从《寒风割面丨纵评五大上市寿险公司2019开门红：凛冬真的开始了》，到《盛世危言: 透过细思极恐的2018数据，读懂2019寿险公司“开门红”逻辑》，再到《2019财险江湖素描：九年最差业绩VS人太平“三巨头”九年最好开门红》，近日《今日保》以上述三篇文章大胆预判了2019年的“开门红”，无论财寿险，皆不乐观。传统模式作业下，保费增速越高，越危险。
内处爬坡期，外逢经济下行阶段的中国保险业必须准备度过真正的凛冬，这并非危言耸听。日前，一份行业交流数据传出，1月保险业的表现再度印证了《今日保》此前的判断，情况或许更为严峻。
超高的保费增速下，带来的是经营情况的不理想。行业利润下滑速度居然两倍于保费增速。换言之，保费增速每增加一个百分点，经营恶化程度就加剧2个百分点。
本期，《今日保》将根据这份行业交流数据素描行业经营之现状。
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开门真的很红：保费东来，气势如虹
“开门红、开门红，开门不红还叫啥开门红”，2019年的中国保险业气势如虹，一扫往昔低迷，开门大红。
24%、8500亿元，2019年1月行业原保费的增速与保费数字。2018年这两个数字分别为，负的20%，和6852亿元。正负之间44个百分点、近1700亿元保费。
其中，财险保费增幅20%，寿险保费增幅达到25%。
尤其是寿险行业，2019年1月寿险实现6991亿元的保费收入，同比增长25%；规模保费9631亿元，同比增长28%。
2018年1月，寿险原保费同比负增长-26%，规模保费同比负增长-11.4%，直至8月才实现正增长。原保费情况更为惨烈，直至2018年底才实现正增长，且仅有0.85%。
值得关注的是，2016年为万能险大年，以其为主要业务的保户投资款新增缴费年增幅达37%，为历史顶峰。此后，2017年出现拐点，2018年占比为23%。而2019年1月保户投资款新增交费占比回升，达到27%，同比增幅40%。
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谁拉动了财险保费：“老三家”的统治力
2019年“老三家” 合计保费达到1022亿元，市场份额68%，保费增速25%。同期其他财险公司保费增速12%。2018年1月，上述两个数字分别为21%和20%。仅一年时间，“老三家”保费增速领先其他财险公司13个百分点。
期间的猛人乃老大人保财险。2019年1月，人保财险实现保费收入543亿，增速高达31%，市场份额提升3个百分点，达到36%。九年最好成绩，令之回到九年前的市场份额。
同期，平安产险、太保产险的增速仅有19%，固然高于其他财险公司，但并未跑赢行业平均增速。两者市场份额分别出现0.34%和0.13%的下滑。
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谁拉动了寿险保费：资产负债模式归来
昨日文章《从负25%到正25%，是谁拉动了一月寿险保费的大跃进？》中，《今日保》通过分析得到结论：资产驱动负债型险企乃1月保费拉动最强劲者。
遭遇了2018年的低迷，这类险企在2019年首月重新抬头，其1月保费增速多超100%，而其保费结构却以保户投资新增款交费为主，其中安邦更属于典型，几乎以保户投资款新增交费一己之力撑起首月规模保费，以维持现金流。其原保费跌至78名，作为曾经的万能险大户华夏却在原保费排行榜中跃至第三名。
保户投资款新增交费超五成的有安邦人寿、君康人寿、信泰人寿、上海人寿、泰康养老、珠江人寿、长城人寿。两家明天的险企，华夏人寿和天安人寿保护投资新增款交费不到三成，然而其规模保费却实现了超150%的增幅；宝能系之前海人寿亦如此，该项保费仅占规模保费的0.01%。
上述公司规模保费合计2700亿元，而超过行业保费增速的34家公司中，其余22家仅有700亿元规模。
规模保费增速跑赢行业的寿险公司
除了上述11家险企外，还有10家中资险企，13家外资险企跑赢行业均速，均在诉说着强劲的保费拉动能力。不过，与上述表格中的资产驱动负债型险企不同的是，其体量过小，拉动有限。
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惨不忍睹的利润：拦腰斩断，重挫50%
气势如虹的保费并未换来高启的利润，反而带来了利润的腰斩。
根据交流数据，2019年1月行业净利润不足200亿元，同比去年的近400亿利润，下挫50%。
一面是25%的保费增速，1589亿元的保费增量；另一方面是-50%的利润负增长。如此测算，保费每增长1个百分点，净利润就少8个亿。其中，财险利润下挫30%多，寿险最惨，利润下滑近六成。
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利润低迷四大原因：
投资下滑+管理成本上升+综合成本率高启
利润下滑的原因，与2018年的分析类似，即投资收益下行、赔付和手续费佣金增长、业务及管理费增长外，尚有财险行业综合成本率的恶化。
其一，投资收益下滑超过30%。相比2018年本就已经下行的投资收益，2019年再度大幅下滑，对行业利润的影响可想而知。这也是严重依赖投资收益的寿险利润下滑的注脚。
其二，管理成本的提升。寿险的手续费及佣金上升幅度超3成，财险业务及管理费上涨则到7成。远高于保费增速、甚至3倍于保费增速，这从另一个角度解释了经营情况的恶化。如果说财险7成增幅的业务及管理费，体现了市场竞争之走向；那么870万代理人的昂贵成本，即体现在了手续费及佣金方面。
其三，赔款及给付的快速增加。1月，产险业务赔款超600亿元，同比增速近30%。保费增幅迅猛的健康险和意外险，赔款同比增长均超过30%，快于保费增速。
其四，作为财险的另一条腿，综合成本率的恶化也是财险行业经营恶化的另一个原因。2019年1月，财险公司综合成本率达到102.7%，同比上升2个百分点，行业承保亏损达到26亿元，同比下降400%。其中，最大险种车险面临件均保费进一步下滑的现实中，承保迎来亏损，近9亿元，同比减少13亿元。
后记
为什么保费增加的越多，亏损的越狠厉？这种情况将持续多久？经营分化趋势下，《今日保》已经在上述三篇文章中尝试给出答案。
资本市场的波动、转型保障之适应期、车险风云再起笼罩下的财险市场，皆注定了中国保险正处在爬坡期的现实。如何以经营的确定性应对外部发展环境的不确定性，是行业值得思考的命题。
如同中国经济半场转换，中国保险也已经进入半场转换。接下来，看谁忍得寂寞清秋，坐穿转型板凳，守得云开月明。
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