全球乳業巨頭恆天然與曾經的中國乳粉行業領頭羊貝因美的結合，如今由於貝因美連年虧損，走到了分水嶺。貝因美日前宣佈，大股東貝因美集團於2018年12月5日簽署股份轉讓協議，通過協議轉讓方式減持所持有公司的部分股份，而貝因美二股東恆天然則表示“對貝因美的投資也在複核之中”。
12月6日，貝因美宣佈，其控股股東貝因美集團已簽署股權轉讓協議，擬將持有的貝因美5.09%股權轉讓給長城國融旗下長城(德陽)長弘投資基金合夥企業。轉讓後，貝因美集團及其實際控制人謝宏持有貝因美29.13%股份，長弘基金持有貝因美5.09%股份，成為繼貝因美集團、恆天然之後的第三大股東。
同一天，新西蘭當地媒體稱，恆天然正在解除其與陷入麻煩的中國合作伙伴貝因美的聯繫。該媒體還報道稱，恆天然主席約翰·威爾遜表示，已啟動對恆天然資產和運營的相關審查，並確定了三項資產可能會被出售，其中包括中國的乳品公司貝因美。對此，恆天然相關負責人對北京晨報記者表示，“我們正在對所有的投資進行戰略複核，以確保其符合我們的戰略目標。我們對貝因美的投資也在複核之列，其中也包括我們與其合資的達潤工廠”。
中國食品產業分析師朱丹蓬指出，當初恆天然投資中國乳業是看到中國的消費結構紅利，消費升級紅利及人口紅利，但恆天然只是在投資端，並沒有參與實際的運營。從資本端的角度，恆天然重新審視貝因美的發展前景也是屬於正常的商業邏輯。
12月6日，淪為*ST因美的貝因美股價跌停，收盤於5.19元。心塞的不只是剛成為第三大股東的長城國融，還有貝因美第二大股東恆天然——投資貝因美3年以來，浮虧又加劇了。
2015年，恆天然以每股18元的價格，耗資34.64億元要約收購貝因美1.92億股，成為該公司的第二大股東。高溢價收購卻換來一個巨大的坑，貝因美業績急速下滑，連年鉅虧，股價暴跌，以12月10日貝因美5.23元的收盤價計算，恆天然所持股票市值僅為10.04億元，浮虧24.60億元。
由於投資貝因美的鉅虧，恆天然面臨巨大壓力。2018財年，恆天然稅後淨虧損為1.96億新西蘭元，其中一大原因就是對貝因美投資帶來4.39億新西蘭元減值。
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