本文首发于星无限资本（ID：xingwuxian8）
前言
当下宏观环境风云变幻、时事维艰，直接影响到PE/VC、并购基金等股权投资机构、产业资本的“募投管退”各项决策，继而对广大新经济公司的融资、经营产生深远影响。
“投资人说”，是星无限资本公众号为了响应形势变化，新推出的一个栏目。本栏目将定期采访活跃在PE/VC、并购基金等一线的资深投资人，旨在与诸君分享来自投资并购实践的深刻洞见和智慧。
一：何为5G
5G，即第五代移动电话行动通信标准，也称第五代移动通信技术，是4G之后的延伸。区别于2G/3G/4G，5G不仅是移动通信技术的顺序提升，而是多种无线接入技术演进集成后解决方案的总称。5G技术旨在实现以下几大目标:1）1000x的容量提升；2）1000亿+的连接支持；3）10GB/s 的速度；4）1ms 以下的延迟。
基于上述特性，国际电信联盟ITU在 2015 年定义了5G三大主要应用场景：增强型移动宽带（eMBB）、大规模物联网（mMTC）及低时延高可靠通信（uRLLC）。其中，eMBB主要追求人与人的极致通信体验，对应于3D/超高清视频等大流量移动宽带业务；mMTC主要体现物与物的通信需求，应用于智慧城市、智能家居、可穿戴设备等以传感和数据采集为目标的场景；uRLLC 面向如自动驾驶、移动医疗等对时延和可靠性要求极高的应用。
二：5G对经济产出直接和间接贡献达万亿
根据信通院《5G经济社会影响白皮书》，在直接产出方面，按照2020年5G正式商用算起，预计当年将带动约4840亿元的直接产出，2025年、2030年将分别增长到3.3万亿、6.3万亿元，十年间的年均复合增长率为29%。在间接产出方面，2020年、2025年和2030年，5G将分别带动1.2万亿、6.3万亿和10.6万亿元，年均复合增长率为24%。
三：我国5G产业链
（星无限资本采访赛马资本）
刘冰云 赛马资本董事长
嘉宾简介：
中国健康管理协会健康投融资分会副会长；
CCTV2《创业英雄汇》特邀嘉宾；
深圳市创业基金会理事；
深圳科技投资协会副会长
刘冰云在投资和并购领域有超十年的经验，具有丰富的行业经验和诸多成功案例，其投资能力与市场敏锐度获得业内的高度评价与认可，部分成功案例：
新浪微博投资控股的现代开放式网络通信服务商——有信网络；
超声波清洗装备公司——和科达股份（SZ.002816）；
网络通讯底层技术服务商——云之讯；
智能停车服务商——小猫停车；
多屏互动服务供应商——乐播科技；
房地产中介SaaS服务平台——好房通。
公司简介：
国内知名风险投资公司，总部位于深圳，在北京、上海、广州等设有分公司，全国有十四个分支点。 超过40人的国内外专业投资团队，核心成员投资经验均超过10年。 曾荣获“投中2015年度中国最佳天使和早期投资机构”、“2017年度中国创投红树林奖”等。
不唯风口论、坚持独立判断、对项目保持战略耐性。 坚持生态系统赋能投资，围绕经济结构调整、产业升级、消费升级等进行生态系统赋能投资。 坚信投资是一种责任和使命，通过投资将科技和创意成果转换为产品和服务，实现社会资源的最优配置。
主要关注物联网、智能制造、文化旅游、医疗健康、前沿科技等领域。
星无限：刘总，目前投资人茶余饭后都会聊到5G，我们也都知道5G时代将要来临，关于5G,您是否可以先展开描述一下它的应用领域？
刘冰云：长期来看，5G将带动物联网、工业互联网和人工智能等新兴产业的快速发展，我认为有如下三个应用领域：
