導言：鋼材的強度，對於建築物的強度至關重要。去年的2月6日，鋼鐵行業螺紋鋼新的行業標準出爐，為了達到新國標的要求，需要添加足夠的合金元素來滿足，其中加釩法效果最好。於是，釩作為生產原料之一，其價格的大幅走高，但在新國標正式落地之後，釩價卻一反常態，高位暴跌，並處於劇烈震盪之中釩價過山車式的大起大落，看似意料之外，但仔細盤點卻在情理之中。今天，撲克君就為大家科普釩的起源、冶煉、釩礦的分佈、釩的貿易等等....解讀這場釩價背後的博弈。
本文作者章舟。如需轉載，請聯繫撲克作者君（微信id：puoker）。更多精彩內容，請下載撲克財經App（iOS及安卓版本均可下載）。
2017年以來，得益於新能源汽車的帶動，小金屬鈷的漲幅在金屬市場一時備受矚目。實際上，幾乎同步崛起的另一小金屬漲幅更為驚人，只不過因應用領域不同，及體量相對較小，一直“低調暴漲”。它就是被稱為“工業味精”的金屬釩。
鋼材的強度，對於建築物的強度至關重要，人命關天，不可等閒視之。10年之前，那場震驚中外的汶川地震，就引發了各界對於建築質量的關注。
【圖】地震後暴露在外的鋼筋
亡羊補牢，為時未晚。去年的2月6日，鋼鐵行業螺紋鋼新的行業標準發佈，具體實施的時間定為11月1日，也就是說，現在距離新規開始實施，已經過去了兩個多月。
在新的行業標準中，新增加了金相組織的檢驗規定、宏觀金相、截面維氏硬度、圍觀組織及檢驗方法，硬性禁止穿水工藝鋼筋在市場流通，（所謂鋼筋穿水工藝就是指鋼筋通過軋後穿水來提高鋼筋的韌性，來降低合金元素釩、錳的金屬含量，已達到降低生產成本、增加經濟效益的目的，通常穿水工藝成本較低，抗鏽蝕能力較差，具有一定的安全隱患。）從而規範螺紋鋼產品的標準化。
新標準的實施，直接禁止了強穿水鋼筋的生產。為了達到新國標的要求，需要添加足夠的合金元素來滿足，目前業內有三種應對方法，分別是加釩、加鈮和“添加硅錳+弱穿水”三種工藝。其中加釩法效果最好，但價格也最貴。
據市場價格研究機構美國阿格斯媒體公司測算，釩的市場價格去年11月暴漲至每磅29美元。雖然隨後回落到每磅19.50美元，但仍然遠高於今年初8.25美元的水平，而兩年前的價格還不到5美元。這樣算下來，近兩年的釩價最高時大漲了5倍。今天撲克投資家就帶大家盤點一下，“工業味精”的兩年5倍之路。
1、釩的起源
釩（Vanadium），元素符號V，化學元素之一，原子序數為23。釩音譯自英語Vanadium，其詞根源於日耳曼神話中古日耳曼語的女神名字Vanadis。這名字源於釩有許多色彩鮮豔的化合物。
1801年西班牙礦物學家安德烈·曼紐爾·德·里奧在墨西哥城在一個鉛礦中首先發現了釩，但他錯誤地以為他所發現的只不過是一種不純的鉻。直到1831年瑞典化學家尼爾斯·加布裡埃爾·塞夫斯特瑞姆在與鐵礦做試驗時重新發現了釩。
同年弗里德里希·維勒證實了他的發現。到了1867年亨利·英弗爾德·羅斯科用氫氣還原亞氯酸釩（III），首次得到了純的金屬釩，標誌著釩元素的正式發現（化學上一般是以製得單質作為發現某種元素的標誌）。
【圖】北歐神話裡的女神：凡娜迪絲
釩的化合物何以五彩繽紛？原來是化學原理變的戲法。
