9月8日，伴随着长城影视的宣布，“江文理家族”梦想了两年多的黄金，以十亿的嘴飞扬。十亿美元收购的背后是“蒋雯丽家族”和长城电影。
蒋雯丽
10亿收购中止，蒋雯丽家人打捞金梦隋
9月8日，长城影视宣布，由于市场环境的变化，将终止收购顾长伟、江文丽及其亲属持有的北京首映时代文化传媒有限公司87.50%的股份。双方协商，并表示终止不会影响上市公司的生产和经营。表面有明显的不良影响。
根据以前的交易计划，此次收购的首次价值为12.1亿美元，如果交易顺利进行，蒋氏家族将受益约10亿美元。今天宣布终止交易的消息彻底粉碎了蒋文立家族赚钱的梦想，数十亿美元也飞走了。
事实上，收购是相当曲折的，可以追溯到2016年6月。当时，处于疯狂并购状态的长城被视为其“大电影”产业布局，计划收购《首映时报》100%的股份、Tippet 80%的股份和Dena Pictures 100%的股份。经过几次波折，只有一个主要的重组目标仍然是首映式。
2017年4月，首映式长城电影的首次估价为13亿5000万元。经过一系列交易方案的调整，长城电视台计划收购顾长伟、蒋文立及其亲属持有的87.5%的股份，公司估值跌至12.1亿元，最终价格约为9.98亿元。
2018年3月，证监会基础资产（首映时代）会计基础薄弱，持续盈利能力不确定，关联交易完成后上市公司重组增加，拒绝交易。但长城没有放弃，并于3月22日考虑并通过“重大资产重组继续推进建议”，决定继续推进收购首映时代。直到最近，这一声明才彻底结束了饱受诟病的收购。
《长城影视资产评估表》显示，2015年、2016年和2017年1月～8月，首映收入分别为835.49万元、7252.26万元、3548.28万元，净利润377.18万元、4158.51万元、1761.54万元。元。首映期间资产总额2.07亿元，负债总额1.38亿元，净资产账面价值41.3074万元。在估值12亿1000万元的情况下，增值率高达2951.22%。
净资产4300万元，净利润数千万影视公司，估值高达12亿2千万元？
对此，公告解释说：自2016年3月以来，依靠核心团队成员的专业能力、行业资源和行业影响，首映时代已经转变为影视企业综合影视服务能力。ES，未来的持续盈利能力是好的。
对此，证监会和投资者显然是不可接受的。即使长城电影一再强调，很难阻止这笔交易的最终流产。
事实上，方声乐有限公司成立于2010年10月，作为首映的前身，注册资本只有50万元，主要股东是张杰和张健。2016年3月，张杰和张健撤回并将股份转让给Han Wei。一个月后，首映时代的股东结构发生了巨大的变化：顾长伟、蒋文礼、马思春等相继加入股市，注册资本达到1000万元。首映式的时代完全掌握在蒋雯丽家族手中。
首映时代自然人股东中，包括顾长卫蒋雯丽夫妇，蒋雯丽外甥女马思纯、蒋雯丽姐妹蒋文娟、顾长卫兄弟顾长宁等5人组成的蒋雯丽家族。持有首映时代53.34%股份的乐意传媒，也是由韩伟及蒋雯丽家族共同持有，公司法人为蒋文娟。
矛盾的是，长城的首次收购是在2016年6月，也就是重大股权变更后的三个月。也就是说，就在蒋文莉家族首映三个月后，她的地位在首映时代急剧上升，从一个注册资本只有1000万元的小公司摇身一变成了一家价值13.5亿元的知名影视公司。仅仅三个月，首映式就翻了135倍。毫无疑问，蒋雯丽家族是最大的受益者。
根据长城影视在2017年11月发布的交易计划，如果收购成功，姜文理、顾长伟、顾长宁、马思春和姜文娟的“姜文理家族”这五个核心受益人将获得4亿元以上的现金。控股时代的股份，并通过持有股份的意愿媒体。现金3亿1000万，利润总额7亿1000万元。
蒋雯丽和顾长卫
另外，根据最终的交易预案，首映时代的业绩对赌需保证其2018年-2020年净利润分别将不低于9000万元、1.18亿元、1.56亿元。按照其此前的净利润来看恐怕很难达到预期，而交易如果成功，首映时代又未能完成预期利润，将很可能对长城影视本就高企的商誉造成较大影响，而迎接长城影视股民的很可能是一场灭顶之灾。
难怪，在交易完全失败后，长城影视的投资者欢呼道：“今年，证监会和投资者不能如此欺骗。”
长城视频：18家公司4次收购
收购人于2014在长城上市。
然而，这部未知的电影电视公司自从上市以来一直没有受到它的电视剧的影响。取而代之的是，18家公司的四年收购令人惊叹。
据介绍，长城原为东阳蓝海影视制作有限公司。2014年1月，长城影视成功上市江苏红宝后门。同年六月，江苏宏宝正式更名为长城影视。
上市后，长城影视开启了盲目追赶和狂奔之路。据《ID：newsseeker》不完全统计，截至2017年底，长城在18家公司上花费了28.79亿元，其中包括6家广告公司、9家旅行社和3家现场娱乐公司。