首先手机领域是毋庸置疑的。展开来说，首先是4G升级，随着数据的传输速度加快，IPAD，电视等产品很容易彻底的手机化。即使手机的传输数据量很大，通过5G传输，速度也会很快。甚至我们现在都在用的手机，未来可能就被丢掉了变成无线穿戴设备，而手机变成无线穿戴设备的前提条件，就是5G的推广。
5G重要的两个特点是传输速度快和低能耗，比如无线穿戴设备其中一个组成部分：手表，现在充一次电只能用八个小时，但利用5G 的低功耗，一块电池充电后可使用24小时甚至更长，这将使无线穿戴设备的推广应用成为现实。所以预测未来随着5G的推广，将推动无线穿戴设备和无线充电的发展。
例如一个人穿着无线穿戴设备，只要去到某个指定地点或者进入某一个指定空间，不需要连接就可以马上实现无线充电，很方便快捷。所以就手机领域，由于本身的传输速度加快，长期来看，更重要的运用是手机到无线穿戴设备的跨越。
其次是自媒体，相当于是抖音的升级版，这个涉及到各类文件在每个载体之间的传输。
5G使得庞大的数据量的传输速度很快，这相当于3G到4G的飞跃。3G之前根本不可能传输很大的文件或者是一些视频，但是4G可以。类似地，从4G到5G，提升的传输速度可以想象，而各类内容的载体集合就是自媒体。
然后是自动驾驶，自动驾驶的核心其实就是数据的传输。
4G满足不了自动驾驶对于传输速度的要求。自动驾驶的速度很高，要求的网络传输速度也很高。网络传输速度跟不上会出现严重的问题。
以正在试行的谷歌自动驾驶车为例，它1秒需要采集1G的各类数据，当前谷歌自动驾驶车为单机版，由车辆在本机上处理数据，未来量产的车极可能为联网版本，将数据采集到平台，再由平台处理后回传控制，对时延要求非常高，即使时延是0.1秒，汽车也会开出去很长距离，将增加事故的可能性，5G的低时延就显得非常必要。
5G的一个特点是短距离传输，它的传输距离比3G和4G都要短。其次是它的低功耗。如果5G是通信传输的基础，那么有了5G就相当于是有了低功耗的物联网系统。
所以我认为一个不错的投资方向是低功耗的物联网产品系统或者说是物联网传感器。比如说一个场景：山体滑坡，现在人们对山体滑坡的预防监测等是比较粗糙的。原来是定期拿着设备去监测，耗资巨大。5G出现后，可以在每隔几百米的距离放置一个监测产品，把信号投射到山上，即使山体移动1厘米，都可以将通过传输数据实现预警，因为设备本身是一个低功耗的产品，这样电池可以用十年甚至更久将节省不少人力物力和财力。而这个需求量是巨大的，整个国家所有的桥梁、靠近公路的道路、矿山等都是可以应用的场景。
所以5G，它带来的是一个低功耗的物联网系统。我们赛马资本也投资了一个低功耗的纳米传感器。
星无限：从整个产业链上分析，您认为5G的投资机会在哪里？可以分别针对大基金和民营以及小基金做比较来谈。（芯片-模组-终端-电信运营商-海量应用）
刘冰云：5G不仅是网络，它是整个智能互联网的开始，移动互联、智能感应、大数据、智能学习共同形成的新能力，将会在整个社会的智能交通、移动医疗、智慧城市、智慧工业等众多领域形成基础支撑。
通信行业是重资产型行业，投资大，回报周期长，一般要5年及以上才能收回成本。5G产业链比较长，生态圈里的竞争者较多。之前的模式是运营商向设备商买设备，把网络建起来后推销业务，连接用户;但5G时代，任何一个业务或应用都有运营商、服务商、设备商、第三方合作伙伴(提供终端、传感器、模组、业务平台等)，产业链将会更丰富。民营资本可以在这里面找到自己的角色和定位。
对于5G的基础设施的建设像基建等基本上是巨头的事情，没有民营基金多大的机会。5G的数据传输是在前台的不是后台，所以一些数据分析也在基础设施范围，包括信号获取信号、信号传输、信号发送、信号处理等。而民营基金，我建议是在应用端找机会，比如与场景相关的、与消费有联系的、或者场景端的应用。5G最为重要的3个应用场景是大带宽、万物互联、低时延。
