立訊精密一季報繼續超預期，精密製造龍頭強者恆強
智能穿戴行業高景氣，利潤同比大幅增長：Q1為消費電子淡季，公司歸母淨利潤同比大幅增長70%-90%，主要得益於：1)智能穿戴行業高景氣，我們預計今年AirPods出貨量在5000萬左右，Watch出貨量在3000萬左右，同比大幅增長；2)18年下半年公司切入大客戶多款新品，19Q1同比快速增長；3)通信、數據中心業務品類、份額都有擴張。
精密製造實力強勁，盈利能力繼續改善：公司精密製造實力強勁，新品導入之後，通過管理的優化和產品良率、生產效率的提升，能快速提升產品的獲利能力，繼18Q3、Q4後，我們預計19Q1利潤率同比有較大的改善，也為未來產品品類持續擴張提供強有力的保障。
受益5G和智能穿戴，精密製造龍頭強者恆強：以AirPods、Watch為代表的智能穿戴產品，憑藉其便捷性和在運動、健康方面的良好體驗，大受消費者歡迎，公司有望持續受益產品出貨的高速增長。同時，公司在基站和數據中心的客戶和產品都有完善佈局，未來成長動能十分強勁。另外，我們認為手機行業最壞的時候已經過去，隨著5G手機陸續發佈，新一輪換機週期即將啟動，大客戶出貨量在降價措施下得到回暖，聲學、馬達份額等產品份額同比也有較大提升空間，手機相關業務繼續保持較快增長。
盈利預測與投資評級：預計18-20年公司淨利潤至27.3、38.3、50.2億元，對應EPS為0.66、0.93、1.22元，對應PE為35.2、25.1、19.1倍。基於公司近兩年較快的業績增長預期，19年估值仍有很大提升空間，維持“買入”評級！
風險提示：新品爬坡緩慢；大客戶銷量不及預期；貿易戰談判結果差。
深圳華強全年業績高速增長，加速整合鞏固龍頭地位
公告：公司公告2018年年度報告，營業收入118億元，同比增長38.08%，歸母淨利潤6.86億元，同比增長63.33%；其中Q4單季度營業收入35.8億元，同比增長17.34%，歸母淨利潤1.67億元，增速68.39%。
投資要點
分銷主業表現強勁，全年營收、利潤均實現高速增長。公司全年收入同比增長38.1%，歸母淨利潤同比增長63.3%，收入端和利潤端均實現快速增長，主要得益於：1)分銷主業表現強勁，線下分銷收入108億，同比增長51.3%，除收購併表因素外，湘海電子、鵬源電子、捷揚訊科等內生增長也十分快速；2)對聯營公司蕪湖旅遊城的投資收益大幅增加，全年投資收益1.15億。
盈利能力相對穩定，運營效率進一步提升。公司毛利率15.74%，淨利率6.52%，同比改善1.02個百分點，公司組建華強半導體集團作為整合平臺後，聚合旗下各授權分銷企業的資源、優勢和力量，增強了在開拓新的產品線和客戶時的談判能力和核心競爭力，有效提高了公司的運營效率，銷售和管理費率同比得到改善。同時，資產減值損失同比減少5000萬。
加速產業整合擴大規模優勢，百億分銷龍頭地位穩固。公司憑藉資金、技術、團隊優勢，把握髮展機遇，自15年起積極推進外延併購戰略，已進入國內電子元器件分銷行業第一梯隊，營收規模和總資產均突破百億。當前分銷行業競爭格局進入新階段，資金獲取能力強、規模大、風險抵禦能力強的平臺型企業競爭優勢更為明顯，行業集中度逐步提升。我們認為，公司未來將持續受益外延併購及加速整合帶來的規模優勢，導入更多主流原廠代理權和下游客戶資源，同時繼續完善電子信息全產業鏈的交易服務平臺，完善產業佈局，進一步擴大市場份額，鞏固國內分銷龍頭地位。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2019-2021年淨利潤為8.8、11、13.7億元，實現EPS為1.22、1.53、1.9元，對應PE為17.8、14.2、11.4倍，基於公司近兩年一系列併購整合帶來較快的業績增長預期，19年估值仍有提升空間，維持“買入”評級。
風險提示：子公司增長速度低於預期；併購整合進度低於預期；庫存及應收賬款風險。
蘇泊爾營收業績增速符合預期，持續高分紅可期
營收、利潤增速總體符合市場預期，10股派10.2元現金分紅超預期