釩元素有四種化合價：+2、+3、+4、+5，並且這些價態特別容易相互轉換，因而在水溶液中，它就很容易形成各種價態的金屬離子水合物：[V(H2O)6]2+，[V(H2O)6]3+，[VO(H2O)5]2+，VO3-，而且這些化合物都可以吸收一定波段的可見光，分別是淡紫色、綠色、藍色和黃色，果然是女神元素，多姿多彩。
【圖】釩的四種價態，分別具有四種不同的顏色
【圖】鮮豔的釩鉛礦（不是紅寶石）
釩易於在各種價態相互切換的這種特性，讓它成為很多重要化學反應的催化劑，比如高中化學課本中所學的接觸法制硫酸，用的就是五氧化二釩做催化劑。
類似的，五氧化二釩還用做馬來酸酐、鄰苯二甲酸酐生產的催化劑。
【圖】接觸法制取硫酸的機理，五氧化二釩起到了催化劑的作用
2、釩的冶煉
1.生產金屬釩的原料——V2O5
釩礦物有70多種，但單一的釩礦床很少，都是與別的礦共生。用作生產釩的原料有釩鈦磁鐵礦（含VO.4%～1.4%），鈾釩礦（含V2O51.5%～2.0%），原油灰燼（含V2O520%～40%），含釩磷鐵（含V3%～6%），廢釩催化劑，生產氧化鋁的殘渣等。
這些原料含釩低，都需要用溼法冶金的方法，首先從這些原料中提取五氧化二釩，然後再將五氧化二釩冶煉成釩鐵及釩添加劑。其中，釩鈦磁鐵精礦是生產釩的主要原料，世界釩產量的90%是用這種原料生產的。
從含釩的原料中提取V2O5，需要經過一系列複雜的物理化學過程。依據工藝流程的不同，可以將其分為傳統法和新工藝法。
- （1）傳統流程法
國內的傳統提釩工藝多為食鹽鈉化焙燒工藝流程。工藝流程圖見下方：
傳統法的缺陷也是很明顯的：生產過程中會產生大量有害氣體，及富含大量鹽分的廢水。
隨著國家有關部門對環保的要求日趨嚴格，傳統的釩冶煉廠由於汙染太大，釩轉化率不高，在環境保護與經濟效益欠佳的雙重壓力下而被迫關閉。為了解決環保方面的問題，可以加入食鹽、碳酸鈉或者硫酸鈉等鹽類作為焙燒添加劑進行提釩，也都取得了良好的效果，同時也減小了環境汙染。
- （2）新工藝法
進入新世紀以來，國家對環保要求越來越嚴格，強制關閉了數百家規模小、環保不符合要求的提釩廠，同時也迫使各企業和投資方重視新工藝新技術的開發，研究採用汙染少的新工藝投入運營，因而國內採用鈉法焙燒工藝基本上被汙染少的工藝淘汰。
特別值得指出的是，國內首創的雙循環高效氧化提釩新工藝，創建了全新的在線循環新思路，突破了含釩頁岩低價釩難以氧化轉價的技術難關和環境瓶頸。工藝流程圖如下：
本技術已經用於湖北省多家釩企，獲得工業99級V2O5產品，釩回收率＞75%。含釩頁岩是我國尚未有效開採和利用的釩礦資源。雙循環高效氧化提釩工藝解決了當前我國含釩頁岩提釩工藝中的重大關鍵技術難題，潛在經濟效益巨大。
2.從V2O5到金屬釩——釩的冶煉
正如本文開頭指出的那樣，絕大多數的釩是和鐵作用生成釩鐵合金，因而將V2O5還原成釩的反應，多數是和鐵或者鐵礦石共同在電爐中進行，這樣無需進一步還原就能使用。
最早在完成這一步驟時是用碳做還原劑，但缺點在於，容易生成難以處理的碳化物，因而現在改用鋁代替，或者是用硅鐵做還原劑，並且加入生石灰（CaO）使得生成的二氧化硅結合成硅酸鈣而除掉。
在合金鋼中，釩的用量雖然很少，但對提高鋼材的強度卻至關重要，因而有“工業味精”的別稱。其原理是和鋼材中的碳生成了高強度的碳化物。
