今年对于房企而言，我们需要牢牢抓住一个观点：长期看人口，中期看土地，短期看金融。
如果说2018年是P2P的暴雷年，那么今年或许就轮到一众中小房企了。昨日在港股市场上，以佳源国际控股为代表的一众中小房企遭遇了清仓式洗盘。
随后佳源国际发表声明，指出有关分别于2018年1月19日及4月26日发行、共值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据，集团确认已偿还全数款项。目前财务状况健康，业务运作正常，管理层对公司未来发展充满信心。但声明未有提及昨日股价急跌原因。
有业内人士认为，三只内房股的抛压可能来自同一个股东，由于没钱补仓遭到券商接连平仓。而在小编看来，拨开票据违约、榜单造假等谜团后，其背后搅动佳源国际等多只内房股价的还有一只有形之手——华融国际。
从公开的持仓情况来看，昨日疑遭洗仓的四只股票中，有两只股票的主要证券行持仓是华融及海通，另外弘达金融在股坛长毛David Webb去年发布的“谜网26”名单榜上有名，也与华融系扯上关系。
其中，仁天科技持仓最大的是华融，持有27%，其次是海通国际，持仓17%。同属内房股的阳光100中国大股东为公司董事长易小迪，与另外6名人士持有65%股份。
数据显示其最大持仓为海通国际，持有42%；其次是华融及渣打，分别持仓22.67%及5.66%。弘达金融则以东兴证券持仓最大，占33%；其次是盛源证券及信达国际证券，分别持仓19%及12%。
具体到华融旗下金控持有阳光100，9%的股权，当年共耗资7.29亿港元；华融海外投资控股有限公司持有仁天科技控股5.81%的股份。而华融国际更是佳源国际2017年配股的代理之一。
不仅如此，区别于碧桂园、中国恒大、融创中国、万科等头部房企的是，佳源国际控股、阳光100中国、国瑞置业、力高集团等四家公司跌幅较大的内房股或多或少都有几个共性。如规模小、净负债率高、短期偿债压力较大、估值水平不低等。
以阳光100为例，截至2018年6月30日，阳光100的长期贷款及借款达139.3亿元，短期贷款及借款达45.28亿元，而阳光100的在手现金及现金等价物仅为33.66亿元。此外，阳光100还面临着高负债率，由此而衍生出的高负债的利息也吞掉了其大部分的净利润。
特别是在资金面持续紧张且房屋销售遇冷的当下，尤其还需应付债券将陆续到期的资金压力，债券违约似乎离中小房企越来越近。
有数据显示，2019年房企有近6.1万亿债务是即将到期的，稍后的2020年以及2021年房企所需还款负债约近10万亿；从兑付规模来看，2019年到2021年到期规模分别为6.1万亿元、5.9万亿元和3.4万亿元。
早在2015年至2016年上半年，50家房企公司债的发行规模为4606.95亿。而发债潮起始于2015年下半年，50家房企的公司债融资总量逐月增加，2016一季度达到了融资的最高点1181.5亿元，二季度则略有下降，但依旧维持在高位。
今年一众中小房企整个在岸离岸债务规模接近5000亿，其中超短融债务庞大。对于昨日港股市场上，有中小房企疑因债务违约导致股价出现断崖式下跌，星展银行香港经济研究部高级副总裁周洪礼表示，非常需要关注违约状态，尤其是房地产板块。
他指出，内地房地产市场降温状态越来越明显，政府放松调控意愿不大，海外融资成本走高，预计今年新一轮的债务违约将会集中在房地产板块。
一边是高企的债务到期，另一边是收紧的融资渠道，对于那些状况不好的房企并购离场或是最佳选择。
属于房企的金融时代或许已经远离，对于尾部的一众中小房企而言，2019年将面临生死考验。
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