文 ▍陳博
“科創板”的那些事兒
上週末大大沒批IPO，結果週一直接批了一個新板：科創板橫空出世！
其實多一個板不稀奇，最主要的還是下面這句話：試行註冊制。
註冊制意味著什麼呢？意味著中國的證券交易市場真正開始市場化運作。從此以後，股票能不能上市，不是行政審批說了算，而是市場說了算。一個企業到底好不好？股票有沒有人買？有人買那麼就可以上市，沒人買那就上不去。
其實比能不能上市更重要的是什麼價格？有多少交易量？作為一個交易市場，當然是應該讓儘量多的商品在我這裡能賣。舉個例子大家就明白了：淘寶作為一個交易市場，上面的商品是不是應該多多益善？只要不是違法的，都應該放上來賣。但是這個商品能賣多少錢，則是由市場競爭說了算，淘寶上所有商品都可以比價，那些比正常價值高太多的商品自然賣不出去。最關鍵的就是交易量，淘寶上最賺錢的當然是那些爆款，一件商品賣個幾百萬、幾千萬份，那必然是賺錢的。當然這樣的商品只是少部分，大部分的商品銷量都很平平，可能就賣個幾十份幾百份。所以一個正常的股票交易市場也應該是這樣：可以交易的股票多多益善，但價格高低由市場競爭決定，最終少量的爆款股票交易量很大（比如騰訊），大部分的股票都沒什麼交易量。
為了能夠保證市場化的定價，我認為最重要的機制就是做空。如果股票只有漲價才能賺錢，那麼價格就很容易被炒得虛高；而如果跌價也能賺錢，那麼股票的價格和價值就會比較接近，因為價格虛高的股票一定會被做空。這也是科創板出臺後，是否能夠真正實現市場化的關鍵一步。
當然，有些人會比較擔心科創板對現有板塊的衝擊。要我說衝擊才是正常的，如果沒衝擊，豈不是多了一塊廢板？
對於後市的影響，我來簡單預測一下：
一、殼公司價值暴跌，因為科創板會帶來一堆殼。還在炒殼的要哭暈在廁所了。
二、估值虛高的股票會暴跌，有了科創板，估值水平會逐步迴歸理性。大家會對比A股和科創板的股票的性價比的。
三、A股很長時間內都不會怎麼漲了。因為參考科創板，A股目前的平均PE並不低，所以未來也不會有太多的上漲動力了。之前抄底的兄弟們危險了。
四、創業板和新三板都被按在地上蹂躪了，科創板出來基本就要了這兩個板的命。
五、科創板試點成功後，A股也會逐步全面走向註冊制，但這個週期會比較長。
六、對科創類企業比較有利，至少投資人的退出通道更清晰了，那麼創投會更積極。所以短期內一級市場的估值水平還有可能更高。
七、科創板也不會一帆風順，必然要經歷中國特色的成長過程。
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