儲能PCS打響未來之戰。
<strong>文|朱跛豪
2018年末，上能電氣再度向證監會報送招股說明書。這是時隔一年之後，該公司又一次闖關IPO。招股書顯示，上能電氣本次擬發行股份數量為1833.36萬股，預期募資4.84億元。
2017年9月，證監會駁回了上能電氣的首發申請。主要原因在於，上能電氣在2014—2016年報告期內經營活動現金流淨額連續三年為負數，以及與艾默生之間的關係存在眾多未清晰解釋的疑點。
此番捲土重來，上能電氣調整了策略，不再謀求上交所主板上市，轉而將目標鎖定為深交所創業板。從2017年起，其經營活動現金流淨額已轉為正數，此外，上能電氣在招股書裡，對證監會上次駁回的各項原因也重新做了詮釋。
上能電氣近年現金流量淨額。
在此次報送的招股書中，上能電氣還大幅修訂了募資用途。
2017年首度闖關時，在預期募資的45038萬元中，用於補充營運資金一項便高達23000萬元，此次已經這一項下調至8000萬元。
在募資擬建的“高效智能型逆變器產業化項目”一項裡，上能也明確在總計3GW的產能中，集中式/集散式逆變器和組串式逆變器各佔1.5GW產能。而此前，上能電氣一直主打集中式逆變器，但隨著光伏市場在過去一年裡發生的顛覆性變化，組串式逆變器的市場佔有率已經超過集中式，相應的，也導致上能電氣的市場排位下滑，由此迫使上能電氣做出調整。
2017年9月，上能電氣報送招股書擬募資用途。
更加顯著的改變，是上能電氣在本次招股書中，募資擬建項目多了“儲能雙向變流器及儲能系統集成產業化項目”，這是一個年規劃產能為500MW 儲能變流器、300MWh儲能集成系統的項目。
2018年末報送的招股說明書中，在募資用途中，上能電氣重點增加了儲能項目。
2018年1—6月，上能電氣儲能產品營收為176.16萬元，僅佔公司營收的0.48%。短短一年間，情勢斗轉星移。在儲能產品營收尚未取得規模突破的前提下，上能電氣瞄準儲能PCS項目，並以此作為說服監管層及投資者的籌碼。這是2018年中國儲能市場勃興後，機遇和情緒向市場傳導，進而改變公司在資本市場與經營策略的又一實例。
當前，儲能產品在上能電氣中，佔比仍然極為微小。
上能電氣是一家以光伏逆變器為主業的製造公司，總部位於江蘇無錫。公司創始人及實控人為吳強家族，其他佔比較高的股東與核心高管還有段育鶴、陳敢峰、李建飛等人。上能電氣的發展，與艾默生有著千絲萬縷的關係。
2013年前，美國艾默生公司曾在中國光伏逆變器市場叱吒一時。2014至2015年間，上能電氣通過一系列眼花繚亂的交易，幾乎完整地將艾默生在中國光伏逆變器業務的核心資產、技術和資源收歸囊下。此外，目前公司主管研發的副總裁李建飛也曾長期在艾默生任職。
當前的中國光伏逆變器市場，競爭與搏殺可謂慘烈，產品單價迭年下降。在各種排行榜上，華為和陽光電源牢牢佔據著出貨量的前兩位，構成了市場的第一陣營。業內人士估計，這兩家市場佔有率在50%左右。
上能電氣過去報告期內光伏逆變器出貨量、售價及成本。
光伏逆變器經過幾輪殘酷洗牌後，還剩下為數不多的第二陣營，主要企業包括特變電工、科士達、上能、正泰、固徳威、錦浪、英威騰、三晶、易事特、盛弘電氣、科華恆盛和古瑞瓦特等。這些企業所佔市場份額犬牙交錯，稍有不慎，便有被拋下之虞。
在這個陣營裡，特變電工、科士達、正泰、英威騰、易事特、盛弘電氣和科華恆盛均為上市公司，錦浪科技已於2018年底成功過會，固德威、三晶和古瑞瓦特也在接受輔導，擬衝關A股。
上能電氣原本主打集中式逆變器，主要客戶為大型央企等能源國企，市場以大型地面電站為主，一度在第二陣營中取得較明顯優勢。但因其先天受制於融資渠道，負債率高企，並且隨著平價上網、戶用和工商業分佈式光伏崛起等市場環境的變化，致使上能電氣困於第二陣營之中，並未能脫穎而出。
隨著市場態勢的變化，上能電氣增加了組串式逆變器的產銷比例。
正因如此，雖然儲能目前在上能電氣的產品結構中貢獻微小，但當前年均超過100%的市場增長率，未來十年，對逆變器廠商來說，很可能會再造一個光伏規模的龐大市場，這很難不讓一家急需開闢第二戰場來擺脫撕咬、提振市場地位的企業動心。況且，由於產品線的共性，光儲的協同也是這一類型公司必須要具有的戰略考量。
由於行業處於早期的高速增長階段，儲能PCS的市場格局在全球來說都是一個高度動態的狀況。2018年10月，全球知名信息服務商IHS Markit發佈了2017年儲能PCS出貨量排名，位居前六的分別是德國SMA、韓國DestinPower、德國WSTech、美國的特斯拉和GE，以及中國的陽光電源。其中SMA出貨規模約為400MW，高出第二名近一倍。
對中國市場來說，自從2018年中電網側驟然爆發以來，行業態勢幾乎每個月都在發生變化。從“儲能100人”瞭解的情況來看，
許繼電氣、陽光電源、科華恆盛、易事特、能高、索英、盛弘和新艾，在過去一年均有規模意義上的突破。這並不是一個輕鬆切入便可躋身前列的市場。
在這個動態的格局裡，除了上述光伏逆變器第一、二陣營廠商都在爭相搶位之外，還有不少專注PCS的玩家，他們籌謀經年，坐等行業爆發。更為重要的一點，和光伏市場較為徹底的市場化競爭不同的是，電網系、發電系旗下，還有眾多電氣巨頭。可以想見，依託集團資源，他們不會再像面對光伏逆變器那般袖手旁觀。
當前，在各類儲能裝置和電站中，PCS單價低位已探至0.4元/W左右。和光伏逆變器相比，仍有相當大的下調空間。根據IHS Markit2018年10月發佈報告的預測，2018年全球儲能市場PCS出貨量將達到3GW，2022年將增長至7GW。
中國儲能經過去年一年的爆發式增長，已然極大的調高了市場的胃口。對上能電氣乃至眾多亟待擴張PCS產能的廠商來說，判斷趨勢已是一個戰略性的課題。惟有踩準節奏，把握脈動，才能充分迎接爆發點，安然穿越洗牌期。
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