<1>振幅似乎过大的钴
11月6号,嘉能可旗下Katanga公司发布公告：拥有75%股权的运营子公司KCC因钴产品中放射性元素铀超标而暂停钴的出口和销售，预计此次暂停将从2018年第四季度持续到明年前两个季度，Katanga的钴销售和产出预计将推迟到2019年下半年。
嘉能可的Katanga项目是未来两年钴矿最大的产能增量，该矿的暂停销售消息一出，伦敦LME估价终于止跌反弹，而华友钴业、寒锐钴业等国内钴上市公司也涨停或触及涨停，也算是一洗今年下半年钴矿的颓势。
未来三年全球主要矿业公司钴矿产量情况
表中可看到，嘉能可是钴产量以及未来增量最大的企业，其中Katanga项目是未来三年最主要的产能增量。洛钼16年收购的刚果Tenke（TFM）排名全球第二，华友、寒锐、万宝还有盛屯什么还差的很远。
2015年以来伦敦LME钴价走势图
从钴的历史价格看，16年底之前一直在2-3万美元/吨震荡，自从2016年底突破这一平台后，受益于新能源汽车对三元材料的大量需求，作为三元材料中最难得的钴元素价格迅速上涨，直至今年4月份。
2018年以来伦敦LME钴价走势
今年4月份之后（最高时超过9万美元/吨），钴价格持续下行，最低时仅仅4.6万美元/吨，嘉能可停售的消息一出，价格反弹至5.5万美元左右。
华友钴业与钴价格（图中蓝线）走势对比图
与估价走势一致，国内钴业龙头之华友钴业，今年的走势也如过山车一般，今年3月份最高触及96.48元/股，11月16日收盘37.27元/股，远超过腰斩。
<2>钴的疯狂与支撑
钴，Co，近两年的明星元素，常与铜、镍伴生，虽然属于有色金属，但全球丰度很低，属于偏稀少的有色金属。
不温不火的钴，被站在风口的新能源电池方案——三元锂电池方案选中，成为三元材料中不可或缺的元素。（科普一下：三元材料，也就是指镍、钴和锰三个元素与锂一起组成正极，即Li(Ni·Co·Mn)O2）
从钴的消费结构看，电池是最主要的消费方向，而中国的消费结构中电池的占比更大。
新能源汽车成为当下的风口，其未来高速增长的趋势未变。
三元材料在未来电池越发重要，多数机构在今年年初对于本身就很稀缺的钴的供给、需求进行各种预测，普遍认为该元素未来将长期处于短缺状态，这一切是钴价支撑的主要依据，所以今年上半年的钴达到了峰值。
<3>大环境的转变？
今年5-6月份，特斯拉的马斯克（Musk）曾发表过一系列关于钴的的言论，逐渐挑起了电池厂、整车厂对钴这一明星元素的反思：即稀有的、昂贵的元素是否要成为电池解决方案？作为中下游的生产企业如何不被原材料所绑架？
上图：马斯克在Twitter中强调其新款特斯拉的电池中使用低于3%的钴，而且预期未来产品中可能没有钴元素（LG是特斯拉电池提供商）。
看一下当前三元锂电池主流解决方案对钴元素的需求情况：
三元材料即镍、钴、锰，111意味着镍：钴：锰=1:1:1，523意味着镍：钴：锰=5:2:3
111和523是当前三元材料主流配置，622是年初多数电池厂在主攻的路线，811则是特斯拉现在主推的路线，NCA（镍钴铝）也是一种低钴方案。
虽然在现在多数方案中，钴依旧是不可或缺的，但对其使用量的降低是不可避免的趋势，这个趋势最大的逻辑点还是：相对于钴，镍、锰还有铝都是比较易得的元素，在方案成熟后，电池原材料成本是可控的，这样长期来说成本不会被原料企业所绑架，企业的经营可掌控。
大环境转变了吗？
市场应该不会骗人的，这半年来钴市场的持续弱势，对钴未来的需求预期应该已降下来，虽然新能源电池仍然火爆，但钴将不再唱独角戏，年初钴的需求环境应该已经发生重大的变化，嘉能可的停售虽然稳住了估价走势，但似乎长期来看作用有限。
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