导读：12月25日，恰逢西方的传统节日圣诞节，在一片欢乐的节日气氛中，A股上市公司长园集团却爆出一个大冷门——
子公司长园和鹰原负责人存在业绩造假的嫌疑。
一石激起千层浪，长园集团再次成为资本市场的话题中心。从公司控制权之争，到董明珠发起要约，再到疯狂并购频繁踩雷，在一系列变故的背后，长园集团到底错在哪里？
白马股养成记
长园集团（股票代码：600525）全称深圳市长园新材料股份有限公司，由中科院创建于1986年，专业从事辐射功能材料和电网设备的研发、生产与销售。
2002年12月2日，长园集团成功登陆上交所。上市15年间，长园集团的业绩一直保持稳定增长态势，公司营收、净利呈现阶梯式增长，几乎每年都能迈上一个新台阶。
长园集团近年来营收、净利走势图
经过22年的发展，目前的长园集团已经是一家大型企业集团，旗下拥有16家控股实业子公司、3家风险投资公司、7家参股公司等诸多资产 ，是A股市场备受追捧的白马股之一。
但是，就是这样一家业绩优良的A股上市公司，竟然爆出子公司业绩造假的丑闻，实在令人匪夷所思。
12月25日，长园集团发布公告称，公司对上交所问询函中涉及的长园和鹰的问题进行了全面核查，独立董事认为智能工厂项目结算及回款严重滞后，已有理由初步判断长园和鹰原负责人存在业绩造假的嫌疑。
消息一出，舆论哗然。资本市场迅速做出反应，12月25日开盘，长园集团一字跌停，26日继续一字跌停，收报4.56元。相较年初最高价18.58元，已经跌去近8成。
业绩造假丑闻
接下来，我们就聊一聊导致长园集团股价连续跌停的罪魁祸首——长园和鹰。
2016年6月，长园集团豪掷18.8亿元，收购长园和鹰80%股权，采用收益法评估，增值率达到652.02%。
那么，长园和鹰到底有什么独特的魅力，竟然能让长园集团不计本钱，即便花费巨资也要将其收入囊中？
公开资料显示，长园和鹰成立于2006年8月，法定代表人尹智勇，公司经营范围包括从事智能科技、工业自动化科技、机电科技领域内技术开发等。
长园和鹰法定代表人尹智勇 图片来源：网络
对于收购长园和鹰一事，长园集团对外解释称，收购是为了与现有业务发挥协同效应，并增厚上市公司业绩。长园集团看中的正是长园和鹰的智能工厂业务。
说回长园和鹰，被收购后，长园和鹰原股东承诺2016年、2017年合并报表口径扣非净利润分别不低于1.5亿元、2亿元，但2017年实际只完成1.76亿元，长园集团因此计提了6583万元的商誉减值准备。
好不容易熬过业绩承诺期，长园和鹰的业绩再也撑不住了。2018年上半年，长园和鹰营收、净利分别大幅下滑55%、80%，尤其净利润只剩1700万元，业绩变化之快堪比川剧变脸了。
事出反常必有妖，长园和鹰的业绩变脸引发监管层注意。10月19日，上交所对长园集团发出问询函，重点关注子公司长园和鹰的财务披露等问题。
据悉，长园和鹰的营收主要来自智能工厂业务，其下游客户大多是大中型服装制造企业。
2016年，长园和鹰分别与山东昊宝、上海峰龙、安徽红爱等三家服装公司签订智能工厂项目，这也是长园和鹰最近两年的主要收入来源。
2016年、2017年，长园和鹰的三个智能工厂项目分别确认营业收入1.69亿元、3.07亿元。但截至目前实际回款只有7453.58万元，而且都是2016年底之前的回款。
收到上交所问询函后，长园集团对三个智能工厂项目进行了现场走访，调查发现山东昊宝、上海峰龙的项目都处于停工状态，而安徽红爱仅有部分设备处于运转状态。
更糟糕的是，长园和鹰涉嫌造假一事发生在上一任董事会任期内，这一届董事会和管理层根本不想承担相关责任，这直接导致长园集团处境尴尬。
