隨著俏江南在深圳的首家門店——益田假日廣場店關門大吉了，原先700多平米的店面由三個不知名的品牌分食一空。標誌著俏江南這個曾紅極一時的時代結束了，隨著而來的還有創始人張蘭的出局。
01
俏江南的模糊定位
張蘭是一個大大咧咧的人，走起路來像個爺們一樣風風火火。但是她卻喜歡穿一身絲質閃光的長裙，金色平底鞋，像童話中穿著水晶鞋的公主。
這也讓人想起俏江南logo搭配，左邊是一個霸氣外露的京劇臉譜，右邊則是嫵媚動人的俏江南中英文。
上世紀80年代後期，當時的中國興起了一股出國淘金熱，認定了“我今生看來註定要獨行”的張蘭拋下8歲的汪小菲，以探親為名，千萬裡，追尋著加拿大的舅舅。
張蘭在國內是搞體育的，在多倫多時，她毫不吝嗇地把自己當男人使：最多的時候，一天打6份工，洗頭、洗盤子、擦桌子、扛豬排，很多小夥子做不了的事她都做。就這樣打了三年黑工，攢了2萬美元——在當時，這可是一筆不小的財富。
1991年，張蘭回國。回到北京後她做的第一件事，是將東四大街的一間百平米的糧店改造成 “阿蘭餐廳”，這也是她事業的起點。
張蘭做事精明，為人豪爽，善於結交朋友，她的餐廳在京城越來越有名氣。
2000年，她將好不容易攢起來的三家大排檔式酒樓轉讓，拿出創業10年的全部身家——6000萬元，創立了俏江南，賭博式地進入中商端餐飲行業。
2006年，號稱總投資超過3億元的首家蘭會所成立，光是請設計師就花了1200萬元。
這個會所的奢華現在看來還是讓人歎為觀止：一支水晶杯上萬元，一把椅子18萬元，一盞百樂水晶燈500萬元，整個房間還鑲滿了1600張名貴的油畫！
張蘭建這個會所的目的很直接：讓大家知道俏江南，為獲得北京奧運會的供餐機會造勢。
這之後，她如願得到京奧運會唯一中餐服務商的資格，負責為8個奧運競賽場館提供餐飲服務。
2008年7月，張蘭如法炮製地創建蘭·上海，之後，俏江南旗下4家分店成功進駐世博會場館。
至此，俏江南的中高端餐飲形象廣為人知，俏江南也從國貿第一家餐廳開到全國10多家城市。
截至2013年10月，俏江南在全國有近80家直營餐廳。
那是張蘭最好的時代！但也是不復再來的時代！
02
俏江南“俏”在哪裡？
滄海橫流，方顯英雄本色。
張蘭的創業史，更像是和時代談了一場轟轟烈烈的戀愛，當時很多的創業家，不管性別年齡職業體重學歷長相和血型，在這場戀愛面前，沒有一個人可以免疫！
俏江南勃然而起時，中國的經濟正處於快速噴發期，這也激發了很多個體、民營資本創業的熱情，脫離了這一點，就不可能有後來的俏江南。
其次，俏江南趕上了正餐餐飲發展的風口。
在當時官方消費的帶動下，俏江南高端中式商務正餐+川菜的定位精準地切中了潛在消費需求，一舉佔領了國內高端川菜品牌的空白。
第三，張蘭是一個懂得借“勢”而上的人。
說到底，高端餐飲最後拼的不是菜有多好，而是來吃飯的人有多牛，這個道理，張蘭懂！
所以，她不僅經常以成功人士的形象在各大媒體傳道解惑，其子汪小菲與臺灣明星大S的婚戀不僅讓這一家人經常活在報紙的版面中，還“意外”增加了俏江南的爆光度。
第四，早期俏江南在菜品研發上還是創新的。
當時俏江南的招牌菜：晾衣白肉、江石滾肥牛、麻醬鳳尾等，都是創新菜餚，也會俏江南贏得不少口碑。
綜合來看，俏江南當時的“俏”，是有道理的。
03
俏江南的滑鐵盧
餐飲業要正常運轉，一個基本條件是保證現金流充足。
而俏江南的最大特徵就是不差錢。
錢多了放在家裡燙手怎麼辦？張蘭的解決之道是：花！
其一，2008年起，張蘭計劃抄底購入一些物業。按道理，2008年下半年，是中國房價幾十年來唯一的一次下降期，張蘭的選擇沒有錯。