2018年公司營收178.7億(+22.8%)，歸母淨利潤16.7億(+25.9%)。同時公司2018年擬向全體股東每10股派發10.2元現金紅利(含稅)。相較於往年(2015/16/17分別為10派5.6/7.7/7.2)，2018年分紅比率超市場預期。我們認為，2018年經營現金流淨額同比增長83%是支撐公司高比例分紅的主要原因。小家電競爭格局的持續穩定以及公司後續可預見的資本開支在減少，公司的現金留存能力也將增強，未來公司有望通過高比例分紅實現股東利益的最大化。
2019出口將繼續受益SEB的訂單轉移，有望實現雙位數增長。
得益於SEB集團訂單的持續轉移，2018年公司出口銷售收入47.4億，整體實現9.73%的同比增長。分季度看2018Q4出口預計實現近20%增長，環比回暖明顯。2019年公司將繼續依託SEB集團在全球的營銷網絡進行產品銷售，預計關聯交易金額52.3億，較2018年實際成交金額增長12.9%，這將為公司2019年出口收入的雙位數增長打下穩定基礎。
產品創新+新品拓展同步推進，2018內銷增長近30%，內銷進入新階段
內銷方面，2018年蘇泊爾（002032）炊具、電器收入分別實現18%、30%的高速增長，炊具市場份額持續領先，電飯煲、電壓力鍋、攪拌機等品類穩居行業第二，行業地位穩固。同時繼炊具、廚房小電、煙灶之後，2018年公司收購上海賽博，並藉此拓寬掛燙機、吸塵器、空氣淨化器的產品線。2018年四季度起，蘇泊爾吸塵器、掛燙機加快導入現有銷售渠道，其中掛燙機單四季度銷售額實現數倍增長。新品類正成為拉動公司內銷收入增長的新引擎。
經營數據穩健，2019年有望延續高增長態勢
應收賬款週轉天數、存貨週轉天數均下降，表明國內終端動銷良好，2019年內銷有望延續高增長態勢。2018年公司存貨週轉天數66.32天，同比減少3.6天，應收賬款週轉天數31.48天，同比減少1天。公司出口的存貨週轉及外貿應收賬款的賬期穩定，我們認為內銷週轉加快是帶動公司存貨及應收賬款整體週轉天數下降的主要原因。分渠道看，公司內銷加快主要靠電商的新品導入及營銷推廣。
維持前期預測，繼續給予“買入”評級
盈利預測方面，我們預計公司2019-2021年歸母淨利潤為20.67億、24.88億和29.84億，同比增長23.7%、20.4%和20.0%，對應EPS2.52元、3.03元和3.63元，對應當前股價估值為26.6X、22.1X、18.4X。基本面紮實，成長確定性高；高比例分紅、新品類高增長，提升估值，維持“買入”評級。
風險因素：新品推廣不及預期；國內競爭格局加劇；出口放緩；
國星光電動態點評：深耕RGB顯示，Mini LED快速成長
事件
國星光電（002449）2018年度報告顯示，2018年實現營業收入36.27億，同比增長4.44%；實現歸母淨利4.46億，同比增長24.06%。此外，公司同期發佈2019年一季度業績預告，一季度預計實現淨利潤為0.96-1.21億元，比上年同期增加約：20%-50%。
投資要點：
LED行業雖然總體遇冷，然細分領域仍方興未艾。2018年，伴隨宏觀經濟放緩、貿易 摩擦以及行業產能集中釋放等因素影響，LED行業遭遇出貨量和產品價格的雙重下滑，行業競爭較為激烈，產業鏈部分領域的龍頭企業也受到一定程度的波及。然而國星光電卻能在冰封的LED行業中實現逆勢增長，究其主要原因，在於公司的戰略重心聚焦在快速成長的RGB顯示封裝細分領域。相比於處於競爭紅海中的白光照明市場，RGB顯示(尤其是小間距及miniLED)仍處在一個快速增長的階段，而國星光電作為RGB顯示領域的業界龍頭，將持續受益於該細分市場的不斷成長。此外2018年上游芯片價格持續下跌也有利於公司成本的下降，從而進一步增厚公司業績。
