柏可林 攝
中國農曆春節期間，國際金價重心下移，2月23日一度跌破千二大關。
國際金價下跌，帶動了國內實物黃金和黃金飾品的熱銷，其中羊年題材的金銀飾品尤受歡迎，上海新世界商城老廟黃金、周大福、老鳳祥等珠寶首飾企業日均銷售額均在20萬元以上。
在上海徐家彙地區的金飾品店，春節期間依然人潮洶湧，黃金產品的交易量同比增長了20%。“一些設計新穎的羊年金飾甚至推出不久就斷貨了。”家住上海市徐彙區的中國大媽吳麗君(化名)向《國際金融報》記者表示。
而整個春節時間段，中國黃金價格的溢價尤為明顯，在2月19日春節到來之前的幾天甚至上升至每盎司12美元，這一溢價指的是快速交貨所需支付的高於國際價格的部分。
春節長假剛過，紐約商品交易所(COMEX)4月黃金期貨價格2月25日上漲4.2美元，漲幅0.4%，comex黃金收報每盎司1201.50美元。中國黃金價格溢價雖然有所緩解，但依然有5美元左右。
溢價高企表明中國投資者在春節假期後仍處於購買黃金的氛圍中，這也是“西金東移”的一個好詮釋，說明中國這個黃金消費大國體量不容忽視。
不過，中國的黃金話語權與市場體量還是不匹配。
從2015年3月開始，倫敦黃金定盤價將被新機制取代。倫敦黃金定盤價改革給了中國“西金東移”到“西價東移”的轉變機會。
定盤價新的替代機制包括最少11個成員的支持。倫敦金銀市場協會行政總裁Ruth Crowell透露，成員當中包括中資銀行。中資銀行的出現會賦予全球第二大黃金消費國在全球金價方面的更大話語權。
恰逢改革窗口
世界黃金協會遠東地區董事總經理鄭良豪在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“倫敦黃金定盤價推出的初衷是方便市場交易。”
比如一位黃金飾品生產商要出售產品給下游店鋪，約定十天之後產品完成交貨，但是黃金價格一直在波動，究竟交貨的時候用什麼價格成為了難題。於是黃金市場上較大的幾家交易商就推出了倫敦定盤價。
“定價的好處就是給周邊廠商參與市場的時候一個參考價格。”鄭良豪說，“比如上述黃金飾品生產商可以以十天之後倫敦下午定盤價為基礎，再加上手工費確定交易價格。這樣即使下訂單和交貨時間是錯配的，也能尋找到一個統一的時間和價格，以此鎖定價格風險。”
始於1919年的倫敦黃金市場定價過程充滿了神秘色彩。當時倫敦五大銀行的代表每天集中在位於英國倫敦市中心斯威辛街的羅斯柴爾德公司總部辦公室的“黃金屋”(Gold Room)，制定倫敦黃金市場黃金價格。每天上午10點半和下午3點，市場將暫時停止交易。羅斯柴爾德銀行的代表先根據倫敦市場前一天晚上收盤後的紐約黃金市場價格以及當天早上的香港黃金市場價格定出一個適中的開盤價，其餘4家銀行代表則立即打電話將價格報給各自客戶。如果開盤價過高，市場上沒有出現買方，就降低價格；而如果開盤價過低，則將黃金價格抬高，直到出現賣家。定價交易就是在這樣的供求關係上定出新價格的。
每家銀行約50根金條的訂購業務全部完成後，羅斯柴爾德銀行的代表會宣佈交易結束，定價的最後價格就是成交價格。這個過程短則1分鐘，長可達1小時左右。之後，新價格很快傳遞給世界各地的交易者。這種制度一直延續到了今天，只不過方式改成了電話會議，而五大銀行變成了巴克萊銀行、德意志銀行、加拿大豐業銀行、匯豐銀行和法國興業銀行。
每日的倫敦黃金定盤價影響著價值20萬億美元黃金市場的交易，是市場交易的基準價格。
但是隨著證券市場引入電子化交易系統後，人們越來越傾向於開放、公開、透明的機制，這種封閉式定價過程開始受到市場詬病。
2011年開始，操縱倫敦銀行間同業拆借利率案東窗事發，各國金融監管機構加緊了對各類基準價格的關注，貴金屬行業也受到廣泛的調查。