含釩的高強度合金鋼廣泛應用於輸油/氣管道、建築、橋樑、鋼軌等生產建設中。含釩高強度合金鋼主要有：高強度低合金(HSLA)鋼(綜合)；HSLA鋼板；HSLA型鋼；HSLA帶鋼；先進高強度帶鋼；建築用螺紋鋼筋；高碳鋼線材；鋼軌；工具和模具鋼等。
【圖】港珠澳大橋，用的材料就是釩合金鋼
3.純釩的製取
用金屬或碳將釩氧化物還原成金屬釩的過程，為釩冶金流程的重要組成部分。主要有鈣熱還原、真空碳熱還原、氯化物鎂熱還原和鋁熱還原四種還原方法，此外為了得到純度更高的金屬釩，還可以用電解的方法制取。
- （1）還原法
鈣熱還原：一種工業規模生產金屬釩的方法。以V2O5或V2O3為原料，金屬鈣屑為還原劑。鈣用量為理論量的60%。
V2O5+5Ca≒2V+5CaO+1620.07kJ
V2O3+3Ca≒2V+3CaO+683.24kJ
因系放熱反應，反應開始後便停止加熱。停止加熱後溫度會自動上升到2173K。生成的塑性金屬釩塊或釩粒用水洗去附著物，釩收率約74%。若在爐料中加鋁時，釩收率可提高到82%～97．5%，但因釩含鋁高而變脆。水洗後的鈣熱還原產品的典型雜質含量如表。
真空碳熱還原：將V2O5粉與高純碳粉混合均勻，加10%樟腦乙醚溶液或酒精，壓塊後放入真空碳阻爐或感應爐內。爐內真空壓力到6.66×10-1Pa後，升溫至1573K，保溫2h。冷卻後將反應產物破碎。根據第一次還原產物的組分再配入適量碳化釩或氧化釩進行二次還原。二次還原爐內的真空壓力為2.66×10-2Pa，溫度控制在1973～2023K之間，並保溫一段時間。真空碳還原法所得金屬釩的成分(質量分數m／%)為：釩99.5，氧0.05，氮0.01，碳0.1。釩收率可達98%～99%。
鎂熱還原：金屬鎂的純度高，價格比鈣低，反應生成的氯化鎂比氯化鈣易揮發，所以用鎂還原比用鈣還原更為合理。用鎂還原，所得海綿釩的純度為99.5%～99.6%，釩收率為96%。
鋁熱還原：德國採用鋁熱還原法生產粗金屬釩。這種方法是將五氧化二釩和純鋁放在反應彈進行反應，生成釩鋁合金。釩合金在2063K的高溫和真空中脫鋁，可製得含釩94%～97%的粗金屬釩。
- （2）電解法
由於釩的金屬性較強，因而不適宜在水溶液中電解，只能採用熔融鹽電解。
以鋁熱還原法生產的金屬釩作可溶性陽極，在LiCl-KCl-NaCl-VCl2熔鹽體系中進行電解精煉。在電解槽工作溫度893K、槽電壓約0.3V、總電流為20-25A、陰極電流密度3200-3700A/dm2的電解條件下，可生產出純度99.2%的金屬釩。
在電解精煉前一般向槽內通入少量氯氣，使電解質含有VCl2。電解槽充氬氣密封，電解槽內的坩堝材料選用電樁電位較正的金屬，如鉬、鎳等，陰極棒一般採用鉬材。電解精煉產品經水洗滌，釩純度可達99.5%-99.9%。這樣純度的釩可加工成材。電解精煉的陰極電流效率為88%-94%。電解精煉脫氧、脫硅效果最佳，鐵、鋁次之，除鉻最難。
在精煉過程中，隨著陽極釩的溶解，粗釩表面逐漸氧化和鈍化，致使電流效率下降，產品質量變差，一般在陽極粗釩溶解30%以後需停爐處理。
4.總結——釩的產業鏈
從產業鏈來看，釩的產品分為初級產品、二級產品和三級產品。
