公告：公司中標愛立信5G金額275%增長，為5G信號傳輸核心供應商
12月6日公告，公司成功中標愛立信2019年海外招標，產品為（4G/5G）基站物料，中標金額為6000萬美元，相比去年（中標金額約1600萬美元）本次中標金額增加幅度超過200%。預計我國5G資本支出高達1.5萬億人民幣。高頻高速傳輸設備將成為整個產業鏈率先放量的環節，金信諾(10.360,0.76,7.92%)現已覆蓋5G無線主設備、傳輸設備兩大板塊，作為5G高頻高速信號互聯的多品種連接產品核心供應商，公司將有望充分受益5G通信行業的發展空間。
※信息時代以電磁兼容技術為核心，金信諾高頻高速互聯主業迎來拐點
進入信息化大時代，高頻高速信號傳輸需求正持續不斷地向通信/軍工電子/智能製造等行業滲透，也產生了多重複雜電磁環境，對設備的電磁兼容（EMC）能力產生了巨大需求，複雜電磁環境的電磁兼容技術成為新階段信號互聯企業的核心。公司隨通信進入5G時代、軍工行業進入拐點，公司業務——模塊及用戶線、高頻高速PCB、射頻芯片業務穩步快速提升。公司產品結構持續迭代優化，18前三季度營收19.3億，同比+19.2%；淨利潤1.11億元，相比2017年顯著改善，業績進入明顯拐點。
※金信諾是老牌高頻高速信號互聯企業，毛利率水平高於傳統供應商7.74%
金信諾是我國老牌電磁兼容信號互聯企業，位於我國信號互聯繫統級供應商第一梯隊，毛利率高於第二梯隊傳統信號互聯樣本公司均值7.74%。作為EMC核心技術持有者、信號互聯繫統級提供商，高議價能力的競爭優勢顯著。股東兵器工業集團於Q3增持公司股票，軍民融合望長期持續發展。
※軍工進入高景氣週期，三大軍品業務望持續受益景氣拐點
截至12月6日，全軍武器裝備採購信息網共釋放1440次軍品配套招標，相比於去年全年的136次同比出現了958.8%的大幅增長，軍工進入高景氣週期。金信諾現有三大軍品業務包括軍工信號互聯繫統、水下綜合防禦系統、雷達TR射頻芯片。公司是軍工老牌配套方，自2008年起逐步實現了為雷達/預警機/三代機/直升機/導彈及發射設備/潛艇等國家重大項目的配套，水下綜合防禦系統樣機產品已公開亮相，雷達射頻芯片已實現相控陣雷達配套，三大方向有望同時進入放量期。同時，在軍工准入門檻方面，除了公司具備系統級資質外，公司與核九院、中航工業集團建有合資企業且盈利可觀，兵器工業集團為公司十大股東之一，公司將受益民營企業配套准入打開的深度融合發展機遇。目前，在開放的配套預研中，民參軍企業在成本、效率上優勢顯著，有望率先在軍工裝備信號互聯、水下裝備、芯片三大領域實現突破。
※盈利預測與評級：
預計18-20年公司營收分別為27.21/36.73/47.75億元，淨利潤分別為1.53/2.52/3.24億元，PE分別為36.24/21.98/17.10x，按可比估值，給予公司1.05x PEG，目標價12.8元/股，首次覆蓋給予買入評級。
風險提示：5G商用落地放緩，通信商資本開支不及預期，軍品銷售確認放緩，訂單增長不及預期。
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