全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associates)的創始人達利歐(Ray Dalio)12月8日在中國參加一個論壇時表示，美國的財政刺激會帶來駝峰效應，導致經濟增長放緩；並不是說美國的市場會快速下行，但未來經濟可能比較脆弱，因資產價格更加昂貴。
而這背後正是美國國內有大量的借債，債務水平將在2019年將面臨市場的挑戰。就在不久前，達利歐也在11月17日接受彭博採訪時指出，現在的金融市場和世界環境都和上世紀30年代世界經濟大蕭條時期的相似，而沃倫·巴菲特更是發出警告，當前的美國經濟再度誘發“雷曼時刻”似乎是不可避免的。
與此同時，歐洲央行現在比美聯儲更加鷹派，也將如期結束量化寬鬆，這就意味著，美元“甩出來的鍋”歐元也將不再為其高估值的資產價格接盤，因為，美聯儲和歐洲央行作為世界上最重要的兩大央行，雖然，從2015年開始，美元開始貨幣緊縮，按常理，資產價格應下跌，但不斷沒有下跌還在繼續創出新高，這其中有一個重要原因就是歐元還在不斷放水，併為美國資產市場注入流動性，但現在，這種情況將發生改變，分析認為，歐洲央行將在今年年底逐步結束量化寬鬆的淨資產購買，並可能在明年9月或10月首次加息。
正基於此，儘管，摩根大通、高盛、瑞銀和美銀的經濟學家雖不認為衰退是明年的基線場景，但也都上調了美國經濟衰退發生的可能性，美國資產值最大的銀行摩根大通預計，一年內的衰退風險漲至35%，較年初的16%翻倍，兩年內發生風險增至70%。
而另一個被視為美國國內經濟“晴雨表”的重型卡車的需求狀況也發出了警告，華爾街日報10日援引行業數據提供商ACT Research的初步預估數據稱，8級重型卡車的訂單11月同比下滑15%，環比大降36%，至14個月最低，終結了此前連漲13個月的歷史記錄。
美國國會預算辦公室今年4月發佈的報告顯示，CBO預計未來十年間，美國聯邦債務將穩定上升，赤字將在2020年再次超過1萬億美元，主要原因是由減稅引起的，而公共債務在GDP中的佔比將於2028年升至100%，達到1945年以來的最高水平。
事實上，我們也多次強調，美國超高的債務赤字風險（目前債務總額達21.7萬億美元）始終是壓在美國經濟身上的陰影，這更意味著，美國經濟正在面臨一場重大的壓力測試，而這也是最近美股大跌的核心原因之一，更代表著在表面數據強勁的背後，美國經濟已經露出了蛛絲馬跡。
圖片說明：這個像飛行員儀表盤樣的顯示器上密密麻麻地排列著美國的實時債務增長情況
而美國過高的財政赤字很可能會讓美債的外國買家降低購買參與度，在這樣的情況下，達里奧繼續稱，“美元的貨幣地位將被其它貨幣取代（拒絕透露會是哪些貨幣），美元的作用下降，而且你們會看到其他貨幣的地位增強。”
事實上，美債就是美國經濟發展的“底牌”，一旦被大舉減持或遠離，美國經濟或即將會貯立在寒風中，這更代表著，21.7萬億美元的債務赤字和每年將近萬億美元的聯邦財政赤字將會被赤裸裸地展現在世界經濟面前，而當前這樣的景象正在發生。
據美國財政部11月最新公佈的國際資本流動報告顯示，包括中印德日法等在內的多國投資者正在不斷減持美債，中國所持倉位達到6個月以來的最低值，德國更是從今年4月份開始，共計連續重手減持了超過130億的美債，而俄羅斯和土耳其繼今年5月和6月之後就再也沒有出現在美債主要持有者名單中。
不僅於此，市場資金也紛紛從美債市場撤出，在全球經濟避險情緒改善及美聯儲加息前景變動的雙重影響下，美債利率普跌，12月3日，5年期與3年期美債的收益率差跌至負0.7個基點，出現2007年以來的首次倒掛，分析認為，如果關鍵的2年期-10年期美債收益率也出現倒掛，利差將會釋放出經濟衰退的重要信號。
收益率曲線倒掛被視為經濟衰退的標誌之一
據彭博社報道稱，據悉一名看跌期權的買入者對10年期美債收益率衝高至3.6%押注了250萬美元，合約到期時間為美聯儲12月會議的兩天後（即12月21日），這18000手大宗交易以9個最小价格變動單位買入，平均成交收益率約為3.19%，換言之，該美債交易員當前正在押注，這就可能意味著美債拋售或只是剛剛開始。
這就更意味著，美國聯邦的萬億債務赤字將不能被很好的對沖，因為，對這個靠借債驅動經濟增長的國家來說，如果連普通投資者都在同時和央行投資者開始出售美債，這無疑會慢慢動搖其經濟復甦的根本邏輯，也將衝擊美元的儲備貨幣地位，事實上，這也是美聯儲至所以要不斷加息的核心邏輯：修復美元信用。
圖片數據顯示目前正處在第三輪強美元週期尾部中
在這個過程中，我們也多次提醒市場，美元可能也會將美國經濟每年接近萬億美元的赤字風險轉嫁給像阿根廷、土耳其、巴西、越南及印尼等這些債務赤字高企的脆弱市場，正如上圖數據所示，歷史上每次強勢美元週期總會引發經濟和金融市場危機，不過，現在的市場數據情況看起來似乎更加糟糕。比如最近一週以來美股的震盪下跌導致資金撤出及美國債市熊市信號越來越明確等就是最好的例證。
這意味著，在美聯儲加息縮表和歐洲央行也將開始結束QE的大背景下，美國聯邦政府開支失控了……這或許預示著美國最重要的三大資產——美股、樓市和美債面臨轉向，時間就在2019年年底……這在當前美國的逆全球經濟一體化舉措下已得變得更加明確。
事實也的確如此，12月發佈的美聯儲褐皮書已經確認美國經濟正在放緩，但最令人擔憂的消息是美聯儲非常明確地注意到經濟本身可能已達到頂峰，對此，華爾街金融大鱷羅傑斯為我們做了最直接的解釋，他指出，美國從次貸危機以來（2008年）就沒有發生過非常嚴重的市場危機，這就需要引起投資者警覺了，這是不同尋常的，因為，美國的金融市場幾乎每隔4到8年就會出現一次問題。（完）
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