初級產品包括含釩礦物，精礦、釩渣、報廢的石油精煉的廢催化劑和其他殘渣。
二級產品包括五氧化二釩，廣泛用於冶金、化工等行業，主要用於冶煉釩鐵。用作合金添加劑，佔五氧化二釩總消耗量的80%以上；也可用做化工生產的催化劑。
三級產品包括釩鐵、釩鋁合金、鉬釩鋁合金、硅錳釩鐵合金及釩化合物，其中釩鐵是最重要的釩材料，佔釩消費量的85%。
不管是幾級產品，其最初的源頭都是釩礦。那麼全世界的釩礦究竟是如何分佈的呢？下面我們就一起了解一下。
3、釩的源頭何處來？——盤點全世界的釩礦
1.全球釩礦分佈
在自然界中，釩很難以單一體存在，主要與其他礦物形成共生礦或複合礦。目前發現的含釩礦物有70多種，但主要的礦物有以下3種：釩鈦磁鐵礦(世界上除美國從鉀釩鈾礦中提釩外,其他主要產釩國家中都從釩鈦磁鐵礦中提取釩)；鉀釩鈾礦(美國等地是這種礦物的主要產地)；石油伴生礦(這種礦寄生在原油中，中美洲國家擁有大量的石油伴生礦,這種資源已日益顯示出其重要性)。現在已探明的釩資源儲量的98%存於釩鈦磁鐵礦中，V2O5含量可達1.8%。
- 全球釩資源儲量和產量
以釩鈦磁鐵礦角度來看，根據美國地質調查局數據顯示，2017年全球已經探明的釩礦儲量達到2000萬噸，其中中國儲量900萬噸，佔比45%。產量方面，2017年全球釩礦產量8萬噸，其中中國釩礦產量4.3萬噸，佔比53.75%。目前全球釩礦市場主要貢獻國為中國、俄羅斯和南非。三國產量佔全球總產量90%。相比之下，2017年全球鋼鐵產量為16.89億噸。全球釩礦一年的產量，還不到粗鋼半個小時的產量，可見釩的稀有程度。
【表】2017年釩鈦磁鐵礦產儲量和產量資料來源：美國地質調查局，立鼎產業研究中心
目前全世界儲量最大的釩礦是南非的羅釩礦，位於該國布什維爾德釩礦床，超大型釩礦床。巖體長480千米，寬380千米，面積18.2萬平方千米。賦存在雜巖體底部的釩鈦磁鐵礦層和巖頸中。底部的主磁鐵礦層含釩最高，品位V2O51.4%～1.9%，整個礦床估計釩金屬的資源量達5.6億噸。
不過近年來，全世界在勘探釩礦資源方面取得了一系列進展。例如，正在澳大利亞Murchison推進的一個高品位釩礦項目，資源包括總量9280萬噸，品位在0.96%的五氧化二釩；以及1.796億噸，其品位在0.75%的五氧化二釩；而在北歐的芬蘭，普爾蘇伊特礦產公司（PURSUITMinerals）宣佈，其在芬蘭北部的科伊特萊寧（Koitelainen）項目經過對歷史鑽孔再分析發現高品位釩礦化，公司將繼續進行評估，以找出可供下半年鑽探驗證的最佳區域。
【圖】澳大利亞Murchison的釩礦資源項目
2.國內釩礦分佈
中國釩資源很豐富，是全球釩資源儲量大國。中國釩資源廣泛分佈於19個省市(區)，但主要集中在四川攀枝花地區和河北承德地區，尤其是攀枝花地區的釩資源最為豐富。
我國釩礦資源主要有兩種形式，即釩鈦磁鐵礦和含釩石煤。最新勘查表明(國土資源部2013年數據)，僅攀枝花市境內釩鈦磁鐵礦保有儲量達237.43億噸，其中釩資源儲量達1862萬噸，居國內第一、世界第三。有“世界釩鈦之都”的美譽。
攀枝花市建立較晚，只有50多年曆史。1954年6月南京大學地質系教授許克勤帶著師生在金沙江畔進行暑期找礦實習，他們在川滇交界的金沙江畔蘭家火山一帶，偶然發現了儲量達數億噸的釩鈦磁鐵巨型礦藏。
