特别提示：本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券策略研究团队编写，仅面向光大证券客户中专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。

谢超 陈治中 黄亚铷 李瑾

往期文章推荐

光大策略 | 贞下起元，估值修复 ——2019年A股投资策略

光大证券 | 理性修复完毕：保仓位、调结构 ——2019年3月策略观点及十大金股

要点

上周市场交易情绪持续上升。上周A股日均换手率上升至2.02%（前值1.40%），为2015年12月以来高点。日均成交量993亿股（前值688亿股），日均成交额8706亿元（前值5783亿元）。两融交易占比为10.3%（前值9.6%）。主板日均主动净卖出80.41亿元（前值净买入1.04亿元）；中小板日均主动净卖出78.54亿元（前值净卖出10.96亿元）；创业板日均主动净卖出47.03亿元（前值净卖出9.68亿元）。上上周新增投资者数量为31.61万（前值20.66万）。股指期货持仓量方面，上证50环比上升21.01%（前值上升5.63%），沪深300环比上升6.47%（前值上升5.00%），中证500环比下降8.74%（前值上升2.86%）。上周解禁304亿元，本周解禁275亿元。

上周主要ETF净流出10.32亿元（前值净流出83.99亿元）。50/300/500/创业板ETF分别净赎回-10.13亿份、5.32亿份、2.38亿份和3.50亿份；净流出规模-27.57亿元、19.83亿元、12.87亿元和5.19亿元。

上周披露减持计划规模增加，回购预案减少。新增上市公司发布拟减持计划76家，合计金额约109亿元（前值74.6亿元），公告的拟减持股份占流通股比例前三的股票分别为嘉泽新能（15.35%）、英飞特（14.26%）和泰永长征（14.24%）。

宏观流动性：资金利率基本稳定，10年期国债利率小浮上行。短端利率方面，上周公开市场操作一周净投放1600亿元（前值净投放585亿元）；上周DR007、R007-DR007均环比下降，其中DR007收于2.41%（前值2.57%），R007-DR007上周收于0.03%（前值 0.11%）。长端利率方面，1年期、5年期、10年期国债利率均上涨。1年期国债收益率收于2.43%（前值2.36%），5年期国债收益率上周收于3.07%（前值2.93%），10年期国债收益率上周收于3.19%（前值3.15%）

风险提示：1、国内经济增速超预期下滑。2、海外市场大幅波动。

正文

1、市场情绪观察

上周A股市场交易情绪持续上升，换手率和成交量大幅提高。上周A股日均换手率上升至2.02%（前值1.40%），为2015年12月至今的最高值（2015年6月日换手率高点为3.4%）。成交量方面，日均成交量993亿股（前值688亿股）；成交额方面，日均成交额8706亿元（前值5783亿元）。

两融方面，融资融券交易占比为10.3%（前值9.6%）。上周融资融券余额为8046亿元（前值7651亿元）；融资买入额日均值为884亿元（前值546亿元），融券卖出额日均值13.4亿元（前值10.0亿元）。分板块来看，上周主板日均主动净卖出80.41亿元（前值净买入1.04亿元）；中小板日均主动净卖出78.54亿元（前值净卖出10.96亿元）；创业板日均主动净卖出47.03亿元（前值净卖出9.68亿元）。

上上周（2019/02/18-2019/02/24）新增投资者数量31.61万（前值20.66万）。股指期货持仓量方面，上证50环比上升21.01%（前值上升5.63%），沪深300环比上升6.47%（前值上升5.00%），中证500环比下降8.74%（前值上升2.86%）。上周主板解禁市值266.87亿元（前值256.92亿元），创业板解禁市值1.31亿元（前值52.46亿元），中小板解禁市值35.93元（前值45.52亿元）。

2、市场流动性

[1]Wind数据更新存在滞后性，数据以最新为准

2.1、一级市场融资情况

上周已申购缴款的新股为1家，合计融资5.29亿元，前值20.80亿元。

2.2、两融余额

两融余额增幅再创新高，杠杆资金加速顺势进场。上周两融余额环比上升395.61亿元至8046.21亿元（前值上升258.40亿元）；融资余额环比上升390.06亿元至7962.16亿元（前值上升248.14亿元）。

2.3、基金发行

上周新成立公募基金（偏股型）一周合计为13.81亿元，前值9.10亿元。

2.4、ETF申购赎回

上周主要ETF净赎回份额折合资金10.32亿元（前值净赎回83.99亿元）。50ETF、300ETF、500ETF、创业板ETF[1]分别净申购10.13亿份、-5.32亿份、-2.38亿份和-3.50亿份，折合净流入资金规模[2]分别为27.57亿元、-19.83亿元、-12.87亿元和-5.19亿元。

