購買市盈率超過15倍的股票。我發現100年來，股票市場的平均市盈率在14-15倍之間。我還發現，如果你購買股票時，超過這個倍數，很多對你不利的情況，都有可能發生。如果低於這個倍數，很多對你有利的情況，都可能發生。購買高市盈率的股票，你就在賭一個好的結果。”

中國A股由於中國特色（政策市和內陸湖），長時間市盈率高企，這是中國發展速度快決定的，但同時也考驗著投資者的智慧。

A股市盈率合理嗎



中國A股由於中國特色（政策市和內陸湖），長時間市盈率高企，這是中國發展速度快決定的，但同時也考驗著投資者的智慧。

市盈率是對大盤判斷的一個重要指標。從股票市場百餘年的歷史看，15-20倍是市場的價值中樞，低於15倍屬於低估，超過30倍為高估。50倍以上則是泡末堆積，風險極高。比如1972年的道指，2001年和2007年至今的滬深A股，一個沒有投資價值的高市盈率的封閉市場，二級市場的投資和投機者，註定鮮有贏家。

不同行業的企業，其市盈率不具可比性。比如鋼鐵，石化，汽車，紡織等週期行業，其盈利受經濟波動影響較大，故市盈率較低。這類公司的市盈率在15倍以下是合適的。2007年11月15日，48.62元的中石油，48倍的市盈率，這是一個值得記念的日子，離奇的價格，荒唐的市盈率，國人的瘋狂，是驕傲，抑或悲哀？奇觀向來短暫，幾分種後，便曇花謝了，中石油開始了其漫漫尋底之旅。

而食品消費，製藥行業的股票，由於其較好的抗週期性，市盈率在20-30倍是正常的，牛市時可達到40-60倍。當然，60倍以上的市盈率一樣不能持續，即便是貴州茅臺，可口可樂。

市盈率也不能一慨而論，有時，過低反而值得警惕。比如企業盈利高峰剛過，接下來要走下坡路了，像2008年的石油，有色金屬類股票，牛市時的券商類股票，它們的好景，註定不能持續。還有的是由於非經常性收益，或因為會計方法的變更而引起的市盈率低企，如中國特色的重組，非經常肯定不能成為經常。

同一企業的不同歷史時期，相同行業的不同企業，我們要從橫向，縱向逐一類比，這樣才不至於一葉障目，不見泰山。

總之，購買市盈率超過增長率的股票，任何情況下都不可能給我們帶來意外驚喜，最理想和樂觀的結局是符合我們的預期，但大多數情況下，會讓我們大失所望。

謝勇龍

市盈率，市就是市價，盈就是滿，溢出的意思，率就是比率，市盈率就是溢價比率。這是個完全感性的指標，非理性。市盈率是個好指標，簡單實用，需要結合不同的公司特定情況判斷適用多少倍的市盈率。市盈率高低只有落實到具體的某一公司才有意義。當然，行業市盈率也有參考意義，重點還是參考具體特定市盈率的公司適用某個數字的

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