继京东、唯品会、拼多多后，腾讯生态体系中的又一家电商企业要上市了。
近日，蘑菇街向美国证券交易委员会递交了IPO申请文件，将于12月5日在纽交所挂牌，股票交易代码为“MOGU”， 确定发行价为14到16美元，最大融资金额8740万美元。
蘑菇街于2011年上线，2016年与美丽说合并，公司旗下包括蘑菇街、美丽说、uni等产品。蘑菇街背后最大的股东是和小红书、拼多多一样的腾讯，占股18%。
不过即使背靠腾讯这颗大树，蘑菇街依然连年亏损。截止2018年9月，归属于蘑菇街股东的净亏损为7.63亿元（约1.11亿美元），上年同期为7.6亿元。
连年亏损、现金流情况不乐观，加上现如今的一级市场融资困难，蘑菇街现在除了上市，或也别无他路可选。
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三大指标，停滞不前
衡量一个电商平台的三大重要指标分别是GMV（交易额）、MAU（月活跃用户数）、AB（活跃买家数）。而这三大指标，蘑菇街都不太好看。
2017财年，蘑菇街的总GMV为118亿元，2018财年，蘑菇街的总GMV为147亿元，2019上半财年，蘑菇街的总GMV为79亿元。可以看出的是，2018-2017财年，蘑菇街GMV增长率只有24%，对比京东、淘宝、拼多多等代表性电商平台动不动50%的增长率，蘑菇街只能算是平庸，甚至不如电商行业的整体增幅。
而同样的，蘑菇街的MAU从2017财年的5100万增加到2018财年的6520万，增长了27.8%，AB从2017财年的2440万增加到了2018财年的3300万，增长了35.2%。
但按照2017年9月30日前12个月与2018年9月30日前12个月相比，蘑菇街MAU从6200万增加至6260万，同时活跃买家从3170万增加3280万，也就是几乎没有增长。
这三大指标的停滞不前，大大的影响了蘑菇街的估值规模，也透露出市场对蘑菇街盈利能力不足的担忧。
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前播后厂的直播模式
虽然各项财务数据不太好看，但蘑菇街也有其独特之处，蘑菇街上聚集了社交达人、直播博主、KOL等众多带货能手，通过蘑菇街这一平台把达人、商家与用户紧密地结合在一起，通过内容驱动实现价值 。例如基于时尚穿搭，蘑菇街的首页社区有大量用户与KOL的互动，直播也是KOL和用户互动，用户之间也形成互动。
通过KOL们的直播，先获得消费者的需求和订单量，再落实到供应链进行生产，即C2M（Customer-to-Manufactory），这样一来还帮助品牌商家或供应商解决了库存问题。这种模式被蘑菇街称之为前播后厂模式，并被无限放大。
这种模式的优势在于蘑菇街能在前端就能收集到用户数据、订单、需求并进行分析，然后反馈给后端的商家、品牌商、供应商等，这样就能通过下游驱动上游，前端驱动后端。蘑菇街成为了这一供应链中的组织者，通过平台、数据等赋能上下游。
很明显的效果是，普通网点一件商品可能一个月才卖出几十件，但在蘑菇街的直播中，销售速度远超过普通电商。目前蘑菇街平台中，年销售额上亿的头部主播的库存都几乎为零，这也是前播后厂的功劳。
此次如果蘑菇街IPO顺利，将成为继拼多多之后，腾讯系又一支上市的社交电商。不过上市以后如何发展、如何扩展自己的新用户，并且不断的激活旧用户，这对于蘑菇街来说是当下及未来一段时间内非常重要的一个命题，毕竟市值规模需要实打实的数据支撑。
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