哈佛大学经济学教授、美国前财长劳伦斯•萨默斯
美国国债收益率曲线已出现倒挂，中美实际经济指标都令人担忧，当前实行过度紧缩的政策比挥霍要危险。
当一个人基本上是健康的，他还不知道什么会导致他的死亡。如果不清楚什么会导致下一次衰退，一场经济复苏就是健康的。
参照这个标准，2008年金融危机以来的复苏虽然缓慢得令人失望，但这场复苏在过去十年的大部分时间里是健康的。
这一点现在可说不准。
保罗•萨缪尔森(Paul Samuelson)有句妙语：股票市场预测到了之前五次经济衰退中的九次。
它告诫人们不要对股票市场的近期走势反应过度。
但如今信用利差大幅扩大，大宗商品价格走软，投资者开始要求短期美国债券的收益率高于更长期限的债券。与股票市场不同，从历史上看，“收益率曲线倒挂”在预测衰退时通常不会出错。
对金融市场的总体判断是，未来两年发生衰退的可能性比不发生衰退的可能性要大得多。 中国和美国这两个全球最大经济体的实际经济指标也表明形势很是堪忧。过去几个月，中国的几乎所有指标都低于预期。
北京当局现在认为，如果要可信地报告中国经济达到了增长目标，就有必要采取刺激措施。对经济预测的修订往往会在很长一段时间内朝着同一个方向调整，因为预测者要逐渐适应新出现的现实。这种趋势在中国尤其明显，因为经济统计数据在政治上极其敏感。
在美国，通胀率再次低于美联储(Fed)设定的2%的目标，对普通债券和通胀调整债券的收益率进行比较，表明投资者预计在未来10年内会延续这种情况。虽然就业增长依然强劲，但就业通常是滞后的统计数据。衡量企业和消费者情绪的前瞻性指标表明，增长可能会放缓。
或许美国经济将可以实现软着陆：就业增长将放缓至长期可持续水平；生产率将明显加速增长，使得国内生产总值(GDP)持续以2%速度增长、工资上涨而通胀不会加速。但是这需要政策技巧和好运。鉴于我们目前处于债务水平非常高而失业率较低的状况，衰退是更可能出现的结果。
在中美经济都存在严重问题的情况下，即使不考虑两国相互之间在贸易和技术方面的冲突，全球经济要保持健康也几乎是不可想象的。欧洲经济缺乏活力，而英国退欧、法国抗议、德国政治过渡和意大利民粹主义所带来的不确定性，意味着欧洲大陆更有可能成为问题的根源，而非解决方案。
就像将军还在打着上一场战争，太多的政策制定者关注的是昨天的问题。未来两年，全球经济更有可能发生衰退，而不是过热。信贷流动太少的可能性大于过多，资产价格通缩的可能性大于泡沫，过度紧缩造成的风险要大于挥霍。
货币和财政政策面临的关键挑战是，在面对巨大的地缘政治不确定性、日益加剧的保护主义、高企的债务水平以及导致私人储蓄增加和私人投资减少的结构性和人口因素时，如何维持足够的需求？
美联储应该发出信号，表明它决心避免经济衰退，倘若陷入衰退的话，通胀率低于目标的状况还会再持续一个十年。中国央行(PBoC)和其他中央银行也应明确表示，他们认识到避免再次衰退是他们能对金融稳定做出的最重要贡献。
财政政策制定者应意识到，政府债券的实际收益率非常低是一个信号，表明发行更多债务能被吸收。如果经济衰退就要来临，开始着手有关上马大规模基础设施项目的计划不会太早。各大经济体应努力限制贸易摩擦，并释放信号表明它们致力于合作，愿意通过确保有充足资本流向新兴市场并避免一轮保护主义周期来支持全球增长。
即使我对经济衰退的担忧有些过度，把政策重点转向重视增长也有助于使通胀率提高到目标水平，何况这种趋势是可以逆转的。而如果事实证明我是对的，政策反应迟缓的代价可能是灾难性的。当前具有讽刺意味的是，要做到审慎，就需要摒弃紧缩。
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