為開發攀枝花鐵礦資源，著手組建城市，初名為攀枝花特區。1965年5月攀枝花特區改名為渡口市。1987年，渡口市更名為攀枝花市。也是全國唯一以花命名的城市。
此外，攀枝花也是一座移民城市，為了開發這裡的礦產資源，數以萬計的人從大江南北移居此地，成為攀枝花的第一代建設者。所以在這裡你可以聽到全國各地的方言口音，他們是這座城市的拓荒者和奠基人。
【圖】攀枝花
【圖】攀枝花周圍礦產分佈
3.變廢為寶：從石煤中提取釩
除此以外，湖南、廣西、甘肅，湖北等省份也有釩資源的分佈。特別值得一提的是，中國還擁有豐富的石煤釩資源，屬於低品位的含釩資源，
石煤是一種含碳少、發熱值低的劣質無煙煤，又是一種低品位多金屬共生礦。生成於古老地層中，由菌藻類等生物遺體在淺海、瀉湖、海灣條件下經腐泥化作用和煤化作用轉變而成。外觀像石頭，肉眼不易與石灰岩或碳頁岩相區別，高灰分（一般大於60%）深變質的可燃有機礦物。
石煤釩礦的含釩量與世界非石煤釩礦資源總儲量相當，含釩石煤主要分佈在我國湖南、廣西、湖北等省。石煤總儲量618.8億噸，其中已探明工業儲量39億噸，五氧化二釩含量大於0.5%的儲量為7707.5萬噸。
早在70年代初，在湖北楊家堡、浙江義烏等地就利用石煤土法提取五氧化二釩。在浙江、湖南、湖北等省都也建了—些提釩廠，進行小規模提釩生產。由於廠家眾多、規模小、產能、產量不易統計，估計全國從石煤中提取的釩以金屬釩計2.7萬噸(2009年數據，摺合五氧化二釩總量4.82萬噸)，佔據了釩產量的很大一部分。
除我國外，世界上其他國家在工業上開採利用石煤的尚不多見，因此石煤是我國的特色原料。在目前技術下，五氧化二釩品位達到0.8%以上的石煤才具有工業開採價值，約佔石煤總儲量的20%-30%，其可開採儲量大於釩鈦磁鐵礦，因此，以石煤為原料生產釩製品在我國具有良好的發展前景。
4、釩的貿易
1. 釩需求的推手
我國 2016 年釩消費量佔全球的 50%，特鋼佔比低，導致我國釩單耗僅為北美 41%、歐盟 59%，未來上升空間很大。
釩用於鋼鐵領域中的普通碳素鋼（如螺紋鋼）、高強合金鋼、高合金鋼及工具鋼的佔比分別為25%、30%、20%和15%。其中高強合金鋼、高合金鋼和工具鋼均可歸於特鋼範疇，因此釩在特鋼中的應用佔比達65%，在普鋼中的應用佔比達25%。由於我國特鋼產量佔比明顯偏低，導致釩單耗水平明顯偏低，但未來這一切有望得到改善。
- （1）質檢新規促使企業工藝轉型，提升釩需求
正如本文開頭所言，2018年2月6日國家標準化管理委員會以2018年第2號公告批准發佈《鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋》，該標準編號為GB/T 1499.2-2018，將於2018年11月1日正式實施。而這一項規定，對國內釩的需求而言是重大利好。
（a.）該標準取消了335MPa級鋼筋，增加了600MPa級鋼筋，形成了400MPa、500MPa、600MPa強度系列級別。而鋼筋的級別越高，需要添加的釩就越多。
