2018年我的投資收益為-9.97%，是我自2013年統計投資收益以來虧損最多的年份。聊以自慰的是虧損勉強還在-10%以內，全年還能跑贏上證指數14.62%，總算有一塊遮羞布。
順鑫農業是我18年組合中最大的功臣，為我的業績立下了汗馬功勞。年初建倉的時候想著是把平安的盈利換一部分到其他潛力股中，鎖定平安的一部分盈利，也為了降低組合的波動率。
順鑫的估值不高就是因為他之前一直是多元化經營，“房地產+酒+肉”，我買的時候公司已經明確表態地產未來是擇機剝離未來聚焦酒+肉、公司白酒的預收賬款佔比在白酒板塊中是最高的，牛欄山多年來一直保持增長態勢。我買入的時候心態也比較平穩想著未來2-3年能有一個翻倍的走勢就知足了。
之後參加了17年的股東大會，更加堅定了我的持股信心。所以順鑫我能從頭吃到尾，離不開參加股東會對我的幫助。
經過這一年，牛欄山在中低端白酒的增長態勢更加明朗了，股市中的認知度也高了。經濟低迷期間我認為中低端白酒應該不會太差。所以雖然我有兌現一半的順鑫，但還是持有底倉的。對於順鑫的未來我還是保持樂觀。
洽洽食品在我持有2-3年後，在年末終於清倉了。我個人買股票有一個缺點就是總是過早的建倉，好在結果最終也都能接受。清倉洽洽一來是為了渡過這次資本寒冬、二來也是因為下跌中出現了更多比洽洽性價比更高的股票。
上海家化是我今年坐的最大的一次電梯。2015年就建倉了，送走了謝文堅，迎來了張東方。年內股價最高到了47，那時候感覺終於要揚眉吐氣了，結果年末收盤迴到了27.3元。
對於這幾年的家化我是用心感受到它的進步的，玉澤是一匹黑馬、六神的持續穩定增長、佰草集中高端系列的實際使用效果、等等。張東方的確是在圍繞她當初制定的經營方針“研發先行,品牌驅動,渠道創新,供應保障”在持續穩健的推進。
當然家化的缺點還是不少，對於2019年股權激勵的完成我個人不抱期望，主要還是增速太高了，難以達成。雖然不能實現高增長，但是中低速增長還是可以預期的。
我已經放低期望值了，對於化妝品行業這條華麗的雪道，我認為只要不犯大錯，作為國內品牌的上海家化是最有可能長期走出來的。對於經歷過謝文堅時代的長期套牢者，目前估值下的家化我沒有恐懼。
美的集團是我今年我新建的倉位，在40億回購公告出來後開始建倉的，當初是想借著回購的利好做一次短期套利的，結果又一次成功套牢。好在在這次漫長的下跌期中被迫使我研究了家電及美的的基本面。家電目前最大的問題是受房地產週期影響。虧錢了就不闡述過多的看好理由了。美的最大的優勢就是方洪波帶領下的管理層。我想感謝這次的下跌讓我更深刻理解了美的。美的也會從最初的投機倉轉變為投資倉。堅守到下一輪牛市的到來。
現在的持倉：保險、美的、家化、瑞安房地產、黔源、光大行、南藥、順鑫、冠農。滿倉配置中。
按照我最新的估算2019年我領取的分紅會比2018年增長10-20%，從2019年淨利潤增長看保險、美的、瑞房、順鑫還是能保持兩位數的增速，餘下的配置中也看不到淨利潤下滑的可能。所以從估值上2019年我持倉的性價比更高了，看清楚未來，那對於當下的股市也就坦然了。
關於投資感悟：
元旦期間一口氣在家看了32集《大江大河》，有所感悟。一是國人吃苦耐勞的精神；二是對於週期的理解；三是國家政策的制定和執行過程對於個體的影響；這些讓我從之前淺薄的認知上有所加深認識。
“揚長避短”，要深刻認識到自己的長處和不足，要在自己的能力圈裡做投資、不能輕易涉及自己不熟悉的領域投資。這期間也要盡力擴大自己的能力圈。比如18年在水泥、機場、家電上擴展了我的認知。
我自認自己的長處在於“耐心”，手上持倉基本上都是平均持有2年以上的老夥計。要說對於短期銷售數據的跟蹤、中短期行業或股市走勢的判斷我自知準確率遠遠低於50%。
所以我一般選擇雪道夠長，估值夠便宜的時候建倉才能忍受短期的下跌。行業長期向好趨勢確定的話，就算短期企業遇到困難，未來也還有糾錯的機會。
比如我選擇的保險、化妝品、白電、銀行、白酒、房地產、水電、醫藥流通都是長期確定性強的行業，能經受的起一定的折騰。
“供需”，非常有意義。未來一定要考慮所選公司未來產品的供需情況。供不應求就有定價權，業績自然也就釋放。供過於求的行業，意味沒有定價權。業績自然也就不好。
定價權一方面看供需，另一方面看行業格局和品牌力。比如白電基本上是雙寡頭格局，也都有各自的品牌力，所以供需雖然穩定但是可以通過產品升級來提高產品價格，實現行業的共贏。這些年空調和洗衣機行業就是明顯的案例。
保險行業呢，平安憑藉高效的運營和品牌力能獲取超越於同行的收益。同時保險的長期需求是確定的。所以平安一方面能保持高於同行的主營增速，不斷提高市場份額；另一方面還能通過超越於同行的運營獲取超額收益；從供需角度看，看好平安的理由就有簡單。當然這是片面的，我僅僅就供需舉例子而已。
2019年展望：
對於2019年我個人是放低預期的。雖然知道股市會提前經濟6-9個月提前觸底，但我不知道經濟是在2019年下半年或還是在2020年觸底。
不論怎樣，中國有13億人口，有著巨大的消費需求。常識告訴我，對於消費的壓抑可以是1-2年，但不可能是永遠。家電、汽車、醫療、保險各行各業都有消費週期，短期的壓抑必定帶來長期的釋放。家電壞了總要換吧、有車的可以晚點換車，但最終還是要換吧、條件好了總想著換新房吧。
實體經濟一看供需、二看企業的運營、三看國家政策的支持。2019年國家政策層面肯定會不斷有新的扶持政策出臺、優秀的公司會保證企業正常的運營、供需的釋放就是時間的問題了。
文革到改革開放，這一期間的政策最終都落實下來了。當前時段下的政策落地不會比當初更困難。
所以對於2019年，我不抱預期，“壁立千仞無欲則剛”，但我想說下跌使我更堅定。
最後我作為廣大虧損中的長線價值投資者之一，我想說長線投資也是有社會價值的。比如中國平安2018年納稅近1000億，每持有1萬股平安為國家貢獻稅收5.46萬元，我們還通過平安做了許多的公益扶貧工作。
所以持有好公司不僅僅有利於我們自己，往大了說也是有利於整個社會。
期待春天早日到來！（作者：無名大輩）
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
