煒言大義 本報記者 張煒
年報業績對跨年股價走勢產生較大影響，商譽減值或成為業績變臉的主要風險之一。現已有多家上市公司業績預告涉及商譽減值，業績受到一定影響。
商譽減值一般由被併購方業績不達預期所觸發。中國證監會會計部11月16日發佈了《會計監管風險提示第8號——商譽減值》，強化商譽減值的會計監管，進一步規範上市公司商譽減值的會計處理及信息披露。
該《提示》針對風險隱患進一步明確了監管關注要點：明確合併形成商譽每年必須進行減值測試，不得以併購方業績承諾期間為由，不進行測試；公司應合理將商譽分攤至資產組或資產組組合進行減值測試；商譽所在資產組或資產組組合存在減值，應分別抵減商譽的賬面價值及資產組或資產組組合中其他各項資產的賬面價值；應在年度報告、半年度報告、季度報告等財務報告中披露與商譽減值相關的所有重要、關鍵信息。
近年來，併購重組成為資本市場熱點，由高溢價併購帶來的商譽減值“黑天鵝”事件頻發。例如，東方通2017年前三季度盈利3803.35萬元，但年報虧損3.07億元。該公司2017年營業收入2.93億元，虧損額甚至超過了營收。導致東方通由盈變虧的主因，是公司合計計提商譽減值準備約3.85億元。該公司此前利潤增長得益於併購，但商譽大幅上升。2016年三季報顯示，東方通總資產18.67億元，商譽佔48.58%。
再如，寧波東力併購“毒資產”掉進坑裡。該公司由去年盈利1.59億元變為今年前三季度鉅虧31.92億元。寧波東力此前併購年富供應鏈產生逾17億元的商譽，今年因年富供應鏈爆出造假案，業績虧損，資不抵債，而在三季報中全額計提商譽減值。寧波東力還對年富供應鏈計提鉅額壞賬準備，導致合併利潤表中的資產減值損失達30.96億元。寧波東力預告，2018年虧損32億元至33億元。
有統計顯示，A股公司2014年至2017年商譽分別合計為3331億元、6542億元、1.05萬億元、1.3萬億元。2018年前三季度，A股公司合計有1.45萬億元的商譽，佔淨資產比例為3.73%。商譽雖佔全部A股公司總資產及淨資產比重較小，但部分細分行業及個股的商譽佔比較高，很可能隱藏巨大危機。
分行業來看，傳媒、計算機、建築材料、醫藥生物、化工等行業的商譽佔比較高。據市場人士分析，今年以來部分行業效益下降，被併購的公司完成業績承諾的難度增大，導致商譽減值風險上升。2015年上市公司出現過併購高峰，尤其是創業板公司併購多。這些公司大多在2018年與2019年迎來業績承諾到期，面臨商譽減值風險。有券商預計，創業板公司的商譽減值風險尤其較大，或使其2018年業績增速下拉近30%。
多家上市公司預告商譽減值可能影響到全年業績。例如，焦點科技近日發佈業績預告修正公告，把三季報預告全年業績變動-20%至20%，修正為全年業績預計同比下降20%至50%。業績預告下調是因為通過一系列減值測試，公司決定對美國控股子公司Doba Inc.計提商譽減值準備。雛鷹農牧預計2018年業績由盈變虧，虧損15億元至17億元。虧損原因之一是公司合併報表內的東江畜牧因當地政策規劃第四季度可能會拆遷部分養殖場，預計拆遷款不足以覆蓋成本，影響養殖規模，也直接影響其商譽。
併購有望帶來上市公司高速增長機會，也可能產生商譽減值風險。投資者不必談商譽“色變”，並非所有的商譽都會引爆業績“地雷”，但應該理性分析上市公司基本面，以及高溢價併購的合理性。對於商譽佔比過高及利潤來源較為單一的中小上市公司，尤其要警惕業績變臉風險。
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