今日導讀
1.國金證券：計算機視覺是AI最具商業化價值賽道，關注人臉識別“四小龍”
2.海通證券：偏光片供需緊張，國產替代迫在眉睫。
3.浙商證券：高功率激光器的國產化機遇不容忽視。
一、先說股市：拒絕追漲！
股指午後跳水，前期強勢股集體大跌，銀行、白酒領漲。
前面股市連續噴井，恍若牛市。18年一整年的下跌帶來一個難得的底部區域，但短線如此搶跑很容易透支後續行情。業績底還未出現，來日方長。
前兩天研選哥堅定認為，大勢肯定會拉回，千萬不能追高，更不能加槓槓，待業績底出現，研選哥定會讓大家大軍壓上，消滅空頭。
二、計算機視覺，關注人臉識別“四小龍”
國金證券：
計算機視覺是國內外AI企業最集中的領域，商業成熟度較高：
從AI企業的應用技術方向分佈來看，計算機視覺技術企業在全球AI企業中佔比約40%，在國內佔比約46%，無論國外還是國內計算機視覺都是AI企業最集中的領域。
從市場規模來看，2017年計算機視覺市場佔全球AI市場總規模的16.9%，排在語音識別之後；而國內計算機視覺市場佔AI市場的34.9%，排名第一。
國內外計算機視覺的市場規模差異要遠大於企業分佈差異，說明國內計算機視覺公司的總體盈利能力較其他AI領域的公司較強，商業成熟度較高。
全球與中國AI企業的應用技術方向分佈
2017年全球與中國AI市場結構
市場格局：科技巨頭把控基礎層，初創企業領跑算法和應用，垂直行業龍頭佔據場景。
計算機視覺架構從下至上：
1）基礎層——核心芯片被Intel、Nvidia等傳統芯片廠商把控，新型芯片廠商尚未崛起，規模應用有待時日；開源平臺以谷歌的Tensorflow、Facebook的Caffe等為主，其他企業的深度學習框架多為二次開發；
2）技術層——算法以初創企業領跑，雲計算幾乎被IaaS巨頭所壟斷；
3）應用層——垂直行業龍頭佔據場景，技術層初創企業積極向上滲透， 頭部企業領跑應用市場。根據IDC的統計，2017年中國計算機應用市場商湯、曠視、依圖、雲從“四小龍”總體市場份額達69.4%，其中商湯市場份額20.6%排名第一。
2017年中國計算機視覺應用市場份額
國內外市場結構略有不同：國內安防、金融、互聯網為主，國外消費、機器人 （及機器視覺）、智能駕駛領先。造成國內外市場結構巨大差異的原因主要源自政府對市場的干預。
行業的核心競爭壁壘，中短期看是技術能力和產品能力，長期看是生態構建能力。
隨著競爭的加劇，成功的企業不僅要具備大量和技術落地相關的know how，還必須能夠主動地去挖掘甚至創造客戶的需求，具備類似蘋果在智能手機上的理解力。這就要求企業在縱向上能夠主導整個產業鏈，橫向上能夠接入更多開發者和場景，因此長期看生態構建能力將成為主要競爭壁壘。
現階段，頭部算法企業橫向建立平臺，垂直領域龍頭縱向深耕行業，科技巨頭 立體式打造全產業生態。
頭部算法企業的佈局是橫向拓展基礎技術，建立基礎平臺。例如，商湯以人臉識別技術起家，逐漸拓展到人體分析、機器人、無人駕駛等領域，加上GPU超算中心和雲計算平臺，逐漸將自身打造成一個基礎的人工智能平臺，然後探索在應用端的迅速落地。
直領域龍頭公司的佈局是縱向打通計算機視覺框架，深耕所在行業。例如，安防設備龍頭海康威視逐漸脫離了與初創算法企業的合作，自主研發關鍵技術，並在ILSVRC（2016）圖像分類獲得第一名；此外，還推出了AI Cloud平臺， 著力解決算力問題。通過縱向打通基礎層、技術層和應用層，垂直領域龍頭公司可以提出更加智能的行業解決方案。
科技巨頭公司的佈局是以平臺為核心立體式地推進，打造全產業生態。例如，Google以TensorFlow及Google Cloud為核心，橫向上進軍圖像分析、文字 識別等技術，推出 Google Lens等視覺服務產品；縱向上向下拓展基礎硬件推出TPU芯片，向上拓展醫療（Verily）、無人駕駛（Waymo）等垂直領域，逐漸打造包括計算機視覺在內的人工智能大生態。
人臉識別獨角獸雲從科技：銀行、機場人臉識別產品第一大供應商，應用方向集中在金融、交通、安防三大行業。
核心標的（年度策略裡一季度核心標的）：
佳都科技：新基建（人工智能、軌交信息化）受益，獨角獸（擁有云從科技10.99%的股權，雲從科技目前估值約為230億元）。
科大訊飛：智能語音絕對龍頭。
海通證券：偏光片供需緊張，國產替代迫在眉睫
1、全球偏光片整體供需處於緊平衡狀態，且產能供給趨向逐漸緊張的趨勢。