星无限：您可以比较国内外5G发展的进程，举例说明有哪些具有代表性的5G进展事件，分析国内外的进展目前分别处于什么阶段？您认为我国在哪些地方做的与国际接轨，哪些还有待改进？
刘冰云：2017年，全球5G移动通信时代的脚步越来越近，各国政府纷将5G建设及应用发展视为国家重要目标，各技术阵营的5G电信营运商及设备业者亦蓄势待发。2018年，美国运营商在局部城市开始了5G部署，韩国KT在2018年2月的平昌冬奥会上展示了28GHz随后也会转向3GPP的5G NR的NSA部署。
事实上，在推进5G方面，我国已处于领跑地位。去年，我国5G研发就已进入到第二阶段试验。预计，中国在2020年将部署超过1万个5G商用基站。
推广方面需要产业上人才的积累、市场生态的配合和资金支持；在政策上，无论工信部发布5G各项技术指标亦或国务院总理在会议上提出部分各项要求，和ITU通过了其在2018年2月份发布的IMT-2020草案，这些都表明国家的支持。而且我们国家最近在武汉、深圳等地进行智慧城市的试点。
技术上目前国内外在5G技术方面均实现了突破，如毫米波、无人车以及无人机的自动驾驶、关键的应用芯片、接入单元等。
在需求方面，5G与以往无线通信技术最大的区别是服务的对象，不再是单一的人，而是实现万物互联，工业4.0、智能制造、医疗等行业运作都会随着5G技术成熟，进一步推动这些行业的发展，可以说，5G所要承担的是改变整个社会、行业的使命角色。
以前我们国家由政府牵头的大项目基本上是重工业改造，一个项目上千亿，现在改造基本已完成。其次是科技创新，比如深圳有很多小型的科技创新支持项目，虽然不需要太多的资金，现在重大进口补贴，也基本没有了。再新经济尚兴起，老经济出于衰退期的当下，国家必然会重点支持代表未来的项目。
我们赛马资本也在探讨，2019年将会是新经济的一个转折点，是一个崛起元年。今年，明年都会看到一些新经济企业的不错的发展苗头。而5G扮演了一个非常重要的角色，一个新东西的推出，相应的软件和硬件都会相应地发展起来。我认为在两到三年内，5G的硬件设施会相应完善起来。
星无限：赛马资本在研究5G赛道的同时，认为哪些领域是值得跟踪并且投资的呢？是否投过5G相关的企业，能否分享一下。
刘冰云：低功耗传感器是一个很好的方向，其他的话就是PA、滤波器以及光导项目等。我们目前只投一个低功耗的传感器，目前准备在苏州建厂。
5G，实现真正将智慧云和云端处理的有价值信息传输到终端，构建了云端与终端之间的数据通道，将云端的商机带到无线领域和各大垂直行业。无人驾驶汽车、智慧城市、为移动市场升级服务等都将提高人们生活质量，5G就是一个崭新的、颠覆性的起点，成为建设国家的重要力量，将满足全球对整个产业升级的期待。
与4G网络相比，5G具有高带宽、低时延、大连接、低功耗、高安全等特性，而这些特性正是物联网所需要的基本特征。依托这些特征，5G可有效支撑工业控制、车联网、智能制造、远程医疗等智能设备的即时海量连接，这也是物联网下一步发展的重要节点。
星无限：刘总，今年的经济形势下，赛马资本是如何考虑投资布局的？
刘冰云：18年年底赛马资本还签了两个项目。5G是一个大的方向，发展新经济还是有很多的机会。今年继续投比较早期的项目，比如种子轮和天使轮，如果项目到了A轮左右，也算是小小的成功，投资主要是把赛道选好，不偏离时代发展的方向。
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