高昂商誉压顶
作为长园集团花费巨资买入的优质资产，长园和鹰的真实表现确实不尽人意。那么，长园集团其他的并购标的又表现如何呢？
2014年底，在原有主业之外，长园集团开始谋划进军汽车领域，而新业务的开拓离不开一系列并购重组的支持。
2014年12月，长园集团发布重组预案，拟以发行股份和支付现金的方式收购运泰利100%股权。重组完成后，长园集团将重点布局智能汽车行业和先进制造领域。
2015年，长园集团耗资17.2亿元，将运泰利收入囊中，正式开启智能汽车业务。作为特斯拉电池的下游供应商，长园集团头顶“特斯拉概念股”光环在资本市场名噪一时。
此后，围绕智能汽车新业务，长园集团在产业上下游发起多次并购。继长园和鹰后，2017年8月，长园集团以18.8亿元的价格买下湖南中锂。
无并购，不商誉。在一系列的并购重组之后，长园集团的账面商誉也在节节攀升。其中，收购运泰利产生商誉14.6亿元，收购长园和鹰产生商誉16亿元，收购湖南中锂产生商誉13亿元。
2015年至今，长园集团的商誉以每年15亿元的规模暴涨。2017年，公司对外收购的子公司逾25家，账面商誉高达54.76亿，占净资产的比例为67%，占总资产的比例为26.66%。
不同于长园和鹰的业绩对赌，湖南中锂给出了一份未来3年的业绩预测蓝图。预测2017年至2019年分别实现营业收入5.8亿元、8.9亿元、12亿元，对应净利润分别为1.8亿元、2.5亿元、3亿元。
理想很丰满，现实很骨感。截至2018年上半年，湖南中锂实现营收约1.75亿元，净利润为-3735.44万元，在所有子公司中业绩排名倒数第一，并且预计在2018年无法扭亏。
此外，截至2018年上半年，湖南中锂流动负债17.36亿元，流动资产7.16亿元，资金缺口在10亿元以上，资金压力大。
李嘉诚、董明珠为之心动
在子公司业绩造假曝光之前，长园集团一直以高大上的形象示人，并得到多方资本青睐。
2014年之前，长园集团的控股股东是李嘉诚旗下的长和投资。2014年，长和投资清仓长园集团全部股份退出大陆，公司第一大股东意外易主沃尔核材。
此后，沃尔核材在二级市场不断增持公司股份，持股比例由2014年的16.72%增长至2017年的24.07%，直逼长园集团管理层及其一致行动人24.29%的持股比例，双方展开股权争夺大战。
控股权受到严重威胁，长园集团管理层急中生智，引入白衣骑士复星集团，之后经过多方调解，2018年1月10日，长园集团与沃尔核材终于达成《和解协议》，打了3年多的股权大战落下帷幕。
2018年5月，格力集团对长园集团发起要约收购，财大气粗的董明珠一出手就是52个亿。但是，这场收购在6月12日就画上了休止符，原因是未获得珠海市国资委批准。
一系列变故之后，长园集团的股价一路下挫，最新股价为4.56元，还不及年初高位18.58元的一个零头。
长园集团2018年股价走势图
长园集团股价跌跌不休，管理层开始着急出手。12月26日，长园集团股东藏金壹号向国泰君安质押股份2827万股，占公司总股本的2.13%。
本次质押后，藏金壹号累计质押长园集团股票7457万股，占其持有长园集团股份总数的95.56%，占长园集团总股本的5.63%。
好不容易走出了股权大战风波，没想到又一脚踩进子公司业绩造假的大坑，长园集团真是命运多舛的典型代表。
只是，不知道曾经侥幸躲过一劫的董明珠，看到长园和鹰业绩造假丑闻后，内心又会作何感想？
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