雲南鍺業
公司是國內唯一一家擁有完整產業鏈的鍺行業上市公司，擁有豐富、優質的鍺礦資源，鍺產品銷量全國第一，是目前國內最大的鍺系列產品生產商和供應商。是全國唯一擁有鍺礦開採、火法富集、溼法提純、區熔精煉、精深加工及研究開發一體化產業鏈的鍺業企業。公司擁有的大寨鍺礦和梅子箐礦山儲量豐富，品質較好，品位較高。後公司通過收購採礦權和股權的方式陸續整合五個含鍺礦山，以及對其進行資源勘探，礦山鍺金屬儲量達 977.6噸。截止到 2016 年，公司礦山累計消耗鍺資源約 185 噸（金屬量），剩餘鍺金屬儲量約792.6 噸。
目前公司礦山開採的礦石及粗加工產品不對外銷售，僅作為公司及子公司下游加工的原料。公司及子公司材料級產品區熔鍺錠產能為：區熔鍺錠產能為：47.60 噸/年，太陽能鍺襯底片產能為 30 萬片/年，光纖用四氯化鍺產能為 60 噸/年，紅外光學鍺鏡頭產能為 3.55 萬套/年，砷化鎵單晶片產能為 80 萬片/年（摺合四寸）。
隨著 2020 年我 國 5G 規模化商用，光纖光纜需求量將快速擴大，作為光纖摻雜 劑—四氯化鍺的需求同樣急速放大。有關機構測算，5G 光纖需求量預計是 4G 的 2-3 倍，CRU 數據顯示，2020 年全球光纖需求量 達到 5.2 億芯公里，中國需求達到 2.7 億芯公里，按照平均每億 芯公里光纖用四氯化鍺 100 噸，摺合鍺金屬量 34 噸，四氯化鍺 需求量分別為 520 噸、270 噸。可以預計，隨著5G 商用化的全面鋪開，光纖用四氯化鍺需求量有望井噴。目前，公司原擁有四氯化鍺產能 30 噸，分佈在控股子公司武漢雲晶飛光纖材料公司（雲 南鍺業 60%，長飛光纖 20%，烽火通信 10%，北京國晶輝 10%）， 地處武漢，毗鄰大客戶長飛光纖。長飛光纖是國內光纖龍頭，擁 有國內規模最大的“棒纖纜”生產線。面對行業即將爆發的需求， 公司產能再度增加 30 噸，有望明年投產，以便佔領快速衍生的市場需求。
5g時代國內砷化鎵襯底，需求將快速增長，芯片自主可控趨勢或將大幅拉昇公司砷化鎵襯底業績，公司傳統者材料業務料將受益於光纖拉動需求拉動，保持穩定增長。
公司是亞洲最大的鍺系列產品供應商，立足者礦產資源的絕對優勢，逐步向紅外光纖和太陽能等高精尖新興領域延展，未來公司的半導體襯底材料業務有望成為新的業績驅動力。
2017年國內砷化鎵襯底市場約為6億元，根據有研新材年報，2017年全球砷化鎵襯底市場規模約為20億元，其中半導體型和半絕緣型分別為12億和8億元，估計2017年深化假徹底中國市場約為6億元。
5g時代帶來的砷化鎵市場規模增長，光纖拉動鍺需求，預計2023年國內砷化鎵襯底市場規模上升至25億元，6年複合增長率為26.7%，其中手機芯片用砷化鎵襯底市場規模為8億元，6年複合增長為112.4%，光纖拉動下預計2020年鍺供需格局有望反轉，2021年缺口拉大至35噸，鍺價有望突破每千克12,000元。
公司擁有砷化鎵襯底產能80萬片。技術領先，未來業績有望高速增長。
公司研發能力優秀，已經生產六寸半絕緣型襯底產品，合計擁有年產能80萬片，半導體產業自主可控趨勢下，公司砷化鎵襯底產量釋放順暢，未來業績空間巨大，預計2022年公司砷化鎵襯底營收達到7.4億元，4年複合增長率為189%。
公司砷化鎵產能已經具備規模，技術優勢明顯，未來5g手機和設備持續放量，有望為公司帶來高速業績增長，中信證券預計2019年到2021年歸屬母公司淨利潤分別為0.15/ 0.40/1.0億元，對應eps分別為0.02/ 0.06/ 0.15元
公司屬於高成長性的新材料，企業受益於砷化鎵業務快速增長和鍺業務穩定運營，預計2020年公司業績將大幅增厚，給予公司1.6倍PEG,結合DCF估值，未來一年目標價12元，對應市值78億元.
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