我是2007年開始接觸價值投資的，和很多人一樣，接觸價值投資是從巴菲特開始的，2007年時，偶然看到了2本巴菲特的書，隨便翻看了幾頁，就喜歡上了，買回家後，深入研究了幾天，感覺學會了價值投資，然後在看了一下股市，突然覺得用價值投資的方法買股票，容易的不得了，簡直和撿錢差不多，然後我就開始了買股票的經歷
說來慚愧，12年過去了，只能說在股市微賺。
相信很多人會有和我相似的經歷，發現價值投資學起來很容易，但真正實戰時，又往往賺不到錢。
如果從長期來看，比如10年，我感覺價值投資者中，能盈利的也就是10%，能戰勝滬深300指數的，估計連1%都沒有。
其實，不光是價值投資如此，其它投資理論也是如此，這也符合事物發展規律，如果真存在一種普世的簡單的賺錢方法，那麼，世界上會多出很多股神，但事實上，封神的只有巴菲特一人而已。
那麼為什麼價值投資賺錢難那？下面，我給出我的幾個思考。
1，價值是相對的，而不是絕對的
拿DCF折現方法來說，有2個重要參數，一個是折現率，一個是對未來自由現金流的估算。
每個人設定的折現率不同，每個人對於自由現金流估算不同，都會影響價值的計算。
所以，價值是因人而異的，是相對的。
有人說可以應用相對價值指標，比如pb，pe等來估算價值，那麼我提個問題，那pe來說，為什麼說pe低於某值就說明它有價值？
在我看來，相對指標都可以轉化為dcf折現法來說明價值。
2，價值實現方式離不開炒作。
價值投資者最容易犯的一個錯誤是，發現某支股票，用dcf法算出內在價值是2元，但現在股價是1元，馬上重倉甚至滿倉這支股票，或者一看某支股票的pe在歷史最低位或者行業內最低，馬上重倉，但買入後發現股價不漲甚至下降。
這裡有一個深層次的問題:你用1元錢買入價值2元錢的股票後，你是如何賺錢的？
先說小散，首先，可以考慮分紅，1元買入後持有，股票分紅是價值實現的方式，股票回購也算一種，但更主要的價值實現方式是股價的上漲。
大家可以靜下心來想一下我上面的話，股票分紅，一年的股息率超過5%的股票不多，但股價變動，一天可能就漲10%，當你花1元買入內在價值2元的股票時，股價的上漲是你盈利的主要方式！
而股價的變動，又是由什麼決定的？是由各種消息，心理，內在價值，情緒，資金，政策等很多因素決定的。
所以，花1元錢買價值2元錢的股票時，股價短期可不一定會漲
再來說巴菲特，很多人都在學巴菲特，但這裡給大家潑點冷水，中國99.9%學習巴菲特的人都是畫虎不成反類犬，原因就在於，當巴菲特購買股票時，往往能進去管理層，參與管理，有一定的話語權，這是小散所不具備的。
所以，巴菲特做價值投資賺錢的難度比小散要低很多。
這裡給小散一個定義:不僅指散戶，所有以財務投資為目的的機構在我看來也是散戶。
3，價值投資能否戰勝指數，現在沒有定論。
連股神在近期都說戰勝指數很難，由此可見，價值投資想戰勝指數絕非易事。
大家在學習價值投資時，往往是感性的，感覺花1元錢買了價值2元的股票，一定賺錢，謹慎的朋友，會加一個定語：長期上一定能賺錢！
但長期上能否戰勝滬深300指數？這樣一問，相信99%的人答不上來了，但這又是一個很重要的問題，如果價值投資戰勝不了指數，那麼，我定投指數好不好，何必費時費力的去研究價值投資那？
現在有一批指數愛好者就是這樣做的，效果也不錯。
這個問題我再問一遍：價值投資在長期能否戰勝指數？
如果回答不上來，那麼，你就很難用價值投資賺到錢。
所以，價值投資並不是一件容易的事。（作者：量化價值投資者刑天）
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