公司利潤進入釋放期，疊加行業趨勢向好，發展趨勢確定。 2018 年前三季度公司實現營收 38.48 億元，同比增長 14.02％，歸母淨利潤 3.83 億元，同比增長 136.70%；預計全年歸母淨利潤為 5.4 億-6.2 億元，同比增長165.33%-204.64%。 公司歷經 4G 時期的搬廠導致產能受到波及，近年來產能逐步恢復，同時產品結構不斷向上蔓延。公司營收同比增長的同時，產品毛利率大幅提升，前三季度綜合毛利率同比提升 4.36pct。 隨著 19 年 5G 建設需求逐步放量，公司業績有望進一步提升。
自身綜合運營能力提升，佈局全面合理。 滬電股份位居行業領先地位，連續入選了中國 PCB 百強企業。主要產品為 14-28 層企業通訊市場板、中高階汽車板，以辦公及工業設備板等作為補充，廣泛應用於通訊設備、汽車、辦公及工業設備、微波射頻等多個領域。
5G 需求增長帶來 PCB 需求的提升。 5G 基站倍增，無線架構變化帶動 PCB量價齊升。預計 5G 的宏基站數將達到 4G 的 1.3-1.5 倍，整體數量增加的同時，由於多天線（MIMO）技術的採用， 5G 對小型化、集成化要求更高，在射頻單元（AAU）中，原本通過饋線連接的部分逐步改用 PCB，且未來隨著高頻段以及毫米波頻段的開發， PCB 佔通信系統設備的價值量有望從 2%提升到 5%-6%。 5G 基站 PCB 板全球整體市場規模 1165 億，是 4G 時期的 5.5倍；5G 峰值單年全球市場規模 269 億，國內市場規模 161 億。 公司產品應用於華為、愛立信等國內外知名客戶，業務佔比 62.67%， 為可比公司最高。
汽車電子帶動車用 PCB 需求。 隨著消費者對汽車智能化、安全性、娛樂性等要求的不斷提升，汽車電子在整車中的成本佔比也不斷提升。同時， 新能源汽車的銷量逐步提升，其獨特的動力系統，使其對 PCB 的需求量大幅上升，汽車 PCB 市場有望不斷增長。 公司汽車 PCB 的主要客戶是大陸、 博世等主流客戶，目標是汽車板業內前五。
盈利預測： 此前受益於產能擴張，公司股價已有表現，市場擔心其 2019 年產能增速下降而影響業績增長。中長期看，其在 5G、汽車電子這兩個高彈性方向的彈性仍待釋放。預計公司 2018-2020 年歸母淨利潤分別為 5.6/6.7/7.9 億元，對應 PE 為 21/17/15 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
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