公司產銷量、收入、利潤等規模均處行業首位，規模不斷擴大使得公司市場佔有率提升，上下游議價能力 增強，進而使得公司定價能力提升，利潤率水平持續優化。 三大核心品類年化銷量增速均在 10%以上，產能規模遠超行業內企業公司：公司醬油、蠔油、調味醬三大 品類均做到行業第一，具備規模優勢。其中三大品類的銷量相較於 2011 年均實現翻番增長，年化增長分別為 10.5%、18.9%和 13.5%，其中蠔油表現最為亮眼，收入佔比提升最多。對比行業第二梯隊的企業，公司產銷規 模遙遙領先，在銷量規模效應下公司不論是應對上游原材料價格波動，還是下游市場需求的變化均有較大的調 整空間，穩定公司的業績增長。
公司產能持續擴展
收入規模增速遠超平均增速，強者愈強：公司業績穩健性高，收入和利潤近七年均維持正向增長，收入 年化增長 15.7%，利潤年化增長 24.3%，高於整個調味品行業 9%和 11.9%的增速，作為龍頭規模優勢進一 步擴大，強者愈強。
規模增加推動市佔率提升：受規模擴大拉動，公司市場佔有率不斷增加，以公司當年總收入除以調味 品行業總規模計算公司的市場佔有率，可以看到公司的市佔率從 3.2%提升到 4.5%，規模效應下市場地位 提升，市場佔有率增加。分業務來看，公司在醬油市場的競爭力也在不斷增加，市佔率 2017 年達到 25%。
公司在醬油行業話語權不斷提升
規模效應帶來更大的費用投入空間：隨著公司規模不斷擴大，使得公司在與行業內其他公司同等費用 率的情況下有更多的資金用於研發和銷售等投入，通過“滾雪球”效應不斷擴大領先優勢。以銷售費用投 入為例，海天 2017 年銷售費用率 13.6%，處於行業中游位置，但對應的的銷售費用高達 19.57 億，是行業 內其他公司的數倍之多，在此基礎上海天有更多的資金用於品牌打造和銷售渠道的建設，充足的銷售資金 投入也使得海天成為唯一一個全國性的調味品企業。
多重動作提升成本控制能力
規模效應降低平均成本，提升毛利率空間：
公司毛利率穩步增加，受到多重因素推動；一方面是公司 生產體量較大帶來對固定成本的有效攤銷，特別是對人工成本和製造成本的攤銷；另一方面是隨著公司現 代化、智能化的推進，提升公司生產製造效率。同行業對比來看，公司平均成本為 2726 元/噸，低於業務 相近的加加食品和中炬高新，且穩中有降。
人員成本端：受益於現代化生產工藝的發展，海天味業的人均產量遠高於行業其他公司， 公司通過機械化的建設，不斷減少生產人員，公司生產體量較大，但生產人員數量僅為 1748 人，並未比行 業內其他公司高出太多。同時海天味業生產人員人均薪資超過 10 萬/年，高於行業內其他公司和佛山地區 平均薪資水平，重視生產人員激勵，具備絕對競爭力；但整體來看，雖然海天人均薪資較高，但單位人力 成本不足 100 元/噸，遠低於行業內其他公司。
製造成本端：各企業的製造成本主要來自於生產設備等固定資產的折舊，與各企業折舊攤銷的會計準 則和製造設備的效率（智能化）程度有關。海天味業在調味品上市公司中平均製造成本為最低，且呈現逐 年下降趨勢。
調味品企業平均成本對比
原材料端：公司與原材料供應商合作合作時間較長，形成了良好長效的合作關係，通過年初定價、分 季度定量的方式確保原材料的供應和價格的穩定；由於公司對產品品質的追求，原材料中黃豆、小麥、食 鹽等均選擇優質品，在確保質量的基礎上通常能獲得優先配貨和價格優惠，使得公司原材料成本得到最優 的控制。
受益於公司在生產各個環節強有力的管控，公司的毛利率達到 47.1%，是優質調味品公司成本控制的範本。 （作者：調研君）
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