3日，百时美施贵宝Bristol-Myers Squibb（以下简称：BMS）以现金、股票作价合计740亿美元 巨资收购新基Celgene！
股东可凭所持每1股Celgene股票来获得1股BMS的股票以及50美元现金，未来还能获得9美元现金期待价值权（CVR）。合并后，BMS原股东将持有新公司69%的股权，Celgene原股东将持31%。此次收购计划预计在2019年Q3完成。
（图片来源：BMS&Celgene）
消息一经放出，即刻刷爆医药人的朋友圈！虽然存在诸多质疑与争议，但吃瓜群众们大多都进入了集体狂欢模式！
而市场，却是不一样的走势：
官宣当日，BMS股价截止收盘大跌14.5%，Celgene却因溢价大涨20.69%。
据悉，BMS当下市值727.1亿美元，Celgene 567.6亿美元。
BMS以高于自身市值的740亿美元收购实际市值远低于自身的同业公司，此举并不被华尔街看好，却利好Celgene！
市场给出这样的反应，也只能说是意料之外却情理之中。
一场豪赌
官宣过去三天，热度消减，尘埃落定。
或许我们也应该冷静下来，客观看待此事。
如果给这次收购设置一个总结关键词，小编认为应该是：
年度最佳互补！
Celgene曾是2009-2015年美国生物技术大牛市里的明星，这些年通过多次收购和合作，在多个前沿领域都有斩获。但几次重大失误使得其市值比17年峰值缩水近50%以上，股价大幅回落。
而BMS虽有Opdivo在手，但前有默沙东keytruda全球销售额蒸蒸日上、日进斗金，后有国产PD-1获批上市、渐入佳境。夹缝之中，BMS虽能偏安，但终究是囿于禁锢，无法像以前一样大展拳脚。
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尤其是在当正值资本寒冬，竞争也越来越激烈，前段时间各大巨头裁员的消息也是甚嚣尘上，一片消沉与低迷，大佬们的日子也愈发不好过了。
或许，这种“1+1＞2”的“抱团取暖”，在未来会成为越来越多药企寻求喘息最重要的方式之一！
BMS与Celgene看似八竿子打不着，却具有共同的股东。除此之外，无论是在开发与生产能力上，还是产品与技术上，双方都具有很好的互补性。
BMS斥巨资收购Celgene，就是一场没有退路的豪赌！
赌的就是，尖端技术与创新疗法的前景和潜力！
赌的就是，能从初期的“抱团取暖”到最后发展成“站着把钱挣了”!
最佳互补
此次交易完成后，新BMS通过两家企业互补的重点领域，在全球范围保持更高的发展速度和灵活性，同时满足癌症、炎症、免疫疾病以及心血管疾病患者的需求，改写全球肿瘤药市场格局！
互补产品组合特许经营权：
• 由Opdivo和Yervoy，以及Revlimid和Pomalyst领导的实体肿瘤和血液系统恶性肿瘤肿瘤学专营权
• 由Orencia和Otezla领导的五大免疫学和炎症专营权
• Eliquis领导的＃1心血管特许经营权
（图片来源：BMS&Celgene）
公司合并后预计将有六个产品发布，收入潜力超过150亿美元：
• 两个免疫学和炎症产品，TYK2和ozanimod
• 四个血液学产品，luspatercept，liso-cel（JCAR017），bb2121和fedratinib
（图片来源：BMS&Celgene）
合并后，新BMS还将获得：
• 已经注册的临床试验和早期阶段的管线，将以尖端技术和发现平台使其持续保持领先地位
• 强大的综合发现能力以及广泛的模式中的世界级专业知识
• 扩大小分子设计，生物制剂/合成生物制剂，蛋白质稳态，抗体工程和细胞疗法的创新能力
• 第一年全年预计拥有强劲的综合现金流，增加的保证金和每日盈利增幅将超过40％
• 到2022年将达到约25亿美元的预期运行费用协同效应
（图片来源：BMS&Celgene）
小编在吃瓜中发现，其实在这场并购中，还有百济神州的姓名。
2017年7月5日，百济神州与Celgene在免疫肿瘤领域达成全球合作，共同在实体肿瘤领域推进 PD-1 抑制剂项目。Celgene以13.93亿美元的投入获得百济神州用于治疗实体肿瘤的PD-1抑制剂BGB-A317在亚洲(除日本)之外的全球授权。
完成收购后百济神州可获得2.63亿美元的现金首付款，溢价35%的1.5亿美元股权投资，基于预设里程碑的最高9.8亿美元的里程碑付款，以及BGB-A317未来销售额的销售版税。涉及金额之高还曾创下国内药企单品种权益转让的新纪录。
如今，BCG-A317已经改名替雷利珠单抗，于2018年8月被NMPA注册受理，成为第四家注册受理的国产PD-1创新企业。替雷利珠单抗在美国开展的三期临床试验也在稳步进展中。
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参照之前君实生物与信达生物的审批时间表，百济神州的替雷利珠单抗极有可能在2019年3-4月由NMPA获批上市。
经过此次收购，新BMS将手握两款PD-1抑制剂，Opdivo和替雷利珠单抗！
在PD-1如此激烈的竞争背景之下，替雷利珠单抗的全球开发合作也被舆论认为会因此次收购而遭遇重大挫折。所以，在BMS收购Celgene的消息公布后，业内的担忧也又一次体现在股价上，百济神州股价暴跌近20％！
事件发酵后，百济神州在接受《医药经济报》采访中明确回应：PD-1决不放弃海外市场！
百济神州表示，百济神州在中国的商业化一直在按照部署进行推进，一直在布局自己的核心产品，为这些即将上市的自主研发创新药品种做准备。
PD-1是百济神州研发管线当中最重要的核心产品，这个地位是毋庸置疑的。PD-1的海外权益并非“转让”，而是基于“联合开发”的战略合作，大部分项目海外权益仍在百济神州手中，产品一定会走向世界。
BMS巨资收购Celgene的大戏已经收场，“年度最佳互补的名号”或许是实至名归。但是也应该继续观望双方合并后期的发展。
尖端技术与创新疗法极具潜力与前景，如今的“抱团取暖”只是权宜之计，待熬过这个寒冬的冬季，或许真的能看到“1+1＞2”的春天！
https://www.bms.com/
https://www.celgene.com/
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/816284/000114420419000237/tv510262_ex99-2.htm
https://mp.weixin.qq.com/s/c0TP-_65sXHlBAYVyk5FTw
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