Mini及小間距快速成長，新產能逐步釋放，一季報業績亮眼。雖然2018年公司小間距及MiniLED市場需求持續向好，然受限於產能不足，公司訂單呈供不應求的局面。基於此，公司於2018年10月及2019年1月兩度實施產能擴充計劃，既緩解公司當下產能緊張的局面，又能形成規模優勢，進一步鞏固公司在RGB顯示領域的龍頭地位。目前，隨著擴充產能逐步釋放，訂單承接能力大幅提升，預計2019年一季度將實現盈利0.96-1.21億元，環比四季度大幅增長約54.84%-95.16%。展望全年，如果公司新擴產能全部順利到位，一季度的良好勢頭將有望延續。
背光應用打開miniLED新的成長空間。除傳統RGB顯示屏應用以外，LCD背光也是miniLED不可忽視的一個成長動力。MiniLED背光+LCD屏顯示方案可達到8K高清顯示效果，契合工信部提出的《超高清視頻產業發展行動計劃》。此外，與OLED相比，mini背光方案在壽命、穩定性、產業鏈配套具有明顯優勢。2018年國星光電MiniLED在電競、大尺寸TV背光領域已陸續出貨，且正向筆記本電腦、手機、車載背光拓展，基於此邏輯，我們看好公司miniLED在面板背光領域的應用前景。
盈利預測和投資評級：維持買入評級。2018年，MiniLED經過幾年的鋪墊和探索之後開始在顯示及背光領域嶄露頭角，而國星光電作為行業領軍企業，無論技術積累還是客戶渠道均處於頭部地位，未來，隨著其新產能補充到位，小間距及miniLED將有望給公司業績貢獻較大的彈性。預計公司2019-2021年將分別實現淨利潤6.15、8.02、9.96億元，對應2019-2021年PE13.34、10.23、8.23倍，維持公司買入評級。
風險提示：1)小間距顯示屏需求不及預期；2)miniLED顯示需求不及預期；3)mini背光受成本制約需求不及預期；4)擴建產能落地不及預期。
華電國際2018年報點評：盈利改善有望持續
公司公告2018年報，營業收入同比增長11.84%達到883.65億元，淨利潤達到16.95億元，同比增長294.16%，略低於我們此前預期。
燃煤火電機組利用小時大幅改善
2018年，公司累計發電2098.54億度，較去年同期增長9.46%，公司旗下機組平均利用小時數約為4264h，較去年同期提高約273h，其中燃煤發電利用小時數達到4849h，較去年同期提高347h，顯示出較強的需求韌性。截至2018年底，公司控股裝機約為51.57GW，較去年同期提高4.85%。結合公司2019經營計劃來看，其預計實現發電量超過2200億度，利用小時數保持基本穩定或略有下降，我們認為這一判斷較為準確，全行業利用小時數繼續大幅提升的空間不大，但公司仍有望受益於山東地區自備電廠清理帶來的發電量任務轉移，利用小時數改善或仍將好於行業整體。
燃料成本控制有效，火電毛利率水平提升仍有望持續
結合公司年報披露，我們測算公司度電燃料成本0.2296元/度，較去年同比增長3.63%，基本處於合理區間，考慮電價增長約為0.72分/度，基本可以覆蓋燃料成本變動，火電業務毛利率水平較去年同期提高約1.58個百分點。近期礦難事故對煤炭供給產生了一定的不可預測衝擊，但結合能源局最近煤炭產能數據來看，在產、在建產能規模均處於穩步提高的過程，供給仍在持續復甦。2019年用電量增速為4.5%基本回歸合理區間，全年用電量水平或較2018年顯著回落。我們判斷供需兩方面共同左右，有助2019年煤炭價格中樞回落，進一步改善公司盈利水平。
盈利預測及估值
我們預計，公司在2018~2020年將實現27.68億元、34.76億元、42.16億元淨利潤，當前股本下EPS0.28元、0.35元、0.43元，對應15.5倍、12.4倍、10.2倍P/E。給予“買入”評級。
風險提示：煤炭價格下降程度或不達預期；火電去產能力度或不達預期。
中國人壽業績低起點，輕裝再出發
事件：公司發佈2018年年報，實現歸屬於母公司股東淨利潤114.0億元，同比-64.67%，對應EPS為0.39元/股；歸屬於母公司股東淨資產3183.7億元，較年初減少0.8%，對應BVPS為11.26元/股；壽險新業務價值495.11億元，同比減少17.6%；期末內含價值7950.52億元，較年初增長8.3%，對應EVPS為28.13元/股；每股分紅0.16元(含稅)，分紅率增至40%。