經過長期調查牽扯出倫敦黃金定盤價的一系列醜聞。2014年，巴克萊銀行被英國金融行為監管局處以約2600萬英鎊的罰款，因為銀行監管系統存在大漏洞，前交易員丹尼爾·普倫基特偽造虛假賣單來操縱定盤價，從中漁利。2014年5月，接受調查的德意志銀行退出該定價機制。此後，黃金定價僅由4家銀行之間每日兩次的競價得出。市場亟需更為透明化、市場參與度更高的黃金新定價機制。
為了響應市場需求，2014年9月4日，倫敦黃金市場定價公司和倫敦金銀市場協會(LBMA)正式開始招募倫敦金定價機制的替代方案。最終，洲際交易所(ICE)被確定為新的倫敦黃金定價機制的管理者。
鄭良豪告訴《國際金融報》記者：“新的機制是一個開放平臺，讓有意參與定價的人參與進來，將他們的意願通過平臺顯示出來。”
全新的定價機制將被命名為“LBMA黃金價格(LBMA Gold Price)”。
根據倫敦洲際交易所(ICE)此前的官方消息顯示，今後倫敦定盤價將採用的報價方式是：用美元、歐元及英鎊3種貨幣每30秒進行一次報價，通過ICE的平臺，直接的市場參與者以及那些藉助經紀商來參與交易的用戶可以通過實時交易系統進行交易管理。
中資銀行機會
目前，LBMA正通過一系列認證來挑選黃金(1215.72，2.88，0.24%)定價的做市商，已有11家機構表示有意參與制定LBMA黃金價格，但仍在進行內部合規審批的程序。
LBMA首席執行官羅斯-克羅韋爾此前在一份聲明中稱，有興趣參與LBMA黃金價格制定的各方呈現更多元化的局面，其中包括來自中國的公司。
有市場人士指出，自2014年初德銀宣佈退出倫敦金銀協會市場黃金、白銀(16.65，0.07，0.42%)定價，其會員席位至今空缺，工行、中行、建行3家中資行都有意願爭取這個定價席位。目前中國工商銀行、中國建設銀行以及中國銀行3家中國銀行為LBMA會員。
鄭良豪向《國際金融報》記者表示：“只要能達到基本要求，中資銀行就可以參與定價。基本要求包括每一筆交易量有多大，是否有能力在倫敦交收黃金，交黃金就要在系統中去找黃金來交給倫敦市場，收黃金就是從倫敦市場拿到黃金並有渠道將這些黃金散去，交收黃金能力依賴的是中資銀行背後豐富的黃金客戶資源，中國是黃金消費大國，市場基礎很好。所以中資銀行有意願參與這個市場是好事，證明中資銀行有能力去參與國際市場。”
不過，中國黃金投資研究院常務副院長奚建華向《國際金融報》記者表示了擔憂：“競爭中可能的劣勢是倫敦金市是個全球性黃金市場，中資銀行的國際客戶資源相對較少。”
近年來中資銀行已經對黃金業務進行了全球佈局。
工商銀行日前宣佈，其已於2015年2月1日就收購標準銀行公眾有限公司(以下簡稱“標銀公眾”)60%股權與南非標準銀行集團有限公司(以下簡稱“標準銀行”)完成交割程序。標銀公眾收購交易順利完成，是工商銀行自2008年入股標準銀行、2012年收購阿根廷標準銀行後，與標準銀行的又一次重大合作。有業內人士猜測，工行或借南非標準銀行獲得倫敦黃金定價的做市商席位。
國內市場上，工行作為上海黃金交易所的會員，在交易所場內交易量佔比連續多年保持在20%以上，代理現貨黃金及遞延交易、代理清算和代理倉儲業務量等均排名第一。
2012年3月，中行上海人民幣交易業務總部正式在滬成立業務範圍中就包含貴金屬交易業務。此外，中國銀行在香港及倫敦、紐約、巴黎、法蘭克福、悉尼、新加坡等國際金融中心設有分行。依託遍佈全球的分支機構，中國銀行在香港及倫敦、紐約3個國際黃金交易中心從事跨越亞太、歐洲和北美3個時區24小時的貴金屬交易。
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