[1]指易方达创业板ETF。

[2]折合资金规模计算方式=Σ(每日净申购规模*每日ETF收盘价)。

2.5、重要股东增减持和上市公司回购

重要股东二级市场净减持7.98亿元（前值净减持13.69亿元）：上周减持前三行业分别为农林牧渔（-6.18亿元）、医药（-0.40亿元）、电子元器件（-0.34亿元）。

上周重要股东净增持前三的股票分别为中际旭创（0.0147亿元）、天宇股份（0.0029亿元）、硕贝德（0.0001亿元）；净减持前三的股票分别为温氏股份（-6.18亿元）、普利制药（-0.38亿元）、雷曼股份（-0.21亿元）。

上周新增上市公司披露股东拟减持计划76家，按2019年3月1日股价计算，拟减持计划合计规模约108.6亿元（前值74.6亿元）。上周新增上市公司拟减持股份数量占流通股比例前三的股票分别为嘉泽新能（15.35%）、英飞特（14.26%）和泰永长征（14.24%）。

按2019年3月1日股价计算，2019年A股上市公司披露的拟减持规模上限约为610亿元，实际净减持规模仅41.1亿元，2017年“减持新规”实施后，重要股东减持节奏相对可控，对市场的影响减小。后续我们将持续观察减持规模是否出现快速增长。

上周上市公司股票回购金额前三的股票分别为陕西煤业（21.57亿元）、招商蛇口（13.02亿元）、浙江龙盛（6.48亿元）。

上周新增上市公司通过集中竞价交易方式回购股票预案9家，按2019年3月1日股价计算，回购预案合计规模约9.97亿元（前值67.2亿元）。公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别为富春环保（7.19%）、东方集团（1.88%）和掌趣科技（1.47%）。

2.6、陆股通流入状况

上周陆股通流入规模有所减少，净买入120.13亿元（前值净买入194.81亿元），从十大活跃个股所属行业看，净买入前三的行业是食品饮料（35.12亿元，前值净买入14.92亿元）、银行（11.50亿元，前值净买入16.13亿元）、家电（9.50亿元，前值净买入19.11亿元）；净卖出前三的行业是非银行金融（-20.83亿元，前值净买入16.82亿元）、电子元器件（-5.27亿元，前值净买入8.28亿元）、房地产（-3.58，前值净买入2.62亿元）。

2.7、交易费用

上周A股累计交易费用95.84亿元，前值为63.66亿元。

3、宏观流动性

资金利率方面，上周公开市场操作一周净投放1600亿元（前值净投放600亿元）；上周DR007、R007-DR007均环比下降，其中DR007收于2.41%（前值2.57%），R007-DR007上周收于0.03%（前值 0.11%）。

国债利率方面，1年期、5年期、10年期国债利率均上升。1年期国债收益率收于2.43%（前值2.36%），5年期国债收益率上周收于3.07%（前值2.93%），10年期国债收益率上周收于3.19%（前值3.15%）。

4、风险提示

1、国内经济增速超预期下滑。

2、海外市场大幅波动。

海外市场大幅波动影响全球投资者的风险偏好。目前外资流入A股与流入新兴市场基本同步，全球投资者风险偏好下降将带来外资流出新兴市场的风险。

—————————————————————————

光大策略团队

谢超：北京大学经济学博士，负责大势判断与投资组合。2016年，加入光大证券研究所，任宏观分析师；2015年，任中信证券宏观分析师；2013年，在国家电网从事产业组织与国企改革研究工作。

陈治中：华南大学经济学硕士，负责海外市场和港股市场策略分析。2015年加入光大证券研究所，任海外策略分析师；2011至2015年于招商证券（香港）任港股策略分析师；此前先后在国信证券与两家资产管理公司任投资顾问和A股投资研究工作。

黄亚铷：清华大学经管学院金融硕士，主要负责行业比较与大类资产配置，2018年加入光大证券；2015年，任交通银行资管中心投资经理，从事基金投资。

李瑾：北京大学统计学硕士，2年策略研究经验，主要负责主题研究与投资组合。2018年加入光大证券；2016年，任民生证券策略研究员。

—————————————————————————

本订阅号由光大证券策略研究团队编写，所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务，任何情况下任何完整的研究观点，均应以光大证券研究所已正式发布的相关研究报告为准。

本订阅号仅面向光大证券专业投资者客户。光大证券客户中非专业投资者客户，不论通过何种渠道阅读到本订阅号的内容，请自行评估相关内容适当性，并咨询专业投资顾问，对相关信息可能的风险进行充分的了解，若因不当使用本订阅号中任何信息而造成任何直接或间接损失，需自行承担全部责任。非光大证券客户，请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。

閱讀更多 謝超6超悅策略 的文章

關鍵字: 光大证券 银行 证券