“ 评级机构、券商纷纷表达对股权冻结的‘密切关注’，海航却仍想‘顶风’新发行80亿元公司债，因为股权套现之路已被堵死。
”
海航控股（600221.SH）大股东大新华航空、海航集团股权被冻结一事，目前正在引发连锁反应。
在芥末墩（jiemodunfinance）上周首家报道上述消息之后，目前已有两家评级机构、一家债券受托管理人以公告的形式，正式表达了对股东股权被冻结的关注。而更为糟糕的是，海航集团之前打算减持1%股权套现后偿还金融机构借款一事，也因股权冻结被打了水漂。
3月18日，评级机构上海新世纪评级公告表示，已就股权冻结一事此事与海航集团、海航控股进行了联系：
“将持续关注上述事项的后续处理情况及影响”。
另一家评级机构中诚信证评在3月21日，同样表示将与海航控股保持持续沟通：
“对后续进展情况表示予以密切关注，并及时评估上述事项对公司未来经营及整体信用状况的影响。”
股权冻结也引发了海航公司债的受托管理人的担忧。
广发证券3月23日公告表示，已就上述事项及时与海航集团、大新华航空进行了联系，将持续关注上述事项的后续处理情况及影响：“广发证券特此提请全体债券持有人关注发行人上述公告所述事项的进展情况，并请投资者对相关事项作出独立判断。”
广发证券是2011年“11 海航 02”公司债券的受托管理人，该债券在2011年成功发行，共计50亿元。
评级机构连续表达“密切关注”，意味着如果股权冻结在未来一段时间内无法得到解决，从而对经营管理产生影响的话，评级机构很可能下调海航的信用级别或评级展望，而这将降低海航继续发行债券的市场吸引力，提升债券发行成本。
债券受托人表达“关注”，同样意味着债券发行过程中，承销、受托管理人机构均会更为谨慎。为了免责，中介机构对投资者的风险提示也会做得更为充分。
然而，偏偏正是在此有些“四面楚歌”的情形下，海航控股仍寄希望于新发行高达80亿元的公司债券。
3月23日，海航控股公布了即将在4月2日召开2019年第二次临时股东大会的议案，希望股东大会可以授予董事会公开发行不高于80亿元公司债的权力。至于发债的用途，自然是：
全部用于偿还公司债务和补充流动资金等符合国家法律法规规定的用途。
值得注意的是，本次拟发行的债券的担保方式是：
本次面向合格投资者公开发行的公司债券为无担保债券。
在评级机构、债券受托管理人纷纷公开表达对股权冻结的“密切关注”的同时，海航控股却要在无担保的情况下，“顶风”再度发行高达80亿元的新债，市场会否认可？这无疑被打上了一个问号。
尤其是海航集团过往的债券频频发生违约的情况下，这一新债的发行也自然承受更大压力。就在一周前，21世纪经济报道从知情人士处获悉，海航未能在3月18日当天偿付“16海航01”本息，已构成技术性违约。
然而，在银行谨慎放贷的情况下，发债已经是海航控股少数可能的融资渠道了，尤其是在减持股份套现这条最直接的路被堵死之后。
事实上，海航控股本已经在3月5日发布公告，称股东海航集团拟在90个自然日内减持公司股份不超过1%，以偿还金融机构借款。然而，这一减持须在公告发布15个交易日之后方能正式实施。
也许正是因为看到了这个公告，促使海航集团的另一个“债主”国泰租赁有限公司当机立断，通过山东省高院申请对海航集团、大新华航空所持的股权进行了全部冻结。
冻结当天是3月15日，距离海航集团发出减持公告的3月5日刚刚过去10个自然日，精准地抢在可以正式减持之前断掉了海航集团的念想——连1股都没来得及卖出。
海航控股，是海航集团航空主业的控股平台，是海航“回归主业”任务的独一无二的载体。在2018年前董事长王健出事之后，海航集团将原来的七大产业集团调整为航空、物流两大产业集团以及两大事业部，聚焦主业。在海航集团公布的航空产业集团的下属企业中，海航控股位列首位。
芥末墩（jiemodunfinance）此前曾报道，海航航空拟出售两架飞机。如果说出售飞机是为机队更新，不代表主业受损的话，那么，3月5日这份减持公告，则打造了一个小小的悖论：
为了拯救航空主业，海航集团拟出售航空主业控股平台的股权。
日常生活中，我们也常会碰到类似这样的小悖论，比如：
为了有力气减肥，我这顿需要多吃点儿。
这一有趣的“悖论”，印证了此前芥末墩（jiemodunfinance）关于“海航集团危机已经侵入航空主业”的判断。
可惜的是，这一减持被“债主”及时的冻结而阻止。如此，即将在4月2日股东大会上表决的80亿元债券，能否最后发行成功，成了海航航空主业的“救命稻草”。
市场会向海航递出这根“稻草”吗？
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