美的集团(SZ000333)最近几个月在深股通资金的持续买入下，美的集团的股价快速上涨，今天最高已经冲上43元的高位，站在历史新高的位置上美的集团的股价是否高估呢？
美的集团当前静态市盈率已经达到18.8倍，从历史估值的角度看，估值已经超过历史高位，这样对比股价确有高估，但是由于库卡从今年一月开始并表，美的目前18.8倍静态市盈率并不包括库卡的价值，库卡作为国际四大工业机器人巨头，整体估值300亿并不高（相当于2017年40倍PE），剔除库卡的价值，美的当前市值2490亿，静态市盈率不到17倍。
2017年美的原有业务利润增长有望达到20%。今年以来家电行业整体销售良好，一季度美的原家电业务净利润增长22%，二季度以空调为代表的家电整体销售继续维持高速增长态势，加之原材料成本整体回落，二季度的利润增速将超过一季度，全年看美的家电业务利润增长达到20%是有可能的，我个人预计原有美的家电业务利润将超过175亿，加上库卡以及东芝的利润，今年美的集团利润将达185亿以上。
摊销收购库卡的资产溢价不影响美的集团整体估值，一季度美的摊销收购库卡资产溢价6亿，预计全年摊销24亿，美的摊销完全基于审慎的会计原则，以目前库卡的价值，完全没有商誉减值的风险，这种摊销是一次性的短期行为，不影响公司利润和现金流，从估值角度，并不是适用市盈率估值，只需从整体估值减去摊销额。
基于2017年利润增长预期，保守估计美的2017年合理估值将达2900以上（175亿*15PE加300亿库卡减去24亿摊销），对应股价45元左右，如果二季度利润增长超预期，估值还将进一步提升。
随着中国A股被纳入MSCI指数，国内股市的估值体系将会进一步和国际市场接轨，作为世界家电行业的龙头企业，美的集团的价值逐步获得国际资本的认可，在全球资本市场深度融合的基础上，美的集团的估值和世界同类企业靠拢是大势所趋。（作者：跨越巅峰）
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