注：本只是想翻译一篇小文，结果感觉原文写得也太浅了吧，于是开始加工放料，一个问题引发另一个问题，接着看更多文章，加更多料，于是成了这样一篇翻译+整合的文章。加了原创标记是为了保护自己的“译合”工作哈。以下是主要的参考文章：
Zero Sum Gamer：Buy Facebook When It's Bloody；SeekingAlpha，20181225
Eustance Huang：Facebook is the ‘biggest concern’ among the FAANG stocks, analyst says；CNBC，20181224
Matt Franz：Facebook's Network Shows No Signs Of Cracking；SeekingAlpha，20181221
Facebook今年水逆
“信任是数字经济得以正常运转的基础，而现在Facebook打破了多个层面的信任。”硅谷Constellation Research的创始人和首席分析师Ray Wang周一警告称，Facebook是所谓的FAANG股票中最值得担忧的。
FAANG股票包括硅谷科技巨头Facebook、亚马逊、苹果、Netflix和谷歌。从技术面看，近期，科技股权重FAANG纷纷跌进熊市怀抱中，较52周高点的跌幅均在两到四成之间。圣诞节后首个交易日的暴力反弹，尚不清楚能否改变这一趋势。
其中，Facebook简直遭遇了水逆，一路倒霉停不下来。一系列丑闻和事件使Facebook在争议中陷入困境，纽时的报道更是让其雪上加霜。Facebook的许多信任问题集中于首席运营官Sheryl Sandberg身上，她在纽时11月中旬关于高管和社交媒体公司内部运营的报道后成为众人瞩目的焦点。
真是承受得起多少荣光，就得承受多少质疑。过去，正是Sandberg的加入，才使得Facebook坚定地走上了以广告为盈利主攻方向的路线。
当被问及Sandbergy离职的可能性时，Wang又说这是“谣言”，但他的确认为Facebook需要进行某种管理变革，或任命某个市场信任的人来处理眼前这些坑，并以比现在更强有力的方式来解决隐私和网络安全问题。
Facebook遭遇的丑闻都是其业务上的真正缺陷，只是今年才在聚光灯下被一窝蜂地检视。纽时报道称，Facebook与包括Netflix、Spotify等在巨头在内的企业分享其用户数据，授权予它们读取、写入和删除用户的信息。听上去很严重。
实际上，这些权限的存在是为了让Facebook用户使用Facebook帐户登陆第三方平台后，可以在其它平台中读取、写入和删除他们自己的信息。这一情况与媒体的指控差异巨大。
如果说，像纽时这样的著名媒体机构都未能在报道中准确表述这些问题，那么的确一定程度可以说明媒体对这一平台有或多或少的偏见。媒体犹如此，向来以锦上添花和落井下石闻名的市场就更不用说了。
当上周三有消息称华盛顿特区将就剑桥分析公司的数据丑闻起诉Facebook时，公司股份随即暴跌，当天开盘价为141.20美元，收跌7.25%至133.24美元。周四稍喘息后，周五继续迎来6.33%的下跌，收于124.95美元，在三天内跌飞470亿美元的市值，酝酿了大半个月的反弹又被埋了。而该诉讼即便败诉后的罚金，不过17亿美元。
截至圣诞节后的收盘价，公司股价较其年内高点也是历史高点下跌近四成。
似乎，关于Facebook的每一个坏消息都会被媒体放大，吸收了这些消息的市场又会进一步放大其影响。今年Facebook股份表演了典型的熊市走位。
杀不死Facebook的，将使它更强大？
Facebook作为一个长期被大量报道、被众多成熟投资者覆盖的大型优秀企业，被明显低估的机会少之又少。而在目下这种过分的看空情绪下，每一次负面消息带来过度的股价压迫，是否有可能反而是一个机会？
△图片来自ychart.com
建立于所有的负面消息之上，Facebook仍然很强大。
互联网胜在联结，它是这样一个使用者越多便价值越高的地方。Facebook作为社交平台，无疑完美契合互联网这一特征，当你有越多家人和朋友在Facebook上，这个平台于你而言越有价值。如此，用户的重要性不言而喻，而Facebook的用户相关指标很强健。
源于欧盟在二季度通过的“史上最强个人数据保护条件”《通用数据保护条件》，欧洲地区成为唯一出现DAU轻微下滑的区域，美加地区则呈现出了相对饱和的渗透率。除欧美加之外的地区，Facebook的DAU仍然展现了不错增长，当然随着互联网的渗透，增速有所减缓。
Facebook用日活跃用户占月活跃用户之比（DAUs/MAUs）来展现其用户的活跃程度，这一指标已连续8个季度保持在66%左右不变，这意味着用户在平台的活跃程度并没有因为平台的信息或数据丑闻而有所降低。
还记得巴菲特在60年代抄底陷入色拉油丑闻中的美国运通吗？当时他最关注的就是，丑闻到底有没有让人们停止使用手中的卡？看来看去都没有嘛。
虽然美加地区的用户规模已达到相对饱和状态，但作为单用户贡献收入遥遥领先的地区，美加的单用户平均贡献收入（ARPU，见上图）在今年仍有增长，欧洲及亚太地区该指标也录得小幅增长，其它地区的ARPU贡献更小，波动却更明显。除美加外的地区，ARPU较美加地区差距甚远，考虑到经济发展水平、用户付费习惯和本地平台的挤占，要大幅提升其实也不容易，但ARPU提升存在的空间叠加用户渗透率提升的空间，天花板显然还是有距离的。
除了Facebook本身，该公司还拥有Instagram、WhatsApp和Messenger这些很有价值但尚未完全货币化的资产。目前Facebook的收入主要来自广告，而广告收入又主要来自Facebook Feed和Instagram。它能否完全从旗下资产中获得更成熟、更广泛的货币化当然不是确定无疑的，没有任何事情是确定无疑的，只是想说，眼下谈收入的天花板还过早。
过去Facebook是其它平台的学习对象，而现在它殚精竭力地学习着其它平台，且学得不算糟糕。它旗下资产联合构筑的竞争优势是如此难以逾越，乃至于像谷歌这样的庞然大物亦无法突破它，Google+早就差不多成为僵尸一样的存在了。值得注意的是，这也让Facebook面临反垄断风险——虽然在这个风险面前，它绝不孤单。
△Instagram可以弥补Facebook的用户分布短板
这个曾经因能否在移动端实现货币化遭到重重疑虑的大型机构，已经连续13个季度录得每股收益的正增长，且去年增长逾50%，今年前三个季度增长逾30%。二季报发布会上，小扎明确表示，随着公司在技术和安全方面进行必要的投资，利润增长将受到一定冲击。这是于长远有益的投资，投资者需要放在心上的是，未来随着支出趋于稳定，利润空间是否会随之反弹？
Facebook不仅账面利润好看，也一直是漂亮的现金牛，多年来日常经营活动产生的净现金一直都是高于净利润的，除去资本开支等现金支出后的自由现金流也与净利润相当，今年加大了开支后低于净利润，但一年创造174.5亿美元的自由现金流，这造血能力仍然远远好于绝大多数上市公司。
△来自gurufocus.com
目前Facebook账上有400多亿美元现金，无负债，估值低于标普500的平均值。
那些负面消息的确暴露了Facebook脆弱的方面，但并未致命，Facebook过去的壁垒仍在，而且也在着手修补这条大船的漏洞。当这些问题逐渐远去，Facebook有没有可能借此契机进化成为一个伤痕累累但最终更加强大的公司？
—— 完 ——
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