12月4日晚間，太化股份（600281）發佈公告，擬向控股股東太化集團及關聯方山西宏廈建築工程第三有限公司（下稱“宏廈三建”）合計轉讓3家全資子公司和控股子公司。
記者發現，2018年以來，上述3家子公司的業績均處於虧損狀態，而太化股份轉讓上述3家子公司則可能扭虧為盈。
19年“情斷”
先來看看3宗太化股份子公司股權轉讓事項。
公告顯示，太化股份擬將其持有的太原華貴金屬有限公司（下稱“華貴公司”）70.58%股權協議轉讓給太化集團，交易金額為4100.25萬元，增值率為56.72%。將工程建設有限公司（下稱“工程建設公司”）100%股權協議轉讓太化集團，交易金額為4766.62萬元，增值率為19.62%。
太化股份擬將其持有的陽泉華旭混凝土有限公司（下稱“混凝土公司”）60%股權協議轉讓給宏廈三建，交易金額為190.01萬元，增值率2.97%。
值得一提的是，宏廈三建是陽泉煤業（集團）有限責任公司（下稱“陽泉煤業”）的全資孫公司，陽泉煤業負責託管太化集團。
也就是說，上述3宗太化股份子公司股權轉讓事項的重要決策者很可能就是陽泉煤業。
據瞭解，太化股份在2000年或更早之前實現對華貴公司的控股，工程建設公司於2011年成為太化股份的全資子公司，2013年，太化股份控股混凝土公司。
換言之，上述3家子公司與太化股份“牽手”至少5年時間，最多可能“相識”達19年之久，此次上述3家子公司脫離太化股份，投入太化集團懷抱，將助其獲得9056.88萬元真金白銀的“分手費”，因上述交易均是以現金方式支付。
虧損最多的“增值”最高
再來看上述3家子公司的業績。
上述3家子公司的業績如下：
IPO日報自制表
（注：混凝土公司2018年的業績為1月-6月，其餘兩家公司2018年的業績均為1月-9月）
自2016年起至今，混凝土公司一直未產生任何營收，且2018年至6月底或9月底上述3家公司的業績均處於虧損的階段。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，從財務數據來看，混凝土公司的經營業務很可能已經停止，而華貴公司與工程建設公司的業績自2016年起同樣開始變差，此次能將上述3家公司賣掉，對於太化股份合併報表後的業績是有好處的。
值得一提的是，結合上述3家公司的增值率以及業績情況來看，工程建設公司2017年的業績比華貴公司差很多，不過其2018年前9個月的淨利潤虧損情況明顯比華貴公司要好。
那麼，為什麼太化股份此次能以56.72%的增值率賣掉華貴公司，而僅以19.62%的增值率賣掉工程建設公司？兩者的定價是否公允？
再次“續血”
據瞭解，一旦此次太化股份順利將上述3家子公司賣掉，將再次成功“續血”。
Wind顯示，太化股份是大型的綜合型煤化工企業，於2000年登陸主板市場，其主要生產多種化學肥料、煤焦深加工產品等多種化工產品原料。
然而，太化股份已有近十年的時間未在經營方面賺錢。
Wind顯示，太化股份2009年-2017年實現的營業收入分別為27.84億元、31.1億元、31.67億元、40.11億元、31.7億元、33.7億元、23.06億元、15.81億元、8.72億元，營業利潤分別為-2.95億元、-2.94億元、-0.18億元、-0.93億元、-2.94億元、-0.3億元、-2.44億元、-1.74億元、-0.3億元。
其中，2017年12月15日，太化股份被上交所通報批評，因其在2014年虛增了7.35億元的營業收入，若扣除這部分虛增的營業收入，那麼太化股份2014年實現的營業收入不再是33.7億元，而應是26.35億元。
由此來看，太化股份自2013年起的營業收入已經呈現持續下降的狀態，且在上述時間段內，太化股份的營業利潤處於虧錢狀態。
此外，太化股份2018年1月-9月實現的營業收入為5.35億元，同比下降了23.33%，營業利潤為-0.39億元，同比下降45.9%。
那麼，一家經營業績如此差的公司為何還未退市？
記者發現，主要是因為太化股份在營業外的收穫頗豐。
Wind顯示，太化股份2009年-2017年營業外的收入分別為0.15億元、0.28億元、0.97億元、1.14億元、0.51億元、0.88億元、0.87億元、2.47億元、0.42億元，淨利潤分別為-2.82億元、-2.6億元、0.16億元、0.19億元、-2.82億元、0.21億元、-1.77億元、0.34億元、0.07億元，其淨利潤一直未曾連續3年虧損。
對此，一位業內人士向IPO日報表示，其實太化股份應該考慮的是如何改善自己的經營模式和架構，依靠自身的經營去賺錢，而不是靠獲得非經常性的收入去維持業績。
此外，太化股份2018年1月-9月的淨利潤為-3432.58萬元，記者計算，若此次太化股份成功賣掉3家公司，將獲得9056.88萬元的非經常性收入，很可能讓太化股份2018年的業績扭虧為盈。
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