但长城电影似乎正在扩张，但并不满足。在8月30日发布的半年报告中，长城电视台表示，公司将继续深化“全内容+全产业链”的战略布局，包括但不限于吸收资源、扩大和加强业务的方式。我渴望从它的“宏伟”战略布局中购买首映式的时代。
在后门上市时，长城影视承诺在2014、2015和2016年分别扣除1.93亿元、2.19亿元、2.43亿元以上的非归因家庭净利润。
这对长城电影和电视来说是一个巨大的挑战。其广泛的收购也被认为是一个“铤而走险”的成就，在赌博。这也可以从其利润构成中看出：2014年，长城仍然是一家“纯”影视公司，只有9.21%的净利润来自收购方；到2015年，这一比例飙升至45.37%，其中广告收入贡献巨大；在2016年，这一比例为w.甚至超过一半，高达51.63%。
即便如此，长城在2014-2016年的净利润扣除额分别为1.79亿元、2.03亿元和2.28亿元。然而，如果没有一系列大的收购，那份成绩单就更难看了。
最具批评性的是，长城影视业已经许诺将赌注押在演出上，但经过三年的全负荷运营后，它们却遭遇了挫折。2017年，博彩期结束后的第一年，长城影视业绩急剧下滑，仅扣除1.08亿元非净利润，同比下降50%以上，其中影视行业收入同比下降45.64%，广告收入同比下降24%。36%。
此外，并购的狂潮给长城电影留下了一系列的隐患。第一，资金短缺。根据半年报，长城影视的短期贷款为8亿2900万元，长期贷款为3亿3700万元，其他应付款为13亿2300万元，资产负债率为75.38%。财务报告显示，这三种负债中的大部分是并购。
控股股东的股票质押也证实了这一点。半年度报告显示，长城影视集团的控股股东持有该公司37.12%的股权，累计质押股占公司股权的87.2%。累计融资额近6.5亿元，主要用于长城影视的日常运营、外商投资等用途。
此外，疯狂扩张带来的高商誉也存在一定的风险。据介绍，长城影视图书商誉13.5亿元，占净资产的147%，是娱乐业的龙头。一旦声誉受损，很可能对公司业绩产生不利影响。
长城电影卖羊头卖狗肉？
长城影视公司刚出现时，只是一家纯粹的电影公司。然而，伴随着一系列的并购狂欢，长城电影早已“变幻莫测”。
当长城电影在2014年上市时，其估值为22.91亿元，升值率高达381.06%。对此，公告解释说：目前，电视行业发展比较成熟，长城始终保持行业领先地位，收入预测期可以顺利实现。在收入来源预测中，公告称，2014年及以后的年收入预测主要分为三部分：电视剧收入、广告收入和纪录片收入，其中电视剧收入占总收入的99%以上。
然而，长城影视食言了。目前的长城影视包括“影视、广告、实景娱乐”三大业务板块。事实上，长城影视虽归属于影视行业，但其影视板块却早已沦为“鸡肋”。半年报显示，长城影视上半年广告营销业务收入为2.72亿元，约占总营收的47.30%；实景娱乐业务收入2.80亿元，约占总营收的48.70%；影视业务收入仅为2300万元，约占总营收的4%。
事实上，长城电视从上市以来就出现了戏剧性的下降。针对其影视业务收入的下降，长城电视台在声明中解释说，这是由该公司拍摄的新剧数量下降造成的，其大部分收入来自重播老剧。长城影视在半年度报告中指出，为纪念周恩来总理诞辰120周年和中华人民共和国成立70周年而创作的伟大作品《周恩来总理》完成了所有的拍摄工作。SKS目前正处于有序的后期生产过程中。还强调，该剧由国家广播影视总局组长审阅，受到高度重视。“五年磨戏”是长城影视业迅速萎缩的真实写照。
广告一直是公司表现的主要力量，自从万达和华谊掀起“影视+现场娱乐”模式热潮以来，许多影视公司纷纷效仿，长城影视自然排名其中。这场耗资已久的战争带来了近一半的收入，也加剧了资金短缺，进一步提高了长城影视的负债率。
也许连长城本身也赶不上它在影视业中4%的收入份额，这标志着顾长伟和江文丽作为代言人的首映。
长城电影节K线图
而股东们似乎并没有把收购长城影视作为“全内容、全产业链”战略，打造成“影视+广告营销+现场娱乐”的综合知识产权运营实体之一。一连串疯狂的并购几乎是毫无意义的，这自然会受到股市的报复。长城的股价为5.13元/股，较2014年每股33.65元的高点下跌了84.75%，市值蒸发了150多亿元。仅在今年上半年，长城影视的股价就从5月28日的每股10.30元的高点下跌了50%左右，市值大幅下跌，甚至出现仓位暴跌的消息。
如今，投资者非常聪明，所有的鬼魂都躲不起来。
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