（1）需求：全球面板產能擴張帶動偏光片需求持續增長，中國大陸市場增速亮眼。
面板與偏光片產能一一匹配，海通證券測算2018~2020年全球偏光片產能需求分別為594、651、691百萬平方米，中國大陸偏光片產能需求分別為240、301、370百萬平方米。中國大陸2019、2020年偏光片面積需求增速為25%、23%，遠超全球的9.6%、6.1%。中國大陸是全球偏光片需求的重要力量，全球佔比持續上升，2020年中國大陸偏光片需求有望佔到全球的一半以上。
（2）供給：全球偏光片產能溫和擴張，中國大陸廠商產能擴張速度顯眼。
海通證券預計2018~2020年全球偏光片產能合計分別為690、739、778百萬平方米，同比增速分別為7.8%、7.1%、5.2%，產能保持溫和擴張態勢。
從產能份額來看，日東電工、住友化學以及韓國LG化學2018年年產能都在1億平方米/年以上， 這三家份額都佔據全球20%左右，位居偏光片產能第一梯隊。其次是韓國三星SDI和中國臺灣的誠美材料、明基材料，這三家屬於偏光片產能的第二梯隊，中國大陸的三利譜、盛波光電（深紡織A旗下）經歷擴產在產能上迅速接近第二梯隊，預計兩者合計產能份額有望從2016年的2.3%增加至2020年的 8.1%。
2、中國大陸偏光片自給率尚不足20%，國產替代迫在眉睫。
2018~2020年中國大陸TFT面板廠偏光片需求/中國大陸偏光片廠產能供給分別為 240/28、301/42、370/63百萬平方米，供需缺口非常明顯，2018~2020中國大陸廠商供給比例僅為11.7%、14.0%、17.0%。
中國大陸雖然作為全球最大的偏光片需求基地，需求佔據全球半壁江山，但偏光片自給率尚不足 20%，參照中國臺灣面板廠商採用的中國臺灣偏光片配套率持續提升，中國大陸偏光片企業也有望面臨國產替代機遇。
推薦中國大陸偏光片龍頭：三利譜。
浙商證券：高功率激光器的國產化機遇不容忽視
激光產業持續增長，光纖激光器成長性最佳
激光產業在現代高端製造中佔據重要地位，激光設備的不斷升級換代和新應用場景的拓展，驅動整個激光行業持續快速增長。2017年全球激光器市場規模達124.3億美元，同比增速為18.16%。其中工業激光器市場規模從2013年的25億美元增加至2017年的43億美元，複合增速高達14.8%。其中光纖激光器在工業激光中佔比最高，是材料加工的主流選擇，其市場規模從2011年的5.2億美元上升至2017年的22億美元，複合增速達27%。預計2025 年光纖激光器市場規模可達44億美元，相比2017年翻一番。
高功率激光加工設備滲透率逐年提升且是主流發展方向
中國已逐漸成長為激光加工設備的重要市場，中國激光加工設備市場規模從2012年的164億元增長至2017年的288億元，年均複合增速達到11.9%，遠高於全球市場5.8%的複合增速。2017年高功率激光器市場規模約為14.92億美元，佔材料加工用激光器的48%，激光切割相比傳統機床優勢突出，滲透率不到10%，有望逐步替代傳統數控設備。
下游新興市場需求旺盛有望拉動激光設備百億規模需求
短期來看，受需求波動、貿易戰等因素影響，2018年下半年以來下游工業企業資本開支逐步收縮，疊加消費電子、面板等小功率領域受制於創新乏力或擴產週期拉長，行業同比增速及預期指引放緩。中長期看，隨著新能源汽車、動力電池、OLED、半導體等新興領域需求有力拓展增量空間，根據測算，由新興領域投資拉動的激光設備的市場需求在百億以上，將有力支撐激光產業中長期持續發展。
國產品牌崛起使得國內市場格局漸變
目前中、低功率光纖激光器已基本實現進口替代，高功率光纖激光器由於技術壁壘高，2017年實現國產化率僅為11%。美國 IPG、相干、II-VI、德國 通快等世界領先激光器/設備公司在技術和產品譜系上具備領先優勢。而隨著國產激光技術的突破，外資壟斷被打破，倒逼外資降價，降低市場準入門檻。國內大族激光已成長為世界一流的激光設備公司，銳科激光也已成為國內光纖激光器龍頭，實現高功率光纖激光器的技術突破和量產銷售。預計在產業政策的不斷推動下，國內激光器技術將不斷提高並接近國外一流水平，有望憑藉產品性價比加速國產替代。
重點關注：國內激光設備龍頭大族激光（002008.SZ）、國產光纖激光器龍頭銳科激光（300747.SZ）。
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