养猪股：5月不买6月徒伤悲？板块龙头已到达上市以来最便宜时刻
正邦
近期农业 对于养猪板块热情高涨。
今天主要针对大家最关心的“猪价拐点是否是股价拐点”这个问题做个解读。
①当前是猪价底部吗？
中泰认为，当前猪价跌至10元多仍不是底部，明年还会创新低，底部价格或在9元左右，其实下跌空间也不大。不过短期会有反弹
②价格的起点≠股价的反转的起点。 对于猪周期的把握，股价反转起点不是价格起点，而是产能周期的一个拐点。四五月母猪屠宰量逐步增加，从环比、同比来看，增加幅度都非常明显。总体规模还不大，但这种产能周期的拐点态势已开始冒头。
尤其强调，当前时点性价比高。“向下空间不会超过10%，但向上空间会超过有望超过一倍”。
中泰同样认为，当下看好养猪板块不是源于猪价反弹，更不是源于猪价见底反转。补充的观点是养猪股当前周期折价过于明显。 猪价下行期，温氏已经是上市以来最便宜的时刻，PB由9.7倍跌至3.7倍。
牧原，10年复合ROE25%的公司，平均盈利对应当前静态估值PE在14-15倍，是可以接受的。 正邦过往养殖ROE在13-14%左右，静态历史平均盈利对应估值8倍不到，19年动态4倍左右，比较安全，底部90亿市值时候就更便宜了。
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