流媒體音樂服務提供商 Spotify 週四發佈了該公司 2018 年第三季度財報。財報顯示，Spotify 當季營收為 13.52 億歐元，同比增長 31%；淨利潤為 4300 萬歐元，較去年同期的淨虧損 2.78 億歐元實現扭虧，但扭虧主要由於對騰訊音樂股權投資重新定價帶來的一次性稅收影響，預計下一季度仍將繼續虧損。
- 用戶數量穩步增長拉動收入，ARPU和毛利率略有下滑：截至第三季度末的月活躍用戶（MAU）數量為 1.91 億人，同比增長 28%；訂閱付費用戶數 8700 萬人，同比增長 40%，環比增長5%。公司18Q3總營收為 13.52 億歐元，同比增長 31%，除去匯率影響同比增長 33%；其中訂閱服務營收為 12.10 億歐元，同比增長 31%；廣告支持業務營收為 1.42 億歐元，同比增長 30%。其中廣告收入的增長受益於平臺自動化篩選（self-serve programmatic）模式佔比的上升，該模式下收入佔到廣告收入的20-24%，並以傳統廣告模式兩倍的速度增長，預計未來也會對廣告業務的毛利率產生積極的影響。訂閱服務收入的增長主要得益於用戶數量的增長，但由於新增用戶中通過學生套餐、家庭套餐、HULU捆綁套餐等方式訂閱的人數校多，公司第三季度ARPU值為 4.73 歐元，同比下滑6%；付費音樂業務毛利率也由上季度的26.9%下降至三季度26.1%。
- 豐富合作伙伴，積極開拓海外市場：公司對北美以外市場開拓進展順利，日本市場收效顯著且有望成為未來主要的市場之一，公司計劃持續對該市場進行投資。印度市場面臨唱片公司數量巨大、市場高度碎片化的問題，因此獲取授權的過程會較為耗時，但仍在有序進行中。在三季度內公司達成了與歐洲最大的付費電視服務Sky的合作，將其在英國和愛爾蘭提供的有線電視服務與Spotify進行捆綁。有別於Apple Music、Amazon Music等本身具有硬件和其他服務優勢的競爭對手，Spotify通過在各個領域廣泛合作來獲客。公司日前宣佈自11月1日起，對家庭計劃的付費訂閱用戶贈送Google Home mini智能音箱，從而與Amazon Echo Dot捆綁的Amazon Music正面競爭。同時三星也與公司達成長期合作協議，在其新出廠的手機中預裝Spotify，並將Spotify作為其多設備平臺的首選音樂服務商。
- 內容多元化佈局，但新業務尚在早期階段：除音樂內容外，管理層表示非音樂類的播客（Podcast）業務也將是未來很重要的營收組成部分，由於目前仍有許多廣播節目聽眾，而這一行業在線化率極低，所以具有廣闊的市場空間。另外，“音樂市場”功能也是Spotify大力發展的另一方向，公司試圖創建直接連通音樂人和粉絲之間供需的市場；專門面向創作者的Spotify for Artists也已經有超過25萬活躍的創作者使用。這些創新型業務進一步拓展了公司的商業模式和市場空間，但目前尚在早期探索階段，是否能真正有效解決音樂人和唱片公司的痛點、以及未來如何就這些業務變現仍具有較高的不確定性。
- 四季度展望，用戶增量及營運利潤率略有下調：公司預計第四季度的單月活躍用戶數量將介於 1.99 億至 2.06 億，同比增長 24% 至 29%；總付費訂閱用戶數量將介於 9300 萬至 9600 萬之間，同比增長 30% 至 36%；總用戶及付費用戶數的上限預期各下調100萬。總營收將介於 13.5 億歐元至 15.5 億歐元，同比增長 18% 至 35%，其中計入了約 2000 萬歐元的外匯兌換負面影響。毛利潤率將介於 24.0% 至 26.0% 之間；運營利潤將介於虧損 3500 萬歐元至盈利 1500 萬歐元之間。公司將本季度運營利潤的超預期歸因於人員招聘和研發投入方面進度落後，這一情況或將在四季度延續，但2019年公司將加大在研發和內容成本方面的投入，預計會對營運利潤產生一定的影響。
公司三季度業績總體表現符合預期，但營運利潤率的提升主要是由於在人員及研發投入上不及預期，且人才稀缺、招聘困難的問題在四季度仍未得到改善；同時公司對四季度的展望以及對明年增加開支的預期也引發了市場的擔憂。目前在線音樂市場競爭格局尚不明朗，且競爭對手Apple和Amazon都具有先天的流量優勢，Spotify需要在商業模式和用戶體驗上不斷更新，利潤率或將持續承壓。
附件：財務數據
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