全年業績同比-64.7%主要系投資低迷拖累，減值計提釋放風險：公司全年實現歸母淨利潤同比-64.7%，較前三季度-26%大幅下滑，Q4單季虧損84.7億，主要系權益市場投資收益大幅減少。一方面，受基金分紅下降影響，淨投資收益率小幅下滑0.27pct.至4.64%；另外，由於投資資產公允價值變動及AFS股票浮虧計提減值損失，總投資收益率/綜合投資收益率分別下滑1.88pct./1.44pct.至3.28%/3.10%，全年公允價值變動-81.5億(去年+38.7億)，資產減值損失同比大幅+188.5%至-82.1億(Q4單季-26.1億)，雖然投資拖累業績，但綜合而言，2018年公司大幅兌現虧損後，2019年投資投資輕裝上陣，投資收益有望高彈性增長。
NBV同比-17.6%基本符合預期，價值率較上半年略有增長：全年公司新業務價值下滑17.6%至495億，全年降幅較上半年縮窄6pct.，主要系：1)新單保費下滑-23.5%至1711億，但健康險新單+24.1%至507億，且健康險新單佔比提升11.4pct.至29.6%，此外，公司大幅壓縮銀保躉交(同比-85.5%至86.4億)，驅動首年期交保費佔長險首年業務的比重從64%大幅提升至90%，新單的渠道、期限與產品結構持續優化；2)新業務價值率有所下滑，以標保計算的價值率同比-3.3pct.至30.5%，但相較於上半年23.9%大幅提升，個險渠道價值率由上半年32%提升至42%(預計繫上半年銷售限時限量的低價值率三年期年金產品所致)。
代理人質態穩步改善、2019年新單增速保持領先，看好後續價值提升：公司主動推進清虛，截至年末個險渠道代理人數量144萬人，同比-8.8%，但月均有效銷售人力同比+2.6%，月均銷售特定保障型產品人力規模大幅+43.4%，代理人質態穩步改善。2019年開始公司先發佈局“開門紅”，4.025%高定價利率產品助力公司保費增速優異，預計一季度新單增速將領先同業，疊加保障型產品穩步發展帶來的業務結構改善，看好公司2019年價值提升。此外，新管理層上任後明確提出“重振國壽”藍圖，後續公司管理機制及經營效率有望改善，為老牌壽險龍頭注入新活力。
盈利預測與投資評級：公司2018年投資端浮虧消化，2019年權益投資有望輕裝上陣，且2019年率先發力“開門紅”，保費增速優異，預計一季度公司新單增速及NBV有望領先同業。預計公司2019年、2020年NBV增速分別為16.1%、9.9%，目前A股、H股估值分別僅為0.81、0.56倍2019PEV，長期而言具有低估值優勢，維持公司“買入”評級。
風險提示：1)保障型產品後續銷售不及預期；2)長端利率持續下行影響投資端；3)投資收益大幅下行。
華正新材18年業績基本符合預期，5G高頻材料等新品放量可期
公司發佈2018年年報：
2018年收入16.8億，同比增長10.85%，歸母淨利潤7508萬，同比減少19.78%，扣非歸母淨利潤5860萬，同比減少31%。擬以每10股派1.5元(含稅)。
簡評
18年業績符合預期，19Q1覆銅板景氣觸底回升
18Q4單季度收入4.68億，環比增加6%，歸母淨利潤1723萬，環比減少35%，毛利率環比減少1.56%，淨利率環比減少2.62%，財務費用及資產減值損失環比增多拖累淨利率。18年覆銅板收入11億，佔比67%，銷量及收入同比增加約8%，均價同比基本持平，在普通FR4價格下行背景下，產品結構調整成效顯著。覆銅板毛利率減少2.72個pct，原因在於行業景氣偏弱以及成本上升。成本結構中直接人工和製造費用分別增加49.44%、39.95%，主要因青山湖工廠產能增加，未進行外協加工，自加工相關費用上升。19Q1覆銅板景氣度回升，部份廠商漲價，有利於提升整體盈利能力。
加大研發投入，高頻高速板、鋁塑膜等新品進展順利
