12月28日，滬深股市紅盤收官。2018年全年來看，滬指從3307點到2493點，累計跌幅近25%，創歷史第二大年度跌幅，再次熊冠全球；深成指跌幅超過30%；創業板指從1752點到1250點，累計跌幅近29%，年線三連陰。
截至12月28日收盤，上證綜指漲0.44%，報2493.90點；深證成指漲0.34%，報7239.79點；創業板指漲0.20%，報1250.53點。
滬深兩市總計成交2398.15億元，較前一交易日的2638.86億元，縮量240.71億元。其中，滬市成交1059.81億元，深市成交1338.34億元。
盤面上，食品飲料板塊、銀行板塊、建築裝飾板塊漲幅居前，計算機板塊、電子板塊、通信板塊等有不同程度的下跌。
A股2018：想說賺錢不容易
第一,全年走勢基本在不斷探底過程中。打開兩個市場的主要指數K線走勢圖,可以發現,今年的股市基本上都是一路向下,上證綜指、創業板指、滬深300指數跌幅都在兩成以上,而深證成指、中小板指、中證500指數跌幅都超過三成,就是上證50指數跌幅也在19%以上。更為直觀的是,全年技術走勢處於標準的下降通道之中,1月指數全年最高,12月指數處於全年的底部,特別是滬市指數每個月最高點逐級下滑,後一個月的最高指數點位都沒有超過上個月的高點。如果年底最後幾天能有改變,或許明年行情走勢會轉樂觀。
第二,投資者今年賺錢不易。以前也出現過大熊市,但就是在熊市裡面,每年都有幾次可以好好把握參與的結構性行情、主題炒作行情。比如去年的大盤藍籌股行情。今年則不一樣,幾乎找不到持續的熱點,雖然有那麼幾次個別板塊股票漲得好的,也更多是跌慘以後的事件和政策性驅動反彈,一方面事先沒有跡象可尋,另一方面等你反應過來再去追入很可能就成了買單站崗者。基本上是操作越多虧錢越多,倉位越重虧損越大,收益最好的反而是常年堅持空倉或者輕倉的投資者。就是掌握信息與研發優勢的機構也不能倖免,今年累計清盤的公募基金接近400只,比過去19年清盤的總和還多;清盤的私募基金更是超過4000家,創5年新高。看看個股平均跌幅超過30%,10元以下的股票超過2000只,就知道在這個市場賺錢是多麼難,即便是過去大家最追捧的白酒、醫藥等績優股也在不知不覺中跌得面目全非。
第三,黑天鵝成為大概率事件。從中興通訊突然被美國一劍封喉事件開始,到年底藥品帶量採購試點對醫藥股的衝擊;從長生生物、雅百特等重大違法強制退市,到中弘股份因為連續20個交易日收盤價低於股票面值宣佈退市,包括吉恩、昆機、烯碳、金亞等股票,今年已經成為退市股票最多的年份。那些刀口舔血賭重組的資金更是稍有不慎就血本無歸,一些長期停牌的股票,恢復交易就是連續跌停,普通投資者連割肉離場的機會都要等好久。一些沒有核心競爭力、原材料供應和銷售市場依賴過於單一、關聯交易過於龐大、溢價收購產生天量商譽的公司、與環境和食品安全等高度相關的公司,都很容易成為黑天鵝產生的土壤,股價前一天還走得好好的,第二天就莫名其妙地開盤跌停,真叫人防不勝防。投資者只好消息面稍有風吹草動、股價異動就倉皇出逃,形成踩踏效應。
第四,股權質押危機成為牽動市場各方的大難題。股市上漲可以掩蓋很多問題,但一旦行情退潮,該來的都會裸露出來,股權質押就是如此。隨著減持、定增、發債等融資渠道受限和融資成本的高漲,近幾年股權質押融資成了上市公司大股東青睞的香餑餑,到今年10月份,滬深兩市3555家上市公司中,有3538家進行了股權質押,比例達到99.5%,A股市場基本到了無股不押的地步。這些質押的股權如果市場上漲還沒有關係,如果不幸下跌特別是大跌觸及平倉線就會對市場、對大股東產生毀滅性打擊。今年二季度以來,大股東質押觸及平倉線的風險提示頻發,融資機構處置質押股權、被動減持的公告也是屢見不鮮,市場開始擔憂股權質押爆倉成為炮灰,於是競相出逃讓個股行情發生雪崩,進而推動大盤不斷創出新低,要不是管理層及時喊話和出手拆雷化解質押危機,今年的行情可能還會更加難看。
第五,外資入市與貿易摩擦成為影響股市的大變量。A股入“摩”入“富”,外資抄底與入市成為今年投資者熱議的話題,當大家還在觀察議論外資的配置操作風格的時候,中美貿易戰突然而至,不僅紅五月反彈夭折,還在六月失守了3000點整數關口,外資也沒能成為舉起指數槓鈴的中流砥柱。到10月以後,原本牛氣沖天的美股進入震盪走勢,讓原本有政策利好刺激的A股也踟躕不前,給充滿期待的深度套牢股民潑了一盆冷水。雖然處於低位的A股並沒有完全隨美股起舞,但投資者逆勢操作的衝動明顯減弱。
尋底、築底、磨底,讓2018年的股民感受到了市場的無奈,但在政策底確立的情形下,市場底或為期不遠。底部的構築為新的2019年股市高質量發展打下基礎,黎明前的黑暗或許並沒有那麼難受。
“A股資產的性價比已經開始凸顯”
中原證券認為，隨著年底的臨近，市場各方均保持較為謹慎的持幣觀望策略，致使兩市成交量低迷，領漲熱點匱乏。建議投資者密切關注元旦假期前後政策面以及外盤的變化情況，在沒有明顯的企穩做多信號出現之前，建議投資者繼續保持一份謹慎。
“中期維度下，考慮到政策全力維穩產生的託底效應，經濟失速下行的風險已較大程度上緩釋，未來要等待的就是政策效應的逐步顯現，經濟預期和市場風險偏好的逐步修復，企業經營與盈利狀況的逐步改善，投資者也不必太過悲觀，A股資產的性價比已經開始凸顯。”山西證券在研報中稱。
展望2019年，民生證券認為，市場繼續震盪磨底。估值調整接近尾聲，未來指數沿著盈利緩慢往下溜。基於盈利拐點的市場反轉可能會遲到，基於二次超跌的反彈會早到。
從上市公司盈利方面來看，民生證券認為，2019年盈利難見長期拐點，根據消費下行壓力、庫存週期、PPI低點、全球經濟前景等因素判斷，盈利拐點大概率比預期晚一些，2019年全A非金融盈利增速可能在零附近。
該機構指出，對於2019年市場風格有兩種看似相左的邏輯，一個是看好投資者機構化、全球化、指數化和行業集中度提高對權重藍籌股的支持，尤其是考慮到估值水平回到歷史低位；另一個是看好流動性寬鬆、監管放鬆、弱週期屬性對中小成長股的支持。“前者是配置思路，後者是選股思路。綜合勝率和回報率看，前者性價比更高。 ”
(綜合整理自澎湃新聞、《證券市場週刊》·紅週刊)
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