（b.）該標準增加了金相組織檢驗規定及配套的宏觀金相、截面維氏硬度、微觀組織檢驗方法；增加金相組織檢驗要求及其配套檢驗方法，作為判定熱軋鋼筋和穿水鋼筋的依據，可有效避免用穿水鋼筋仿冒熱軋鋼筋。
這一質檢方法標準執行後，強穿水工藝勢必被淘汰，只能通過增加合金量來提高鋼筋性能，其控軋控冷技術也要做出改進，合金量尤其是硅錳、釩用量將提高，來滿足金相組織和維氏硬度的要求。
根據以上規定，從2018年11月1日起，鋼筋穿水工藝將全部淘汰，升級為合金工藝。目前按照釩在鋼鐵行業中85%的用量（假設其中60%用於鋼筋生產），則釩在鋼筋中的含量僅有0.006%~0.008%，遠低於高強鋼筋中釩的理論含量。未來隨著穿水工藝的淘汰，釩需求可增加超過10%，而另一方面高強度鋼筋佔比也會提升，釩需求進一步增加。
據統計，新規將為釩帶來超過10%的需求增量，且隨鋼筋強度的提升釩需求將逐漸增加。據麥格理統計，中國鋼企現在加入鋼材中的釩含量通常只有北美鋼企的一半左右，在這種背景下，接下來幾年內全球市場對釩的總需求可能會上升25%。“加釩”替代傳統工藝，每年僅螺紋鋼對釩的需求即高達10.71萬噸（以五氧化二釩計），這已經超過了2017年全年中國的釩產量。
- （2）限制釩渣進口，影響原料供給20%-30%
2017年12月31日開始，中國禁止4類24種固體廢料的進口，其中就包括冶煉鋼鐵等所產生的含釩浮渣、熔渣、五氧化二釩。按比例換算，這影響每月2500噸五氧化二釩的原料供應，將導致相關釩製品產量降低。
到了2018年4月19日起，生態環境部發布了《關於調整的公告》，自 2018 年 12 月 31 日起，將“含鐵大於 80%的冶煉鋼鐵產生的渣鋼鐵”從《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調入《禁止進口固體廢物目錄》。2017年全國進口用於提釩的鋼渣最多可生產釩製品（以五氧化二釩計）1.58 萬噸，禁止鋼渣進口將至多影響我國國內釩製品供給 19.63%，影響較為顯著。
此外，其他需要釩的行業包括電池、化學、醫學等行業。釩在合金中主要和鈦組成重要的金屬合金Ti-6Al-4V，用於飛機發動機、宇航船艙骨架、火箭發動機殼等。著名的波音787飛機，就大量採用了這種合金的材料。
除此以外，釩合金還應用於磁性材料、硬質合金、超導材料等領域。在化工中主要用於催化劑、陶瓷著色劑、顯影劑、乾燥劑及生產高純氧化釩或釩鐵的原料。
釩電池方面，以釩的氧化物形式作正極，電解液和電池使用壽命均長，製造成本低，是釩金屬的另一個需求增長極，目前已經廣泛用在儲能領域。
2. 釩的供給高度壟斷
釩——鋼鐵的工業味精：釩的主要產品形式有：五氧化二釩、三氧化二釩、釩鐵、氮化釩等。據《華爾街日報》報道，全球市場中僅有14%的釩是直接從礦場開採的，其他基本上都是從鐵礦石、煤炭以及鋁的開採過程中獲得的副產品。
其中，五氧化二釩和三氧化二釩是實際生產中最主要的氧化釩，他們是製取諸如釩鐵、氮化釩和碳化釩等後續釩製品的主要原料。釩產品多作為冶金業的副產品生產。
世界範圍內來看，釩在鋼鐵工業中的消耗量佔其生產總量的85%，主要作為鋼鐵的添加劑。
作為合金元素和添加劑，釩也被譽為鋼鐵工業的“味精”。釩主要在鍊鋼中作為合金添加劑使用，還可作為有色合金的添加劑。一般釩鐵含釩40%、60%和80%不等。
