如果它的表现不够打动你,来看它的历史涨幅,20%是底线
标的:牧原股份、温氏股份、正邦科技
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(1)快速下跌主要系:
①需求淡季。根据过去11年历史表现,猪价在2-4月通常呈跌势,系猪肉消费仍在消化春节的腌腊制品所致。
②生猪集中出栏造成供给过剩。规模猪场在近几年持续扩张产能,另外春节前的暴雪低温天气影响交通,导致生猪被动压栏,节后的集中出栏加剧猪价下跌。
(2) 猪价阶段底部已至,静待二季度强反弹。
①十年历史数据显示,从5月起猪价都会上行,以往2-3季度猪价上行幅度平均20%;
②目前猪价已接近生猪养殖的可变成本,行业亏损已达5周。以猪价历史表现来看,每一次养殖亏损都会带来猪价30%左右的上涨;且前期亏损越久,上涨幅度越大。
(3)是反弹而非反转。
这一波猪价上涨更类似2013年的反弹,而非2014年的周期反转,预计2019年生猪供给仍将增长。
①前期盈利三年,资金面无压力。规模猪场自2015年扭亏,散户自2016年显著盈利,持续约3年的行业盈利缓解猪场资金压力。
②2018年生猪养殖仍有微利,大幅去产能动力不足。预计2018年全年均价在13-13.5元/公斤左右,而行业养殖成本在13.3元/公斤左右,2018年行业仍有微利。
③行业产能扩建自18年下半年才开始陆续达产,预计2019年产能继续上升。 猪价反转往往以龙头企业的季度亏损为开端,而目前牧原仍未出现中期亏损。如果猪价如期反弹30%以上,则公司在2018年后三季度也大概率不会出现季度亏损。
不过,参考一下当时养猪产业链个股的涨幅:生猪养殖股雏鹰农牧+42%,饲料股大北农+22%,疫苗股生物股份+38%。 最后,可以再瞄一眼列举的“猪肉三杰”:温氏股份、牧原股份、正邦科技。
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