近一年來，受國內市場經濟的影響，證券公司各項主營業務嚴重承壓，但資管業務卻是一枝獨秀。雖然2018年中國證券業資管規模縮水3.4萬億，但部分券商的資管業務，對業績仍起到較大的提振作用。
近日，隨著各家券商2018年12月業績財務簡報的披露完成，各家券商的年度營收、淨利情況也相繼浮出水面。財聯社重點梳理了券商（含非上市券商）資產管理規模以及已上市券商資管子公司的業績情況，並對證券公司資管子公司的業績情況作出詳細闡釋。
資管規模縮水
2019年1月7日，中國證券投資基金業協會公佈了2018年《資產管理業務統計快報》，根據初步統計，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約50.5萬億元。
私募資產管理計劃規模總計約24.9萬億元，其中，證券公司及其子公司資管規模達13.4萬億元，相較2017年末下滑20.24%。
根據中國基金業協會第三季度，按資產淨值對證券公司的資產管理規模的梳理來看，資產淨值派排名前20位的券商總資產淨值總額高達8.91萬億元，中信證券、國泰君安和申萬宏源遙遙領先，中信證券更是以1.51萬億元的資產淨值在資管規模對比中拔得頭籌。
值得注意的是，資管規模相對較高的主要集中在頭部券商，如華泰證券、招商證券、中信建投等。不難理解，目前頭部券商市場競爭激烈、傳統業務同質化嚴重，加碼重資產業務以增強主動管理能力的需求強烈。
而同時，在頭部券商強者恆強的背景下，中小券商的市場份額被嚴重擠壓，在去通道化過程中也逐開始尋求轉型，加碼資管業務也屬順勢而為。
資管子公司業績分化嚴重
目前，在所有上市券商中，已設立資管子公司共計有13家，分別為華泰證券、東方證券、廣發證券、招商證券、國泰君安、海通證券、光大證券、興業證券、長江證券、中國銀河、財通證券、東北證券和浙商證券。
首先，從營收情況看，13家資管子公司年內累計實現營收140.72億元，共計盈利56.41億元，相較2017年同比下降3.73億元，降幅6.2%。
從全年盈利水平來看，華泰資管2018全年累計實現淨利潤13.13億，盈利在眾資管子公司中拔得頭籌，東方證券資管子公司排在第二位，實現淨利潤9.42億元，第三名為廣發資管，全年盈利8.02億元。
從12月單季度的資管子公司看，一共有兩家券商的資管子公司虧損，分別是東北證券和東興證券。虧損最多的是東北證券旗下東證融匯證券資產管理有限公司在2018年12月單月淨利潤虧損1712萬元，全年累計實現利潤1101萬元，在13家資管子公司中排名倒數第二。
此外，東興證券旗下的興證證券投資有限公司也陷入虧損，淨利潤-6927.23萬元。對於虧損原因，東興證券表示稱，受二級市場波動、資金成本及另類投資新規等因素影響，東興投資整體投資規模呈下降趨勢，前期配置的部分權益類產品投資收益不及預期，導致東興投資整體呈現虧損。
大券商資管對利潤貢獻高
從淨利潤對券商業績的貢獻度上看，13家券商資管子公司中，有多家公司對公司整體的營收、淨利貢獻度較高。
財聯社統計了13家券商前三季度（合併報表）的營收和淨利情況，發現資管子公司對各券商的利潤貢獻率呈現兩極分化。
2018年前三季度，東方證券資管子公司對其合併報表（母公司加所有子公司）的利潤貢獻率高達86%，營收貢獻率高達31%。而這和東證資管打造多個“爆款”產品，品牌吸引力大幅提升不無關係。同時，也在一定程度上說明了，東方證券的資管能力確對公司的業績起到了一定的支撐作用。
此外，也有多家券商資管子公司業績表現較好。其中，華泰資管前三季度以9.34億的淨利潤在所有資管子公司中拔得頭籌，為公司整體貢獻20%的淨利潤。同時，招商資管、光大資管、光大資管的業績也都表現較好。
值得注意的是，在對13家券商資管子公司利潤貢獻率的排名中，財聯社發現，大券商的資管子公司利潤貢獻度普遍較高，而小券商資管子公司對業績提振作用有限，這在一定程度上說明了，在對資產的主動能力上頭部券商更具優勢。
此外，財聯社還整理了13家券商的2018年年度數據，並對僅發展資管業務的資管子公司與經營多項業務的母公司業績進行對比。
根據財聯社計算，多家公司的資管子公司佔據母公司營收20%以上，在利潤的對比中，東方證券資管子公司達到母公司利潤的5倍多，同時，還有四家資管子公司達到母公司利潤的20%以上，分別是長江證券、光大證券、華泰證券和廣發證券，利潤比率分別為43%、28%、24%和22%。
對於當前券商資管的發展現狀，華泰證券認為，在當前市場監管環境下，通道化的資管計劃被擠壓，資管新規實施後將進一步壓縮券商通道類業務，倒逼向主動管理轉型，有利於推動券商積極完善業務結構。短期內資管業務受監管環境影響業務承壓，隨著業務逐步整改與規範，預計資管業務分化將大幅提升。值得注意的是，產品創設能力較強、風控實力佳，且在業務佈局上戰略方向前瞻性強的券商有望獲得競爭優勢。
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