在鋼中加入0.1%的釩，可提高鋼的強度10%至20%，減輕鋼結構重量15%至25%，並可以顯著提高鋼的硬度、強度、耐磨度、延展性以及鋼的切削性能，常用於碳素鋼、低合金鋼強度鋼、高合金鋼、工具鋼和鑄鐵的生產。
我國釩產品也主要應用於鋼鐵行業，因此，鋼鐵工業的發展變化對釩的需求至關重要。我國鋼鐵行業對釩的需求達到總需求的85%，有色金屬合金行業需求約佔10%。
全球已知的釩產量有98%產於釩鈦磁鐵礦中，因此，釩產品生產也主要集中在南非、俄羅斯和中國等含釩磁鐵礦資源比較豐富的國家。目前，全球釩資源可採儲量合計1400萬噸，其中中國佔37%、俄羅斯35%，南非25%、其他3%。
正如前文所言，我國釩產品的生產原料釩鈦磁鐵礦集中在四川，攀鋼是釩鈦磁鐵礦主要生產企業。
5、從一飛沖天，到飛流直下：釩價的進擊之路
自從2015年末，大宗商品原材料價格觸底反彈以來，在這幾年的時間裡，對於漲價早就是習以為常，價格上漲數倍的原材料，放眼望去比比皆是。但是，釩價的走勢確是悄無聲息地上漲：一度進入暴力拉漲模式，每天1-2萬/噸的漲幅都已經跟不上它飆升的節奏和速度。最高漲幅一度達到10多倍。雖然近期有所回調，但近兩年來，釩的漲幅依然讓人驚歎不已。
1. 釩價沒有最高，只有更高？
在2015年年末的時候，釩價創下2003年以來的新低。在釩系列的三種主要產品中，五氧化二釩價格在3萬/噸的水平，釩鐵價格在4萬/噸，釩氮合金價格在5.6萬/噸。隨後便開啟了反彈回升之路，
至今年10月初，目前釩鐵價格多數都已經上調至38.5萬元/噸以上，高位價格在40萬元/噸的水平，部分報價甚至在41-42萬元/噸；而釩氮合金價格仍是一馬當先，充當“帶頭大哥”的角色，多數價格都已經上調至55萬元/噸以上，高位價格在59-60萬元/噸，不少報價都在62萬元/噸乃至更高的水平。
【圖】釩製品價格（截至2018年10月上旬）
但正如沒有隻漲不跌的股票一樣，從去年11月開始，釩價一改此前暴漲的勢頭，轉而掉頭向下。並且大跌發生的時機，是在釩市最看好的鋼筋新標準正式執行後，直到當前都沒有起色。
為何新鋼筋標準明明是利好，卻反而變成了利空呢？這裡面一定大有名堂。
2. 釩價格大起大落，原因何在？
2015年年末至今，釩系產品價格雖然有曲折，近期又大幅回調，但總體看來，依舊處於上漲區間，邏輯可以總結為以下三點：
- （1）淘汰過剩產能
質檢總局嚴查螺紋鋼質量，導致螺紋鋼中摻釩量上升，這提高釩的用量0.002%-0.005%，預計將提升釩需求11%；同時，替代品鈮供給不充裕也是原因之一。而鈮價之所以未漲，主要是巴西冶金礦產公司壟斷了全球約80%的鈮供給，且堅持價格穩定策略。
- （2）環保限產
冶煉行業屬於高耗能，高汙染行業，因而在歷次環保行動中都屬於重點打擊的對象。2017年6月份開始，全國環保加碼，特別是對攀枝花五氧化二釩主產地的大規模環保停產，導致行業供給不足，漲價也就順理成章了。
- （3）原材料供應下降
2017年7月份開始，中國限制24種固體廢物進口，將影響大量原材料釩渣的進口，這顯然為釩價的上漲火上澆油。
