“护城河”在巴菲特投资理念里占有极其重要的地位，在1993年巴菲特给股东的信中，他通过一种浪漫的方式这样描述护城河：
一个美丽的城堡，周围是一圈又深又险的护城河，里面住着一位诚实而高贵的首领。最好有个神灵守护着这个城池，护城河就像一个强大的威慑，使得敌人不敢进攻。首领不断地创造财富，但不独占它······
这段话中我们可以摘要出几个比较有特点的词语：诚实高贵、不断地、不独占等等。通常我们说一个大的企业所拥有的护城河是指成本优势、技术优势、甚至是依靠专利所形成的行政垄断、再包括一些特权。比如说上一轮牛熊中展现出的比特大陆，他们研发并生产是蚂蚁S9矿机占据了绝大部分市场份额，靠的就是技术以及专利的优势，让其他竞争者很难与其竞争。但这一轮牛市随着asic芯片技术的升级，他们的产品不再具有优势。由此可见，成本与技术的优势并非巴菲特所说的护城河的标准。
成本优势，技术优势，规模优势这些都不是护城河。离开了时间和可持续性，都是过眼云烟。真正的护城河，不是什么新技术，而是长期认真经营认真做事形成的真功夫。
让我们再回到巴菲特的描述。诚实而高贵体现出认真做事美好品格，不搞坑蒙拐骗也不搞花里胡哨。不断地，体现出拥有持续的收益能力，并不是博彩般的一夜暴富。不独占则是表达了一种为社会创造财富的财富观。
通过上面的公式也可以看出长期稳定积累所带来的财富效果是十分显著的。
所以说不论是公司经营还是投资，追求的都是一个长期积累发展壮大的过程。妄想一夜暴富的那是买彩票。对于公司经营来说，可以参照像麦当劳、星巴克这样的连锁公司，他们的秘诀在于几十年始终如一；而成功的投资者则是需要不断地去学习从而提升自己的认知，从而发现价值的洼地。所以我们要做的并不是像买彩票那样靠运气碰到一次机会，而是提高自己的学习认知能力从而实现持续的赚钱。
回到行情：凌晨大盘跌破3500点，目前在3400-3500附近横盘，可以宣告上一轮反弹基本结束。近期内可能继续试探3000点附近的支撑，不过下方空间已然不大，与其担忧新低选择止损不如采用定投的方式把握住这一底部区间。
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