老徐的一个行长朋友2016年不小心踩雷了一家公司，当时媒体和分析师的研报一直吹捧说这家公司有可能成为中国的迪士尼。不幸的是行长朋友52元高位接盘以后这家公司股价一路走低，今年10月份的时候甚至跌到了4.8元，
这家传说中的中国迪士尼究竟经历了什么股价暴跌到这种地步？朋友们要避开这种坑，我们一起来往下看看这个坑长什么样。
奥飞娱乐（002292）这家公司主营业务是儿童玩具、动画片、婴童用品等等，著名的喜羊羊与灰太狼就是这家公司出品的，还有目前比较火的超级飞侠这款动画片。
2016年国家开始逐步开放二胎政策，这家公司是A股中儿童玩具与动画片的龙头企业，本该会有巨大的市场红利的，可没想到业绩居然遭遇滑铁卢股价一路暴跌。有趣的是就像胶片巨头柯达公司一样打败它的并不是胶片领域的对手，而是突然杀入市场的照相机。
手机游戏的快速发展导致新一代的小孩对玩具的需求大大的降低了，比起实体的塑料玩具，有趣的手机游戏吸引力对小孩子要大的多。因此奥飞娱乐不是给玩具同行打败的，是败给了游戏公司。
从奥飞的财报上看17年公司的营收增速开始下滑，全年实现营收36.4亿，同比增长8.39%，增速较去年的29.8%减缓了21%。进入到18年公司营收开始下滑，截至Q3季度营收21.29亿，同比下滑19.51%。
公司为扭转业绩下滑的趋势，开始调整业务去玩具化，想依靠动漫与手里的IP盈利。但从目前的情况来看，奥飞的IP布局尚未取得较大的进展，玩具收入仍占总营收的大头。
从奥飞这案例来看，中国投资者做投资决策的时候还是关注业绩的，虽然公司业绩增长不一定马上能带来股价的增长。但是如果你持有的公司业绩是呈现下滑趋势的，那么你要小心了它的股价未来可能会暴跌。
俗话说：“瘦死的骆驼比马大”，那么奥飞目前还比马大吗？我们来看近期奥飞的股价表现，股价跌到4.82的低点以后开始出现了一波反弹的小高潮，短短一个月的时间内涨到了7.09的高位。近期受大盘暴跌的影响股价回落到了5.8附近。也就是说较低点上涨了20%左右，貌似是有资金关注了奥飞。难道4.8元是奥飞的底部，明年奥飞业绩会回暖吗？
从估值角度来看，奥飞18年预计能实现1个亿的利润，较去年同比增长0%~30%，市盈率78倍相当的高。按照奥飞目前聚焦的动漫行业估值水平来看，影视行业整体PE大概是20倍左右远低于奥飞的78倍显然是偏高的。那么资本为何去接盘奥飞呢？
有这样一种可能，资本觉得奥飞今年业绩下滑是可以扭转的。比如国家对知识产权的保护力度加强，奥飞拥有大量的优质IP（喜羊羊、超级飞侠、熊出没等）它可以通过IP授权实现盈利。
还有知识产权的政策会将一些没有IP的玩具厂家被清理出局。以现在奥飞的营收30亿左右的营收来看，如果它2019年能回到2015年时的5亿净利润。那么对应现在的PE就是15倍，确实有一定的盈利空间。
但老徐觉得还是不要去赌它业绩是否增长为好，因为如果明年贸易争端加剧的话，玩具出口会受到巨大的冲击。奥飞所在的汕头就是世界的玩具制造之都，全球大部分的玩具出自这里。所以一些玩具厂家可能会将无法出海的玩具低价倾销回来，导致玩具市场混乱无比。
奥飞目前的主要价值点还是手里握着的IP，这部分IP可以通过授权网游和玩具制造商实现盈利。投资者可以关注这一块，如果奥飞的IP布局有了突破性进展可以考虑持有奥飞，但目前还没有从财报中看到这一点。
2018年马上过去，2019年老徐估计央行去杠杆政策依旧会在，还有贸易问题也无法短时间解决。因此投资者可以关注一些内需消费领域的投资机会，寻找一些净资产收益率大于20%，拥有正向现金流的企业耐心持有。
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