18年研發費用同比大幅增加40%，主要因新增研發項目，加大射頻微波高頻CCL、高速通訊基材、高導熱散熱金屬基材、鋁塑膜材料等方向的研發投入，並已在下游知名客戶認證取得重大進展：1)高頻CCL有1-2款進入重要終端供應鏈；2)高速基材1款進入某知名通訊客戶材料庫，實現量產，另兩款認證中；3)鋁塑膜1款功能型產品已通過認證開始量產。高頻高速基材受益於5G，同時在大客戶重點扶持下有望加速替代羅傑斯等份額。鋁塑膜產品亦受益進口替代，後續有望獲得更多突破，逐步貢獻業績彈性。
交通物流複合材料輕量化趨勢明顯，蜂窩材料產品進一步完善
公司在電子基礎材料和交通物流複合材料領域深耕，提升研發和設計能力，致力於成為細分領域總體解決方案提供商。通過整合華聚材料與揚州麥斯通，公司完善了熱塑性與熱固性蜂窩材料產品線，加快複合材料在冷藏車、房車、新能源車領域的應用，以進一步佔領汽車箱體複合材料的市場份額。
盈利預測及評級
預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為1.26、1.65、2.29億，eps分別為0.967、1.264、1.750元/股，當前股價對應的PE分別為30、23、17X，按2019年40XPE給予目標價38.67元，維持買入評級。
風險提示
高頻覆銅板等新產品量產不達預期。
鄭煤機業績略高預期，SEG經營情況理想
事件：公司於今日發佈公告2018年年報，2018年公司實現營收260億元，同比增長244%，實現歸母淨利潤8.32億元，同比增長193%；實現扣非淨利潤5.87億元，同比增長52%。
點評：
1.公司發佈業績預告時淨利潤上限為8.4億元，公司實際利潤為8.32億元，基本與上限持平，略高於預期。同時，公司對亞新科和SEG兩家公司進行了商譽減值，增加資產減值損失1.1億元，如不考慮商譽減值，公司實際歸母淨利潤為9.4億元。
2.分板塊來看，公司汽車零部件板塊實現收入177億元，其中SEG實現收入140億元，亞新科實現收入37億元，同比增長32%；汽車零部件板塊實現歸母淨利潤1.56億元，其中SEG實現淨利潤6863萬元，SEG已經開始盈利，公司經營情況略超預期。同時，公司目前集中優勢資源主攻48V混合動力技術，已經量產並大規模市場推廣，成為戴姆勒奔馳、寶馬等主流汽車廠商48V能量回收加速輔助系統電機供應商，其次，公司開始佈局48VP>0和高壓電機技術，向新能源領域持續佈局。
3.公司煤機板塊收入82.6億元，同比增長74%，實現歸母淨利潤8.77億元，同比增長173%。由於下游煤炭行業回暖，訂貨增加，煤機板塊18年盈利情況十分可觀，預計19年將延續。
4.公司經營性現金淨流持續好轉，截止18年底公司經營性現金淨流為12.3億元，公司現金流情況從3季度開始好轉，其中三季度三季度現金流為7.1億元，四季度單季度現金流為8.7億元，預計19年公司現金流情況仍將持續好轉。
投資建議與評級：預計公司2019~2021年利潤為10.1億、12.1億、14.6億，PE為11倍、9倍、8倍，維持“買入”評級，公司目前PB為0.94倍。
風險提示：煤機業務不達預期；SEG業績不達預期。
精測電子一季度業績維持高增長，發行可轉債深耕主業
事件：(1)公司發佈2019年一季度業績預告，預計公司2019Q1實現歸母淨利潤0.78-0.84億元，同比增長59.7%-71.9%；(2)公司發佈可轉債發行公告，公司3.75億可轉債將在3月29日正式申購，將向原股東優先配售，同時公司控股股東彭騫將參與此次發行優先配售，承諾認購金額合計不低於1億元。
一季度業績維持高增長，OLED和AOI檢測系統大幅增長。一季度作為公司收入確認相對淡季，公司2019年Q1仍然延續了2018年的業績高增長，為全年奠定良好基礎。根據公司2018年業績快報，公司2018年全年實現營業收入13.9億元，同比增長55.2%；實現歸母淨利潤2.9億元，同比增長73.1%。其中2018年?Q4單季度實現營業收入5.1億元，同比增長34.7%；實現歸母淨利潤9798萬元，同比增長87.9%。公司收入維持高增長主要是由於OLED和AOI檢測系統銷售收入實現大幅增長，充分說明公司由Module段向中前段切入順利，OLED設備進展順利，公司長期成長動能充足。