其二，籌劃上市。
俏江南漸有起色後，張蘭被鼎暉“點燃上市夢想，助你迅速成長”的說辭所打動，癔症般地以10.53%的股權引入鼎暉等值於2億元的資本，也為日後俏江南埋下隱患。
其三，業務擴張。
在過度樂觀的情況下，張蘭實施著野心勃勃的三年內開500家店的龐大計劃，從鼎暉拿來2億，就是為了配合業務擴張。
但是鼎暉給俏江南輸送資金的同時，也給其套上了枷鎖：俏江南必須2012年底上市，否則，2億元的原始投資，2013年鼎暉退出時需要俏江南至少用4億元來回購。
2011年3月，俏江南向中國證監會提交了上市申請，當時A股的上市排隊的公司有600多家，結果大家也知道了，無論怎麼拼命，俏江南都不可能於2012年底上市。
屋漏偏逢連夜雨，2億元在瘋狂擴張中花得差不多時，2012年底以來， “八項規定”、“六項禁令”紛紛出臺，高端餐飲迎來20年以來的冰點。
幾經波折後，張蘭辭去了董事長職務，還是以淨身出戶這種最不體面的方式。
俏江南是怎樣一步步走上絕路的呢？股加加來分析下。
04
俏江南的連環投資三連殺
2008年，張蘭引入國內知名投行鼎暉投資，鼎暉投資出資2億元佔10.53%的股份，當時俏江南的註冊資本金僅為1400萬元，但估值卻達到19億元（2億元/10.53%）。對於張蘭來說，這是一筆不錯的股權出售。但在這筆投資的背後，隱含的是鼎暉與張蘭簽署的對賭協議——協議約定“如果俏江南不能在2012年實現上市，張蘭則需要花高價從鼎暉投資手中回購股份”。
2011年3月，俏江南開啟國內A股上市計劃。但由於當時餐飲業普遍存在的財務不規範（如不開發票）和管理不規範（如不給員工買社保）等問題，中國證監會暫停了餐飲業的IPO，俏江南A股上市擱淺。
2012年2月，張蘭把眼光轉向香港資本市場。為了享受香港10%的個人所得稅優惠，張蘭銀民加勒比島國。可就在香港上市前夕，張蘭身為政協委員而移民海外的消息不脛而走，使得俏江南香港上市計劃被叫停。
同年，中央出臺“八項規定”，對於定位高端餐飲的俏江南而言，無異於雪上加霜。
俏江南無緣上市，張蘭為了履行與鼎暉的對賭協議中回購股份的約定，不得不出售俏江南的股份。2014年4月，歐洲最大的私募基金CVC以3億美元收購俏江南82.7%的股份，剩餘股權中張蘭持有13.8%，員工持股3.5%。至此，張蘭失去俏江南控制權，而鼎暉投資全身而退。
05
啟發
在俏江南的案例中，創始人一步步失去了公司的控制權，這給創始股東敲響了警鐘，如何預防控制權被奪走呢？股加加認為創始股東需要注意以下幾點：
創始股東引進資金，需要注意融資節奏，避免一次性稀釋股份太多
通過增資擴股的方式，逐步稀釋股份，儘量從多個渠道引入資金股東，最忌諱一次性釋放較大股份，讓自己成為小股東
引進股東需要考慮股東間角色互補
引進的股東可能是戰略投資者、財務投資者也可能是參與經營的實際運營者。
引進股東做盡職調查
避免一次引進多個相互關聯的股東，預防他們成為一致行動人
創始股東要善於利用公司章程確定自己的控制權
創始股東通過章程約束外部投資人的表決權在很多互聯網公司中被廣泛運用，比如阿里、京東等。
另外公司在引入外部投資人時，需要儘量避免資本的對賭協議，對賭協議是資本為了保障自身權益的重要工具，而對於創始股東來說，在關鍵時刻會是頭上的利劍。
更進一步，對於企業的創始股東或第一大股東而言，企業的控制權主要通過三個方面：股權層面、董事會層面和實際控制權層面。具體如下表：
我是股加加，一個股權激勵管理平臺。
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