由於以上種種突發性因素疊加到一起，由此導致釩價此前出現直線飆漲走勢，接連刷新2008年以來的新高點，真可謂是暴力拉漲，瘋狂上漲，任何言語都不足以形容這種走勢。雖然漲勢感覺有些離譜，不禁讓人聯想到有炒作資金興風作浪，不過綜合各方面因素來看，此前價格上漲的主要推力還是來源於釩供應的缺口。
不過本月以來，釩價大幅回調，從最高的34美元，一路下探至19.80美元；這背後部分原因有很多，從鋼材需求來看，在於天氣漸寒，北方建築市場開工率降低，下游鋼材市場進入淡季，終端需求萎縮。此外臨近年底，鋼材成交下降，鋼廠利潤受到壓制，受下游鋼市需求減弱、鋼廠進一步減少釩原料採購，都對釩價起了抑制作用。
但僅僅這些因素，似乎還不足以解釋釩這一輪下跌背後的推手。
新標落地，釩價何以不漲反跌？
事實上，新鋼筋標準在執行前，已經刺激了一撥上漲行情，說明價格已經充分反映了對新標準的預期。新標喊得很火熱，大多數還是考慮成本問題，能放就先割一邊。特別是小型鋼廠只有部分實施轉型，更多的是“擦邊球”操作。
可以看到，在假設今年後兩個月螺紋鋼月均產量與近幾個月保持穩定，均為1750萬噸的情況下，樂觀、中性和悲觀情況下帶來的50#釩鐵增量需求分別為8050噸/月、5688噸/月和3675噸/月。若以四川地區2017年至今的50#釩鐵平均市場價格16萬元/噸計算，在三種情景下，每噸螺紋因50#釩鐵用量增加帶來的平均成本分別為73.6元、52元和33.6元。這都是實實在在的真金白銀，最後都是要轉嫁給企業的成本壓力，對於資金不充分的企業而言更是一筆額外的負擔。
所以，從以上的成本分析基礎上，加上傳統淡季的拖累，在檢測及監管機制並不完善的情況下，鋼企未來的選擇可能還是以低成本的加工方式運行，自然作為原材料的釩，隨之走弱也就不足為奇了。還是那句老話，利好一旦出盡就變成了利空，出來混，遲早是要還的。
3. 釩價未來怎麼走？
從供給來看，由於此前釩的價格過低，礦場直接開採的動力有限。不過在當前價格顯著走高的情況下，礦場開採的積極性也明顯提升，一些小礦場也開始加入。例如，美國著名的能源公司Energy Fuels打算開始從其位於猶他州的礦場蒐集此前被遺棄的釩，不僅如此，這家礦場還計劃重新檢視此前一些已經關閉的舊礦場，以便尋找釩。
螺紋鋼新國標的實施，已經導致生產成本上揚，釩作為生產原料之一，其價格的大幅走高，勢必對鋼鐵廠商進一步帶來成本壓力。不過這一點或許目前還不用過於擔憂。
中短期來看，新國標提高了鋼鐵生產企業的成本，不過國內部分龍頭公司針對新國標提前做了合金的戰略儲備，在低價時做了大量採購，雖然螺紋鋼平均成本中樞有一定上移，但龍頭公司將擁有更大比較優勢。
從供需兩端看，在建材新規公佈之後，受到傳統淡季的影響，以及市場對於新規能否不打折扣推行尚不確定，釩價高位回落，並處於劇烈震盪之中，反映出市場的疑慮情緒依然較重，短期內釩價要想再回高點難度較大。
但不管怎麼說，目前釩的供需矛盾突出，利好基本面並未改變：釩將充分受益於螺紋鋼新國標的強制推行，以及我國禁止進口提釩鋼渣的產業政策，釩供需格局將明顯改善，釩價格或繼續維持高位運行，釩行業或迎來發展良機。
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