3.75億可轉債公開發行，募投項目完善產品佈局。公司本次可轉債發行期限為6年，初始轉股價格為75.88元/股，控股股東承諾認購金額不低於1億元，彰顯對公司未來發展信心。募投項目為蘇州精瀨年產340臺新型顯示智能裝備項目(其中TFT小尺寸及OLED後工程自動化檢測設備60套、TFT大尺寸後工程自動化檢測設備60套、TFT前工程AOI及宏觀/微觀檢查機90套、OLED前工程自動化檢測設備60套和配套設備70套)，涵蓋Array、Cell和Module製程，集成化和自動化程度較高，將與公司主要產品形成有效互補。
半導體檢測設備領域進展順利，上海精測亮相SemiconChina。目前公司半導體測試項目主要子公司武漢精鴻及上海精測相關生產經營活動進展順利。上海精測半導體註冊不到一年成果顯著，高端橢偏儀、檢測運動臺、UltraView模型等高端機型成功亮相2019年3月的SemiconChina展，2019年公司半導體測試業務突破在即，“LCD→OLED→IC”連續增長曲線持續驗證中。
盈利預測與評級。根據公司2018年業績快報及2019年一季度業績預告，上調公司2018-2020年EPS至1.77元、2.58元、3.66元，對應當前股價PE分別為45倍、31倍、22倍，維持“買入”評級。
風險提示：設備訂單不及預期的風險。
牧原股份歷史最高豬價預期，出欄量繼續高增長
3 月 26 日晚，公司發佈 2018 年度報告，報告期內， 公司實現銷售收入 133.88 億元，同比增長 33.32%， 歸母淨利潤 5.20 億元，同比下降78.01%。 每 10 股派發現金紅利 0.50 元(含稅)，股息率為 6.8%。 此外，公司預計 2019 年一季度經營業績為虧損 5.2 億-5.6 億元。
從成本收入角度核算，養豬業務淨利潤約 1.05 億元。 在 5.2 億元的歸母淨利潤中， 與日常經營活動相關的政府補助約 3.75 億元，投資收益和匯兌損失合計約 0.4 億元，因此單純從主營業務的營收與成本計算公司的養豬業務僅實現淨利潤約 1.05 億元，頭均淨利潤 9.5 元。
出欄量繼續高增長，商品豬銷售比例提升。 公司全年銷售生豬 1,101.1萬頭，同比增長 52.14%，其中商品豬、仔豬和種豬的銷量分別為 1,010.9/ 86.4 / 3.8 萬頭，同比增減幅度分別為 92.8% / -55.4% / -32.1%。 商品豬全年銷售均價為 11.62 元/公斤， 同比下降 19.70%，售價下降是公司淨利潤大幅下滑的主要原因。 根據公司年報指引， 2019 年出欄量預計在 1300-1500 萬頭。 2018 年末固定資產與在建工程同比均大幅增長，2018 年定增募集 50 億元資金，對應 475 萬頭產能， 並且 2019 和 2020年豬價反轉暴漲帶來盈利會大幅改善，都將有力地支撐公司 2019-2021年的出欄量增長，預計三年的出欄量分別為 1400/1700/2100 萬頭。
非洲豬瘟抬升防疫成本， 正視養殖成本提高削弱頭均盈利的現實。2018 年國內爆發非洲豬瘟疫情， 公司地處疫情重災區河南，為加強疫情防控，公司在豬舍內新增新風系統，加強消毒、隔絕以及豬舍改造升級等綜合措施，必然引起單位成本上行，根據一季報業績指引估算，單位完全成本約上升至 12.5 元/公斤，頭均盈利下降約 100 元，但是在豬價創歷史新高的強烈預期下，我們認為公司業績仍由高售價主導， 2020 年的頭均盈利水平至少能達到 600-700 元左右歷史高位。
盈利預測： 預計 2019-2021 年歸母淨利潤為 46.7/131.6/99.2 億元， EPS為 2.24/6.31/4.76 元， P/E 為 24.9/8.8/11.7 倍，給予“買入”評級。
風險提示： 豬瘟疫情不可控的風險，出欄量不達預期，自然災害等
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